أسهم روبنهود ارتفعت بنسبة تقارب 500% خلال العام الماضي، لكن قد تكون هناك مشاكل في الأفق.
انخفضت إيرادات المعاملات لشركة روبن هود للربع الثاني على التوالي، بسبب فقدان شديد في الزخم في أعمالها المتعلقة بالعملات الرقمية.
يتم تداول أسهم Robinhood حاليًا بتقييم مرتفع للغاية، مما قد يمهد الطريق لتصحيح حاد.
10 أسهم نفضلها على Robinhood Markets ›
روبن هود ماركتس (ناسداك: HOOD) شهدت نمواً هائلاً في ذروة الجائحة حيث جذبت منصتها للتداول المريحة والمبنية على الألعاب حشوداً من المستثمرين الشباب الذين يقومون بالتداول للمرة الأولى. ولكن عندما انهار سوق الأسهم والعملات المشفرة في عام 2022، شهدت روبن هود انخفاضاً حاداً في عدد المستخدمين النشطين والإيرادات.
لقد انتعشت Robinhood منذ تلك الفترة الصعبة، وارتفع سهمها بنسبة تقارب 500% خلال العام الماضي وحده. ومع ذلك، لدي مخاوف جدية بشأن استدامة عودة الشركة، مما يجعلني أعتقد أن سهمها قد ينخفض بنسبة 50% ( أو أكثر ) خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.
مصدر الصورة: صور غيتي. ## قد يتكرر ما حدث في 2022
تتكون إيرادات روبن هود من جزئين: إيرادات المعاملات، التي تأتي من معالجة تداول الأسهم والخيارات والعملات المشفرة نيابة عن عملائها؛ وإيرادات الفوائد الصافية، وهي الدخل من الفوائد الذي تحققه الشركة على نقدها الخاص، والنقد الذي تحتفظ به نيابة عن العملاء، وعلى قروض الهامش.
تعكس إيرادات المعاملات أداء العمليات الأساسية لمعاملات روبنهد، لذلك فهي العنصر الأكثر أهمية. وقد بلغت 539 مليون دولار خلال الربع الثاني من عام 2025 ( الذي انتهى في 30 يونيو 30)، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 65% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، ولكنها كانت انخفاضًا بنسبة 8% مقارنة بالربع الأول من عام 2025(.
مثلت إيرادات معالجة تداولات العملات المشفرة 160 مليون دولار من إجمالي إيرادات المعاملات في روبن هود، بزيادة قدرها 98% مقارنة بالعام الماضي، ولكنها انخفضت بنسبة 37% على أساس ربع سنوي. في الواقع، انخفضت الآن بأكثر من النصف من ذروتها البالغة 358 مليون دولار في الربع الأخير من 2024، مما يشير إلى فقدان حاد في الزخم.
على الرغم من أن بيتكوين تواصل تحقيق أرقام قياسية جديدة، إلا أن الرموز المضاربة مثل دوجكوين وشيبا إينو قد انخفضت بشكل حاد في عام 2025 لأنها تفتقر إلى الأسس الملموسة لدعم قيمتها. ونتيجة لذلك، يبدو أن بعض عملاء روبن هود يتجهون بعيدًا عن تداول العملات المشفرة تمامًا.
هذه ليست المرة الأولى التي تشهد فيها روبن هود انهيارًا في هذا الجزء من أعمالها. فقد ارتفعت إيراداتها من العملات المشفرة بنسبة 4560% خلال الربع الثاني من عام 2021 - وشكلت نصف إيرادات المعاملات للشركة في ذلك الوقت - لكنها انخفضت بنسبة 75% بحلول الربع الثاني من عام 2022 بعد عام واحد فقط. إذا كانت الربعين الأولين من عام 2025 هما أي شيء يمكن الاعتماد عليه، فقد يكون هناك انخفاض مماثل في الحجم قيد التنفيذ.
تستمر القصة## قد تؤدي انخفاضات أسعار الفائدة إلى خلق رياح معاكسة أخرى لروبن هود
خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة الفيدرالي )سعر الفائدة بين عشية وضحاها( ثلاث مرات بين سبتمبر وديسمبر من العام الماضي، ومن المتوقع إجراء ثلاث تخفيضات أخرى قبل نهاية عام 2025. عادة ما سيكون لذلك تأثير كبير على إيرادات الفائدة الصافية لشركة روبن هود، لكن حجم محفظة قروض الهامش الخاصة بها قد ارتفع بنسبة 72% منذ بدء تخفيضات الأسعار )من 5.5 مليار دولار إلى 9.5 مليار دولار(. كما أن المبلغ النقدي الذي تحتفظ به نيابة عن عملائها قد تضاعف تقريبًا خلال العام الماضي، ليصل إلى 8.7 مليار دولار.
لقد عوّض هذا التأثيرات السلبية لانخفاض الأسعار، مما أدى إلى تحقيق إيرادات صافية من الفائدة قياسية بقيمة 357 مليون دولار خلال الربع الثاني من عام 2025، بزيادة قدرها 25% عن نفس الفترة من العام الماضي. ومع ذلك، فإن النمو الأخير في قروض الهامش وأرصدة النقد من المؤكد أنه غير مستدام تقريبًا، لذا إذا استمرت أسعار الفائدة في الانخفاض أكثر في عامي 2025 و2026 كما هو متوقع، فمن المحتمل ألا تتجاوز إيرادات Robinhood من الفائدة السلبية لفترة أطول.
نتيجة لذلك، ستصبح إيرادات معاملات الشركة أكثر أهمية في الأرباع المقبلة، ولا تلهم الانخفاضات المتتالية الأخيرة - التي تقودها الانخفاضات الحادة في إيرادات تداول العملات المشفرة - الكثير من الثقة.
تقييم روبن هود يمهد الطريق لتصحيح حاد
بعد مكاسبها الكبيرة خلال العام الماضي، يتم تداول سهم روبن هود الآن بسعر مذهل بالنسبة لمعدل السعر إلى المبيعات )P/S( يصل إلى حوالي 29. وهذا أكثر من ثلاثة أضعاف متوسطها على المدى الطويل البالغ 9.2، منذ أن تم طرح السهم للجمهور في عام 2021.
في رأيي، سيتعين حدوث أحد أمرين من هنا: سيتعين على روبن هود زيادة إيراداتها على مدار 12 شهرًا متتالية بنسبة 180% بسرعة لتبرير تقييمها، أو سيتعين على السهم أن ينخفض بأكثر من النصف لإعادة نسبة السعر إلى المبيعات إلى خطها المتوسط على المدى الطويل.
نظرًا لأننا نعلم أن إيرادات المعاملات لشركة Robinhood قد انخفضت لربعين متتاليين، وأنه مجرد مسألة وقت قبل أن تؤثر معدلات الفائدة المنخفضة على إيرادات الفائدة الصافية لديها، يبدو من غير المحتمل جدًا أن تنتج الشركة النمو المطلوب لدعم سعر سهمها المرتفع.
لزيادة الأمور سوءًا، انخفض عدد المستخدمين النشطين شهريًا على روبن هود للربع الثاني على التوالي إلى 12.8 مليون. سيكون من الأصعب على الشركة زيادة إيراداتها مع وجود عدد أقل من العملاء المتداولين بنشاط. لذلك، أعتقد أن تصحيحًا حادًا في سهم روبن هود هو النتيجة الأكثر احتمالًا خلال العام المقبل أو نحو ذلك.
هل يجب عليك شراء أسهم في روبن هود ماركتس الآن؟
قبل أن تشتري الأسهم في Robinhood Markets، ضع في اعتبارك ما يلي:
فريق محللي Motley Fool Stock Advisor للتو حدد ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن أسهم Robinhood Markets واحدة منها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
فكر في الوقت الذي أدرجت فيه نتفليكس هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا كنت قد استثمرت 1,000 دولار في الوقت الذي قدمنا فيه توصيتنا، لكان لديك 631,505 دولارات!* أو عندما أدرجت نفيديا هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا كنت قد استثمرت 1,000 دولار في الوقت الذي قدمنا فيه توصيتنا، لكان لديك 1,103,313 دولارات!*
الآن، من الجدير بالذكر أن متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 1,039% — أداء يتفوق بشكل كبير على سوق الأسهم مقارنةً بـ 181% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة بأفضل 10، المتاحة عند انضمامك إلى Stock Advisor.
شاهد 10 الأسهم »
*عائدات مستشار الأسهم اعتبارًا من 4 أغسطس 2025
أنتوني دي بيزيو ليس لديه أي منصب في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك موتلي فول مناصب في وتوصي ببيتكوين. لدى موتلي فول سياسة إفصاح.
التوقع: من المتوقع أن تنخفض أسهم Robinhood بنسبة 50% ) أو أكثر( على مدار الأشهر 12 القادمة تم نشره في الأصل بواسطة The Motley Fool
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
توقع: من المتوقع أن تنخفض أسهم روبن هود بنسبة 50% ( أو أكثر ) خلال الـ 12 شهرًا القادمة
النقاط الرئيسية
روبن هود ماركتس (ناسداك: HOOD) شهدت نمواً هائلاً في ذروة الجائحة حيث جذبت منصتها للتداول المريحة والمبنية على الألعاب حشوداً من المستثمرين الشباب الذين يقومون بالتداول للمرة الأولى. ولكن عندما انهار سوق الأسهم والعملات المشفرة في عام 2022، شهدت روبن هود انخفاضاً حاداً في عدد المستخدمين النشطين والإيرادات.
لقد انتعشت Robinhood منذ تلك الفترة الصعبة، وارتفع سهمها بنسبة تقارب 500% خلال العام الماضي وحده. ومع ذلك، لدي مخاوف جدية بشأن استدامة عودة الشركة، مما يجعلني أعتقد أن سهمها قد ينخفض بنسبة 50% ( أو أكثر ) خلال الأشهر الـ 12 المقبلة.
مصدر الصورة: صور غيتي. ## قد يتكرر ما حدث في 2022
تتكون إيرادات روبن هود من جزئين: إيرادات المعاملات، التي تأتي من معالجة تداول الأسهم والخيارات والعملات المشفرة نيابة عن عملائها؛ وإيرادات الفوائد الصافية، وهي الدخل من الفوائد الذي تحققه الشركة على نقدها الخاص، والنقد الذي تحتفظ به نيابة عن العملاء، وعلى قروض الهامش.
تعكس إيرادات المعاملات أداء العمليات الأساسية لمعاملات روبنهد، لذلك فهي العنصر الأكثر أهمية. وقد بلغت 539 مليون دولار خلال الربع الثاني من عام 2025 ( الذي انتهى في 30 يونيو 30)، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 65% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، ولكنها كانت انخفاضًا بنسبة 8% مقارنة بالربع الأول من عام 2025(.
مثلت إيرادات معالجة تداولات العملات المشفرة 160 مليون دولار من إجمالي إيرادات المعاملات في روبن هود، بزيادة قدرها 98% مقارنة بالعام الماضي، ولكنها انخفضت بنسبة 37% على أساس ربع سنوي. في الواقع، انخفضت الآن بأكثر من النصف من ذروتها البالغة 358 مليون دولار في الربع الأخير من 2024، مما يشير إلى فقدان حاد في الزخم.
على الرغم من أن بيتكوين تواصل تحقيق أرقام قياسية جديدة، إلا أن الرموز المضاربة مثل دوجكوين وشيبا إينو قد انخفضت بشكل حاد في عام 2025 لأنها تفتقر إلى الأسس الملموسة لدعم قيمتها. ونتيجة لذلك، يبدو أن بعض عملاء روبن هود يتجهون بعيدًا عن تداول العملات المشفرة تمامًا.
هذه ليست المرة الأولى التي تشهد فيها روبن هود انهيارًا في هذا الجزء من أعمالها. فقد ارتفعت إيراداتها من العملات المشفرة بنسبة 4560% خلال الربع الثاني من عام 2021 - وشكلت نصف إيرادات المعاملات للشركة في ذلك الوقت - لكنها انخفضت بنسبة 75% بحلول الربع الثاني من عام 2022 بعد عام واحد فقط. إذا كانت الربعين الأولين من عام 2025 هما أي شيء يمكن الاعتماد عليه، فقد يكون هناك انخفاض مماثل في الحجم قيد التنفيذ.
تستمر القصة## قد تؤدي انخفاضات أسعار الفائدة إلى خلق رياح معاكسة أخرى لروبن هود
خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة الفيدرالي )سعر الفائدة بين عشية وضحاها( ثلاث مرات بين سبتمبر وديسمبر من العام الماضي، ومن المتوقع إجراء ثلاث تخفيضات أخرى قبل نهاية عام 2025. عادة ما سيكون لذلك تأثير كبير على إيرادات الفائدة الصافية لشركة روبن هود، لكن حجم محفظة قروض الهامش الخاصة بها قد ارتفع بنسبة 72% منذ بدء تخفيضات الأسعار )من 5.5 مليار دولار إلى 9.5 مليار دولار(. كما أن المبلغ النقدي الذي تحتفظ به نيابة عن عملائها قد تضاعف تقريبًا خلال العام الماضي، ليصل إلى 8.7 مليار دولار.
لقد عوّض هذا التأثيرات السلبية لانخفاض الأسعار، مما أدى إلى تحقيق إيرادات صافية من الفائدة قياسية بقيمة 357 مليون دولار خلال الربع الثاني من عام 2025، بزيادة قدرها 25% عن نفس الفترة من العام الماضي. ومع ذلك، فإن النمو الأخير في قروض الهامش وأرصدة النقد من المؤكد أنه غير مستدام تقريبًا، لذا إذا استمرت أسعار الفائدة في الانخفاض أكثر في عامي 2025 و2026 كما هو متوقع، فمن المحتمل ألا تتجاوز إيرادات Robinhood من الفائدة السلبية لفترة أطول.
نتيجة لذلك، ستصبح إيرادات معاملات الشركة أكثر أهمية في الأرباع المقبلة، ولا تلهم الانخفاضات المتتالية الأخيرة - التي تقودها الانخفاضات الحادة في إيرادات تداول العملات المشفرة - الكثير من الثقة.
تقييم روبن هود يمهد الطريق لتصحيح حاد
بعد مكاسبها الكبيرة خلال العام الماضي، يتم تداول سهم روبن هود الآن بسعر مذهل بالنسبة لمعدل السعر إلى المبيعات )P/S( يصل إلى حوالي 29. وهذا أكثر من ثلاثة أضعاف متوسطها على المدى الطويل البالغ 9.2، منذ أن تم طرح السهم للجمهور في عام 2021.
في رأيي، سيتعين حدوث أحد أمرين من هنا: سيتعين على روبن هود زيادة إيراداتها على مدار 12 شهرًا متتالية بنسبة 180% بسرعة لتبرير تقييمها، أو سيتعين على السهم أن ينخفض بأكثر من النصف لإعادة نسبة السعر إلى المبيعات إلى خطها المتوسط على المدى الطويل.
نظرًا لأننا نعلم أن إيرادات المعاملات لشركة Robinhood قد انخفضت لربعين متتاليين، وأنه مجرد مسألة وقت قبل أن تؤثر معدلات الفائدة المنخفضة على إيرادات الفائدة الصافية لديها، يبدو من غير المحتمل جدًا أن تنتج الشركة النمو المطلوب لدعم سعر سهمها المرتفع.
لزيادة الأمور سوءًا، انخفض عدد المستخدمين النشطين شهريًا على روبن هود للربع الثاني على التوالي إلى 12.8 مليون. سيكون من الأصعب على الشركة زيادة إيراداتها مع وجود عدد أقل من العملاء المتداولين بنشاط. لذلك، أعتقد أن تصحيحًا حادًا في سهم روبن هود هو النتيجة الأكثر احتمالًا خلال العام المقبل أو نحو ذلك.
هل يجب عليك شراء أسهم في روبن هود ماركتس الآن؟
قبل أن تشتري الأسهم في Robinhood Markets، ضع في اعتبارك ما يلي:
فريق محللي Motley Fool Stock Advisor للتو حدد ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن أسهم Robinhood Markets واحدة منها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
فكر في الوقت الذي أدرجت فيه نتفليكس هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا كنت قد استثمرت 1,000 دولار في الوقت الذي قدمنا فيه توصيتنا، لكان لديك 631,505 دولارات!* أو عندما أدرجت نفيديا هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا كنت قد استثمرت 1,000 دولار في الوقت الذي قدمنا فيه توصيتنا، لكان لديك 1,103,313 دولارات!*
الآن، من الجدير بالذكر أن متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 1,039% — أداء يتفوق بشكل كبير على سوق الأسهم مقارنةً بـ 181% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة بأفضل 10، المتاحة عند انضمامك إلى Stock Advisor.
شاهد 10 الأسهم »
*عائدات مستشار الأسهم اعتبارًا من 4 أغسطس 2025
أنتوني دي بيزيو ليس لديه أي منصب في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك موتلي فول مناصب في وتوصي ببيتكوين. لدى موتلي فول سياسة إفصاح.
التوقع: من المتوقع أن تنخفض أسهم Robinhood بنسبة 50% ) أو أكثر( على مدار الأشهر 12 القادمة تم نشره في الأصل بواسطة The Motley Fool
عرض التعليقات