تحليل عميق لإطار تنظيم العملات المستقرة: مقارنة بين الولايات المتحدة وهونغ كونغ

في السنوات الأخيرة، مع تزايد أهمية العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة، بدأت الجهات التنظيمية أيضًا في تسريع بناء الإطار التنظيمي المناسب. ستتناول هذه المقالة المخاطر الموجودة في العملات المستقرة، وتقدم التقدم التنظيمي في الدول والمناطق الرئيسية، بالإضافة إلى التأثيرات المحتملة لتلك التدابير التنظيمية على تطوير الصناعة.

مخاطر عملة مستقرة وضرورة التنظيم

تواجه العملات المستقرة خطرين رئيسيين: خطر داخلي وخطر خارجي.

تأتي المخاطر الذاتية بشكل رئيسي من ضعف آلية استقرار قيمة العملة المستقرة. تعتمد قيمة العملة المستقرة على ثقة السوق في قدرة المصدر على الوفاء بالالتزامات. بمجرد انهيار هذه الثقة، قد يؤدي ذلك إلى بيع ذعر، مما يؤدي إلى فك الارتباط بقيمة العملة واضطراب السوق. كانت حادثة Luna-UST في عام 2022 مثالاً نموذجياً.

تأتي المخاطر الخارجية من احتمال استخدام العملات المستقرة في الأنشطة غير القانونية. بسبب طابعها المجهول وسهولة تحويلها عبر الحدود، يمكن أن تُستخدم العملات المستقرة بسهولة في غسل الأموال، وتجنب العقوبات، وغيرها من الأفعال غير القانونية، مما يهدد أمان النظام المالي.

لذلك، فإن إنشاء إطار تنظيمي سليم أمر بالغ الأهمية لتحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطر، وتعزيز التنمية الصحية في الصناعة.

مقارنة إطار تنظيم العملات المستقرة بين الولايات المتحدة وهونغ كونغ

إطار تنظيم هونغ كونغ

تتمحور رقابة عملات مستقرة في هونغ كونغ حول "لوائح العملات المستقرة"، وتقوم كل من إدارة المال ومكتب الشؤون المالية والخزانة بتنفيذها.

المحتوى الرئيسي يشمل:

1. تم تحديد "العملة المستقرة المحددة" بشكل واضح.
2. ينظم نظام الترخيص للأنشطة المتعلقة بالعملة المستقرة.
3. يجب على المُصدر تلبية متطلبات رأس المال، والملاءمة، وغيرها من شروط القبول.
4. تم تقديم متطلبات الاستقلالية والاحتياطي المتساوي أو الزائد لإدارة الأصول الاحتياطية.
5. التأكيد على الامتثال لمكافحة غسيل الأموال ومكافحة تمويل الإرهاب.
6. ضمان حقوق استرداد حاملي العملات.

هونغ كونغ أطلقت أيضًا خطة "صندوق اختبار العملة المستقرة"، لتوفير بيئة اختبار ودعم الامتثال للمصدرين.

إطار التنظيم الأمريكي

تشهد إدارة عملات مستقرة في الولايات المتحدة تطوراً سريعاً، يعتمد بشكل أساسي على قانون GENIUS وقانون STABLE.

النقاط الرئيسية تشمل:

1. عرّف "عملة مستقرة المدفوعة" الخاضعة للتنظيم.
2. حددت الجهات المصدرة المؤهلة لعملة مستقرة.
3. يتطلب تغطية 100% من الأصول الاحتياطية، وحدد أنواع الأصول الاحتياطية المؤهلة.
4. التأكيد على الإفصاح عن المعلومات والتدقيق المستقل.
5. يمنع دفع الفائدة لحاملي العملات.

تتبنى الولايات المتحدة نظامًا مزدوجًا من الرقابة الفيدرالية والولائية، حيث يتم تنفيذ الرقابة الفيدرالية على العملات المستقرة الكبيرة (أكثر من 10 مليارات دولار).

تأثير الإطار التنظيمي على الصناعة

1. تحسين أمان وثقة العملة المستقرة يساعد على استخدامها في المجالات المالية التقليدية.

2. قد يؤدي ذلك إلى تفاقم المنافسة بين عملات مستقرة لامركزية وعملات مستقرة مركزية، مما يدفع الابتكار التكنولوجي.

3. رفع عتبة الدخول إلى القطاع، قد يؤدي إلى زيادة تركيز السوق.

4. لوضع أساس لدور أكبر لعملة مستقرة في النظام المالي الدولي.

5. دفع صناعة العملات المستقرة من النمو الفوضوي نحو التطور المنظم، مما يفيد في التنمية الصحية على المدى الطويل.

مع تحسين إطار التنظيم، سيدخل قطاع العملات المستقرة مرحلة جديدة من التطور المتوازن بين التنظيم والابتكار. يجب على الجهات المصدرة استكشاف نماذج تجارية جديدة على أساس الامتثال، ودفع العملات المستقرة للعب دور أكبر في النظام المالي العالمي.