إثيريوم السوق يشهد تحولًا جديدًا: تدفق الأموال المؤسسية يؤدي إلى سباق تسلح احتياطي

في الآونة الأخيرة، ارتفع سعر إثيريوم باستمرار، مما يدل على تجدد الثقة في السوق. تعود هذه الانتعاشة إلى حد كبير إلى المشاركة النشطة للتمويل المؤسسي. مع تسارع دخول المزيد من المؤسسات، قد يشهد إثيريوم تغييرات كبيرة في هيكل رأس المال.

أداء السوق بعد إطلاق ETF الفوري

بعد إطلاق صندوق تداول ETFs لعقود الإيثيريوم الفورية في يوليو 2024، لم يكن رد فعل السوق كما هو متوقع. كانت أسعار ETH ضعيفة، واستمر سعر صرف ETH/BTC في الانخفاض، مما أثر سلبًا على ثقة المستثمرين. على الرغم من استمرار تدفق الأموال إلى ETF، إلا أنه لم يتمكن من دعم سعر ETH بشكل فعال. تظهر البيانات أنه منذ إطلاق ETF وحتى نهاية مايو 2025، كانت أعلى زيادة في سعر ETH تبلغ 16.55%، بينما كانت أكبر انخفاض 63.34%. بالمقابل، بعد إطلاق صندوق تداول BTC الفوري، بلغت نسبة زيادة سعر BTC 153.3%، مما يشكل تبايناً واضحاً.

ومع ذلك، بدأت اتجاهات السوق تتغير في الشهرين الماضيين. بعد تصحيح عميق، شهدت ETH ارتدادًا تقنيًا، بالإضافة إلى بدء مؤسسة إثيريوم إصلاحات حوكمة داخلية، وبدأت الشركات المدرجة في إدراج ETH ضمن ميزانياتها العمومية، مما أضفى على ETH قوة جديدة. منذ أن أعلنت بعض الشركات المدرجة عن تخصيص ETH، سجل سعر ETH ارتفاعًا تراكميًا بنسبة 22.29%، متفوقًا بشكل ملحوظ على أداء بيتكوين البالغ 7.9% في نفس الفترة.

المؤسسات تسرع من خططها لتوسيع نطاق إثيريوم

مع دخول عمالقة المالية التقليدية إلى سباق ETF الفوري، وبدء الشركات العامة في موجة الاحتفاظ بالبيتكوين، يبدو أن هذا الاتجاه يتكرر مع إثيريوم. المزيد والمزيد من الشركات العامة تقوم بتخطيط استثمارات ضخمة حول إثيريوم. تظهر البيانات أن هناك 54 كيانًا يمتلكون أكثر من 100 ETH، بإجمالي يزيد عن 1.6 مليون ETH، بقيمة تزيد عن 50.7 مليار دولار.

تُقسم المؤسسات التي دخلت في إثيريوم حاليًا إلى فئتين رئيسيتين: الأولى هي تحالف القوى الأصلية في نظام إثيريوم البيئي في مراحله المبكرة لإنقاذ نفسها، بينما الثانية تتبنى طريقة وول ستريت التي تعيد إنتاج منطق احتياطي البيتكوين. إذا استمر حجم حيازات هذه المؤسسات في التوسع، فقد تشهد إثيريوم إعادة ترتيب لسلطتها في التسعير، وكلماتها، وحتى سلطتها في الحوكمة.

ومع ذلك، فإن معظم الشركات المدرجة التي تملك ETH تواجه ضغوطاً مالية حالياً، والهدف الرئيسي هو التحوط من التضخم، وتعزيز أسعار الأسهم، أو تحقيق عوائد قصيرة الأجل، ولم تظهر بعد رغبة عميقة في ربط نفسها ببناء نظام إثيريوم البيئي. في الوقت نفسه، تجد هذه المؤسسات صعوبة في المنافسة مع المؤسسات الرائدة من حيث حجم التخصيص، وقدرة تحمل المخاطر، ومدة الاحتفاظ، مما يحد من تأثيرها الفعلي على إدارة نظام إثيريوم البيئي والتنمية طويلة الأجل.

إثيريوم الرسمية والمواقف والتحديات المستقبلية

تتمتع إثيريوم بموقف مفتوح تجاه تخطيط المؤسسات. وأشار المؤسس فيتاليك بوتيرين إلى أن المؤسسات تختار إثيريوم بسبب استقراره وأمانه وعدم تعطل النظام، بالإضافة إلى وجود خارطة طريق تقنية واضحة. ومع ذلك، شدد فيتاليك أيضًا على أهمية آلية الحكم المزدوج واللامركزية، مشيرًا إلى أنه إذا بقيت اللامركزية على مستوى الشعار فقط، فإن إثيريوم ستواجه أزمة وجود.

بشكل عام، مع بداية موجة الاحتياطيات لإثيريوم، زادت مستويات الاهتمام والسيولة في السوق بشكل ملحوظ. ولكن إذا ارتفعت الأسعار دون دعم من نشاط فعلي في النظام البيئي، سيكون من الصعب الاستمرار. إن المحرك الحقيقي لنمو قيمة ETH بشكل مستقر يبقى هو الابتكار المستمر وزيادة النشاط في نظام إثيريوم البيئي. حاليًا، تسعى مؤسسة إثيريوم إلى إجراء إصلاحات عميقة من عدة جوانب، في محاولة لإعادة تشكيل هيمنة النظام البيئي وتعزيز فعالية الحوكمة، من أجل تغيير التقييمات السلبية حول إثيريوم.