Regulación de la moneda estable de Hong Kong: un hito en la legalización de las finanzas digitales
Introducción
El 21 de mayo de 2025, la "Ley de Monedas Estables de Hong Kong" fue aprobada en el Consejo Legislativo de Hong Kong, marcando un punto de inflexión clave en la regulación de las finanzas criptográficas. La ley se publicó en el Boletín Oficial el 30 de mayo de 2025 y se planea que entre en vigor el 1 de agosto de 2025. Este marco legal incluye la regulación formal de las actividades relacionadas con monedas estables (FRS) vinculadas a monedas fiduciarias dentro de Hong Kong, así como las emisiones desde fuera de Hong Kong que involucren el dólar de Hong Kong. Esto refleja la intención estratégica de Hong Kong de reorientarse: crear un centro de activos virtuales que sea compliant y prospectivo, apoyando el desarrollo de las finanzas programables de próxima generación bajo un marco de Estado de derecho.
Infraestructura legal
El reglamento construye un complejo sistema semántico sobre el valor digital. La moneda estable se define como una herramienta respaldada por criptografía, utilizada como medio de almacenamiento de valor o intercambio, y que opera sobre tecnología de libro mayor distribuido (DLT). La "moneda estable específica" se define aún más como un token anclado a una moneda oficial o a otras unidades aprobadas por una autoridad financiera.
Las actividades reguladas abarcan un amplio espectro, incluyendo la emisión, el canje, la promoción en el mercado, la participación operativa e incluso la inducción indirecta de residentes de Hong Kong. Esta definición amplia asegura una cobertura regulatoria integral, minimizando al máximo el espacio para el arbitraje regulatorio.
El principio de apoyo a la moneda fiduciaria es un requisito central. El reglamento establece que la "moneda estable específica" debe ser canjeable a su valor total por la moneda fiduciaria a la que está vinculada, especialmente el dólar de Hong Kong. Esto no solo es un requisito técnico, sino también un mecanismo de garantía fundamental. La autoridad de gestión financiera exige que los activos de reserva sean de alta calidad y con liquidez, y que estén denominados en la misma moneda fiduciaria a la que está vinculada la moneda estable, para prevenir el riesgo de desajuste monetario y el riesgo de contagio de volatilidad.
La regulación prohíbe claramente el uso de activos de alta volatilidad o baja liquidez como base de anclaje, como tokens de bienes raíces, combinaciones de productos o índices de activos mixtos. Esta práctica previene efectivamente la arbitraje regulatorio, reflejando la posición de Hong Kong en dar prioridad a la estabilidad financiera sobre la especulación o la innovación sintética.
Marco de permiso
La normativa introdujo un sistema de licencias de supervisión integral, enfatizando la importancia sistémica de los emisores de moneda estable. Los principales requisitos incluyen:
El capital mínimo pagado es de 25 millones de dólares de Hong Kong
Mantener activos de reserva de alta calidad y liquidez que correspondan 1:1 con la moneda estable
Los activos de reserva deben colocarse en un fideicomiso o en un mecanismo cerrado similar.
Se establece un mecanismo para garantizar el cumplimiento de las solicitudes de redención al valor nominal en tiempo real.
La designación de los accionistas, directores y personal de gestión de la moneda estable debe ser aprobada y debe continuar cumpliendo con el estándar de "candidatos adecuados".
Los titulares de licencias deben cumplir continuamente con las obligaciones relacionadas, incluyendo el pago de la tarifa anual, la declaración de cambios significativos y el informe de cumplimiento anual.
Además, el Secretario de Finanzas permite a los emisores no autorizados ofrecer monedas estables no reguladas por la normativa a inversores profesionales, lo que deja un cierto margen para la práctica.
Autoridad reguladora y herramientas de cumplimiento
La autoridad de gestión financiera ha obtenido herramientas de regulación poderosas:
Permisos de investigación: se pueden solicitar documentos, inspecciones en el lugar y requerir declaraciones juradas.
Mecanismos de sanción: incluyen multas, revocación o cancelación de licencias, advertencias públicas, órdenes de confiscación y nombramiento de administradores legales.
Intervención de gestión: se puede designar a un administrador legal para hacerse cargo de un titular de licencia con dificultades operativas.
Mecanismo de arbitraje: establecer una "Oficina de Arbitraje de Monedas Estables" para la revisión judicial
Conductas prohibidas y responsabilidad penal
El reglamento enumera claramente las actividades que los participantes del mercado de activos virtuales no pueden realizar, las prohibiciones clave incluyen:
Actividades reguladas sin licencia
Emisión ilegal de una moneda estable específica
Publicar anuncios relacionados con moneda estable sin permiso
Fraude y conducta engañosa
Delito inducido
Cláusulas de transición
El reglamento establece un período de transición limitado en el tiempo: los emisores de moneda estable que ya operen sustancialmente en Hong Kong antes de la entrada en vigor del reglamento, si presentan la solicitud de licencia dentro de los tres primeros meses, pueden continuar operando durante seis meses. Aquellos que no obtengan la licencia deberán salir del mercado o completar el proceso de autorización de acuerdo con la ley.
Comparación internacional y la posición diferenciada de Hong Kong
En comparación con otras jurisdicciones, las regulaciones de Hong Kong presentan opciones regulatorias únicas:
Obligación de redención a valor nominal forzada
Introducir un mecanismo de gestión de moneda fiat
Intersección con la regulación bancaria
Esta diferencia estratégica refleja que Hong Kong prioriza la estabilidad y el anclaje a la moneda fiduciaria, en lugar de simplemente buscar el crecimiento del mercado o la flexibilidad del emisor.
Tokenización de activos físicos: distinción clave
La regulación de las monedas estables no significa que la tokenización de activos del mundo real (RWA) sea indirectamente reconocida. Los proyectos de RWA enfrentan desafíos legales independientes, incluyendo la transferencia de activos transfronterizos y las restricciones de QFII. Obtener una licencia de moneda estable no equivale a poder operar legalmente en el negocio de RWA.
Impacto real y ajustes en la industria
Las nuevas regulaciones cambiarán fundamentalmente la forma en que las empresas de activos virtuales operan en Hong Kong:
Emisor: debe contar con una gobernanza financiera sólida, un respaldo monetario real y responsabilidades legales claras.
Bancos e instituciones fiduciarias: pueden convertirse en custodios de reservas, verificadores de cumplimiento y gestores de riesgos
Inversores: mayor protección, pero la selección inicial de moneda estable puede reducirse
Plataforma global: debe establecer una estrategia de cumplimiento exclusiva
Desarrolladores y constructores de DeFi: deben priorizar la conformidad desde el principio
Conclusión
La normativa sobre monedas estables en Hong Kong es una elección estratégica intencionada, destinada a integrar las finanzas criptográficas en un sistema de responsabilidad institucional. Los participantes del mercado deben estar preparados para auditorías rigurosas, inspecciones de reservas y un diálogo de supervisión continuo. Sin embargo, aún quedan por resolver cuestiones más profundas, como la coexistencia de monedas programables con una economía regida por el estado de derecho, y el equilibrio entre tecnologías descentralizadas y regulación centralizada. Estos desafíos destacan la afirmación central de Hong Kong: la clave de la evolución financiera radica en la soberanía, la estabilidad y la integridad sistémica, y no en la velocidad. Solo a través de la regulación se puede establecer la confianza, lo que permitirá un desarrollo continuo de la innovación.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
9 me gusta
Recompensa
9
6
Compartir
Comentar
0/400
BoredApeResistance
· 07-26 13:42
¿Es la justicia de Hong Kong o la justicia de Hong Kong?
Ver originalesResponder0
PessimisticLayer
· 07-24 02:17
Solo es otra trampa de encriptación regulatoria.
Ver originalesResponder0
WagmiWarrior
· 07-23 14:11
Las acciones de Hong Kong siempre han sido subestimadas
Ver originalesResponder0
Ser_APY_2000
· 07-23 14:07
Cumplimiento es lo más importante.
Ver originalesResponder0
RebaseVictim
· 07-23 14:02
La regulación ha llegado, me van a borrar otra vez.
Hong Kong aprueba la normativa sobre moneda estable para crear un centro de finanzas digitales en cumplimiento.
Regulación de la moneda estable de Hong Kong: un hito en la legalización de las finanzas digitales
Introducción
El 21 de mayo de 2025, la "Ley de Monedas Estables de Hong Kong" fue aprobada en el Consejo Legislativo de Hong Kong, marcando un punto de inflexión clave en la regulación de las finanzas criptográficas. La ley se publicó en el Boletín Oficial el 30 de mayo de 2025 y se planea que entre en vigor el 1 de agosto de 2025. Este marco legal incluye la regulación formal de las actividades relacionadas con monedas estables (FRS) vinculadas a monedas fiduciarias dentro de Hong Kong, así como las emisiones desde fuera de Hong Kong que involucren el dólar de Hong Kong. Esto refleja la intención estratégica de Hong Kong de reorientarse: crear un centro de activos virtuales que sea compliant y prospectivo, apoyando el desarrollo de las finanzas programables de próxima generación bajo un marco de Estado de derecho.
Infraestructura legal
El reglamento construye un complejo sistema semántico sobre el valor digital. La moneda estable se define como una herramienta respaldada por criptografía, utilizada como medio de almacenamiento de valor o intercambio, y que opera sobre tecnología de libro mayor distribuido (DLT). La "moneda estable específica" se define aún más como un token anclado a una moneda oficial o a otras unidades aprobadas por una autoridad financiera.
Las actividades reguladas abarcan un amplio espectro, incluyendo la emisión, el canje, la promoción en el mercado, la participación operativa e incluso la inducción indirecta de residentes de Hong Kong. Esta definición amplia asegura una cobertura regulatoria integral, minimizando al máximo el espacio para el arbitraje regulatorio.
El principio de apoyo a la moneda fiduciaria es un requisito central. El reglamento establece que la "moneda estable específica" debe ser canjeable a su valor total por la moneda fiduciaria a la que está vinculada, especialmente el dólar de Hong Kong. Esto no solo es un requisito técnico, sino también un mecanismo de garantía fundamental. La autoridad de gestión financiera exige que los activos de reserva sean de alta calidad y con liquidez, y que estén denominados en la misma moneda fiduciaria a la que está vinculada la moneda estable, para prevenir el riesgo de desajuste monetario y el riesgo de contagio de volatilidad.
La regulación prohíbe claramente el uso de activos de alta volatilidad o baja liquidez como base de anclaje, como tokens de bienes raíces, combinaciones de productos o índices de activos mixtos. Esta práctica previene efectivamente la arbitraje regulatorio, reflejando la posición de Hong Kong en dar prioridad a la estabilidad financiera sobre la especulación o la innovación sintética.
Marco de permiso
La normativa introdujo un sistema de licencias de supervisión integral, enfatizando la importancia sistémica de los emisores de moneda estable. Los principales requisitos incluyen:
Los titulares de licencias deben cumplir continuamente con las obligaciones relacionadas, incluyendo el pago de la tarifa anual, la declaración de cambios significativos y el informe de cumplimiento anual.
Además, el Secretario de Finanzas permite a los emisores no autorizados ofrecer monedas estables no reguladas por la normativa a inversores profesionales, lo que deja un cierto margen para la práctica.
Autoridad reguladora y herramientas de cumplimiento
La autoridad de gestión financiera ha obtenido herramientas de regulación poderosas:
Conductas prohibidas y responsabilidad penal
El reglamento enumera claramente las actividades que los participantes del mercado de activos virtuales no pueden realizar, las prohibiciones clave incluyen:
Cláusulas de transición
El reglamento establece un período de transición limitado en el tiempo: los emisores de moneda estable que ya operen sustancialmente en Hong Kong antes de la entrada en vigor del reglamento, si presentan la solicitud de licencia dentro de los tres primeros meses, pueden continuar operando durante seis meses. Aquellos que no obtengan la licencia deberán salir del mercado o completar el proceso de autorización de acuerdo con la ley.
Comparación internacional y la posición diferenciada de Hong Kong
En comparación con otras jurisdicciones, las regulaciones de Hong Kong presentan opciones regulatorias únicas:
Esta diferencia estratégica refleja que Hong Kong prioriza la estabilidad y el anclaje a la moneda fiduciaria, en lugar de simplemente buscar el crecimiento del mercado o la flexibilidad del emisor.
Tokenización de activos físicos: distinción clave
La regulación de las monedas estables no significa que la tokenización de activos del mundo real (RWA) sea indirectamente reconocida. Los proyectos de RWA enfrentan desafíos legales independientes, incluyendo la transferencia de activos transfronterizos y las restricciones de QFII. Obtener una licencia de moneda estable no equivale a poder operar legalmente en el negocio de RWA.
Impacto real y ajustes en la industria
Las nuevas regulaciones cambiarán fundamentalmente la forma en que las empresas de activos virtuales operan en Hong Kong:
Conclusión
La normativa sobre monedas estables en Hong Kong es una elección estratégica intencionada, destinada a integrar las finanzas criptográficas en un sistema de responsabilidad institucional. Los participantes del mercado deben estar preparados para auditorías rigurosas, inspecciones de reservas y un diálogo de supervisión continuo. Sin embargo, aún quedan por resolver cuestiones más profundas, como la coexistencia de monedas programables con una economía regida por el estado de derecho, y el equilibrio entre tecnologías descentralizadas y regulación centralizada. Estos desafíos destacan la afirmación central de Hong Kong: la clave de la evolución financiera radica en la soberanía, la estabilidad y la integridad sistémica, y no en la velocidad. Solo a través de la regulación se puede establecer la confianza, lo que permitirá un desarrollo continuo de la innovación.