La dificultad de gobernanza inflacionaria de Aptos: la controversia sobre el ajuste de los rendimientos de stake, la prosperidad ecológica podría ser la solución.

Recientemente, la comunidad de Aptos ha caído en una intensa discusión debido a una propuesta AIP-119 para reducir los rendimientos de staking. Los partidarios creen que es una medida necesaria para controlar la inflación y activar la liquidez ecológica, mientras que los opositores advierten que podría debilitar la base descentralizada de la red e incluso provocar la fuga de fondos. Cuando la restricción y la apertura chocan con la redistribución de los intereses de los validadores, esta reforma de Aptos no solo afecta el futuro de la economía del token APT, sino que también refleja las profundas contradicciones en la gobernanza de las cadenas de bloques PoS.

La controversia sobre si la "cirugía" de la inflación cura o perjudica

La propuesta AIP-119 sugiere reducir la tasa de recompensa de base por staked de Aptos en un 1% cada mes durante los próximos tres meses, con el objetivo final de disminuir la tasa de rendimiento anual (APR) de aproximadamente 7% a 3.79%. Esta propuesta tiene como objetivo mitigar la inflación de APT, pero también afecta los intereses centrales de los nodos de gran staked que están acostumbrados a los ingresos pasivos, lo que ha generado un debate considerable en la comunidad.

Los partidarios creen que esta propuesta no solo puede reducir rápidamente la inflación de APT, sino que también puede incentivar a los titulares de monedas a transferir fondos a otras actividades DeFi en la cadena, en lugar de depender únicamente del staking pasivo.

Sin embargo, los opositores señalan que una reducción drástica de las recompensas por stake tendrá un mayor impacto en los pequeños validadores. El margen de beneficio de muchos validadores puede verse comprimido hasta el punto de no poder cubrir los costos operativos, lo que los obligaría a retirarse de la red. Esto podría debilitar indirectamente el grado de descentralización de la red Aptos, concentrando el poder y los recursos en los validadores grandes.

Un cofundador de una plataforma DeFi calculó en un foro que los validadores que poseen 1 millón de APT tienen costos de servidor anuales que oscilan entre 72,000 y 96,000 dólares. Sin embargo, si la tasa de rendimiento se reduce al 3.9%, las ganancias finales podrían ser de solo 13,000 dólares, lo que resultaría en pérdidas. Solo aquellos que posean más de 10 millones de APT podrán obtener ganancias, lo que eliminará directamente a los validadores pequeños.

Además, algunos comentarios sugieren que la tasa de rendimiento de stake reducida carece de competitividad en comparación con otras cadenas que ofrecen mayores retornos, lo que podría llevar a grandes inversionistas e instituciones en busca de altos rendimientos a trasladar fondos a otras redes, reduciendo el TVL y la liquidez de Aptos, y generando un riesgo de fuga de capitales. Una tasa de rendimiento de stake más baja también disminuirá la atractivo de los protocolos DeFi de Aptos para los proveedores de liquidez, afectando el crecimiento del protocolo y la participación de los usuarios.

El problema común de la gobernanza de PoS: el arte de equilibrar recompensas e inflación

De hecho, esta propuesta es similar a propuestas anteriores que fueron finalmente rechazadas en una cierta cadena pública, todas intentan disminuir la tasa de rendimiento de los validadores para frenar la inflación de la red, lo que refleja el dilema de la lucha de intereses en la gobernanza de las cadenas públicas. Este dilema de gobernanza es aún más prominente en el mecanismo de consenso POS.

Actualmente, el modelo de inflación de tokens de Aptos es de un aumento del 7% anual. Según la propuesta AIP-30, esta tasa máxima de recompensa se planea reducir en un 1.5% cada año (en relación con el valor del año anterior) hasta alcanzar un límite anual del 3.25% en más de 50 años. Hasta abril, la tasa de staking de APT ha alcanzado el 76%, manteniendo un alto porcentaje entre las cadenas públicas. En cuanto a la quema de tarifas, actualmente todas las tarifas de transacción de Aptos se queman, sin embargo, dado que las tarifas en la cadena de Aptos son solo de unos pocos miles de dólares al día, esta quema es, en cierto modo, un esfuerzo insuficiente para contrarrestar la inflación.

En comparación, una conocida blockchain pública adoptó un modelo de inflación decreciente anualmente, con un valor inicial del 8%, que disminuye un 15% cada año, y actualmente es de aproximadamente el 4.58%. Este modelo dinámico de inflación parece ser exactamente el objetivo esperado tras la reforma de la propuesta de Aptos. Sin embargo, para esta blockchain pública, esta inflación aún es considerada demasiado alta por la comunidad, por lo que también ha habido propuestas similares.

Otra cadena pública del sistema MOVE tiene un rendimiento de staking relativamente bajo, que oscila entre el 2,3% y el 2,5%. Además, su token tiene un límite máximo de 10 mil millones, lo que fundamentalmente controla la posibilidad de emisión infinita. En cuanto a la tasa de staking, esta cadena tiene una tasa de aproximadamente el 76,73%, lo que es similar a APT. Sin embargo, en el manejo de tarifas, la elección de esta red es utilizarse como recompensas y no tiene un mecanismo de quema. En comparación, el modelo de límite máximo parece haber reducido considerablemente la ansiedad por la inflación en la comunidad, por lo que también ha tenido un desempeño de precios relativamente brillante.

Además, los rendimientos de stake de un ecosistema de cadena cruzada son bastante típicos, alcanzando el 14.26%. Desde la perspectiva de la cantidad de tokens en circulación, también muestra un efecto de escalada continua. Actualmente, la tasa de stake de este ecosistema es de aproximadamente el 59%, y esta inflación continuará hasta que se alcance el 67%. Sin embargo, aunque los rendimientos de stake son muy altos, la tendencia de precios de sus tokens ha estado en continua caída. Desde un pico de 44 dólares, ha caído hasta un mínimo de 3.81 dólares, lo que representa una caída del 91%.

La elección de Aptos: ¿restringir o abrir?

En general, entre las principales cadenas de bloques POS, aún no hay ninguna que pueda resolver perfectamente el equilibrio entre la tasa de inflación y la participación en la red. Y al resolver estos juegos, por un lado, se debe controlar la tasa de inflación para mantener un desarrollo saludable del modelo económico del token, y por otro lado, atraer a los validadores a participar en la gobernanza de la red a través de rendimientos de staking razonables.

Resolver la inflación es como restringir el flujo, mientras que aumentar la actividad de la red es como abrir el flujo. Para una red activa, el equilibrio entre abrir y restringir es naturalmente importante, pero para una red que actualmente no es muy activa, cómo aumentar la actividad es la verdadera clave para mejorar el token de la red. Según los problemas que enfrenta actualmente Aptos, el TVL de Aptos es de solo 1,1 mil millones de dólares, ocupando el lugar 11 entre las cadenas públicas. Los datos generales no son muy impresionantes, y actualmente hay 149 validadores en toda la red y 495 nodos completos, lo cual tampoco es muy alto. Si se produce una salida significativa de validadores debido a la reducción de la rentabilidad, definitivamente existe la posibilidad de un daño considerable.

Por lo tanto, para Aptos, al considerar el "throttling" a través de AIP-119, quizás sea más prudente reflexionar sobre su impacto potencial en la ecología de los validadores y la descentralización de la red. En lugar de reducir drásticamente las recompensas, la opción más urgente en esta etapa podría ser cómo "open source" — es decir, mejorar la actividad de la red, atraer más proyectos de calidad, y así construir un ecosistema verdaderamente próspero y sostenible. Esto podría ser la clave para sostener el valor a largo plazo de APT.