الحكومة الأمريكية على مستوى الولايات تبدأ في إدراج بيتكوين في الاحتياطيات
مؤخراً، بدأت عدة حكومات في الولايات المتحدة في مناقشة وإجراءات إدراج بيتكوين في الاحتياطيات الاستراتيجية. على الرغم من عدم وجود تحركات واضحة على المستوى الفيدرالي، إلا أنه قد حدث تقدم تشريعي ملموس على مستوى الولايات. حالياً، قامت ولايتان رسميًا بإدراج بيتكوين في خزائن الولاية، وهناك خمس ولايات أخرى في مرحلة التحضير التشريعي. تختلف مصادر التمويل والحدود القصوى ونماذج الحفظ التي تتبناها الولايات بشكل كبير، مما يعكس مواقف الحكومات المحلية تجاه هذه الأصول ذات التقلبات العالية واللامركزية.
أسلوب ولاية نيوهامبشير وأريزونا
في غضون يومين فقط، أكملت ولاية نيوهامبشير وولاية أريزونا التشريع تباعًا وتم توقيعه من قبل الحاكم، مما أطلق عهدًا جديدًا في حيازة الدولة لعملة البيتكوين. الاستراتيجيات وآليات التحكم في المخاطر التي اتبعتها الولايتان تختلف تمامًا، مما يعكس أهدافًا سياسية واقتصادية مختلفة.
نيو هامبشاير: التخصيص النشط، الأصول الفردية، تحديد الحد الأقصى
تقترب طريقة ولاية نيو هامبشير من "تنويع الأصول على مستوى وزارة المالية". يخول القانون الجديد وزير المالية بالولاية بتحويل ما يصل إلى 5% من الأموال العامة وصناديق الطوارئ إلى أصول رقمية تتجاوز قيمتها السوقية 500 مليار دولار لمدة عام كامل، وفي الواقع، فإن البيتكوين هو الوحيد الذي يستوفي هذا المعيار.
أكد المشرعون أن حد 5% هو صمام أمان: إذا تغير حجم الأموال العامة، فسيتم تعديل كمية العملات المحتفظ بها وفقًا لذلك، لتجنب التحميل الزائد مرة واحدة. لكن الطريقة التي يتعامل بها مشروع القانون مع "ما إذا كان يجب بيع النسبة عند تقليص حجم الصندوق" غير واضحة، مما يترك منطقة رمادية في المعالجة المحاسبية.
فيما يتعلق بحفظ الأصول، يوفر القانون الجديد ثلاث خيارات:
محفظة باردة متعددة التوقيعات مُدارة ذاتيًا من الخزينة الحكومية
يتم إيداعها لدى مؤسسات الإيداع ذات الغرض الخاص المرخصة أو لدى بنوك منظمة أخرى.
حيازة بيتكوين ETF المعتمدة من SEC أو NFA
إذا تم اختيار محفظة باردة للإدارة الذاتية، يجب أن تتوافق مع سبعة معايير تقنية، بما في ذلك التوزيع الجغرافي، والعزل المادي، واختبارات الاختراق السنوية، لتقليل خطر تسرب المفاتيح الخاصة إلى الحد الأدنى. ولكن إذا تم اختيار ETF، فإن خزينة الولاية تحتفظ فعليًا بشهادات ائتمان موثوقة فقط، مما يعيد الشفافية إلى مستوى دفاتر الحسابات المالية التقليدية، وهو ما يتناقض مع ميزة "الرؤية والتتبع" في البلوكشين.
فيما يتعلق بالكشف عن المعلومات، يحتاج وزير المالية في الولاية إلى إدراج الحيازات والتكاليف وحالة الأرباح والخسائر غير المحققة في التقرير المالي الفصلي. كما تعهد النواب الذين دعموا هذا القانون شفهيًا "بإعلان العناوين على السلسلة" لتعزيز الشفافية، لكن لم يتم كتابة هذا في الشروط الإلزامية. كما يحظر القانون بشكل شامل استخدام الرافعة المالية أو الاقتراض أو الرهن، بهدف خفض مخاطر الائتمان إلى الصفر، ولكن على حساب التخلي عن جميع الوسائل التي تعزز العائد.
بشكل عام، تسير ولاية نيوهامبشير على مسار محافظ ومنضبط: نسبة صغيرة، أصل واحد، حذر للغاية، لكنها تربط أيضًا دافعي الضرائب بتقلبات سعر بيتكوين.
أريزونا: جمع سلبي، صفر ضريبة، السماح بالتخزين
بالمقارنة، تعتبر ولاية أريزونا "عدم استخدام أي ضريبة" نقطة بيع أساسية. يسمح القانون الجديد للحكومة الولائية بعد انتهاء فترة البحث عن الأشخاص التي تستمر ثلاث سنوات، بنقل الأصول الرقمية غير المطالب بها (بما في ذلك الأصول التي تحتوي على مفاتيح خاصة غير كاملة ولكن يمكن التعرف عليها) إلى "صندوق احتياطي البيتكوين والأصول الرقمية" الذي تم إنشاؤه حديثًا. بعد ذلك، يمكن للصندوق أيضًا قانونيًا جمع جميع المزايا المشتقة من الإيصالات والمكافآت، مما يشكل دورة فائدة مركبة، دون الحاجة إلى طلب ميزانية إضافية من البرلمان.
الأكثر جرأة هو نطاق أصولها، حيث لم يحدد القانون أي عتبات للقيمة السوقية أو السيولة، طالما أن الأصول المشفرة تقع في يد الحكومة المحلية، يمكن أن تدخل الاحتياطي. نظريًا، من البيتكوين إلى العملات الصغيرة التي لا تتجاوز قيمتها اليومية عدة آلاف من الدولارات يمكن أن تُدرج؛ الحكومة المحلية تقوم بتنويع حيازاتها لتقليل المخاطر، لكنها تعرض نفسها أيضًا لمخاطر عالية من التلاعب في أسعار العملات الصغيرة.
يجب أن يتم الإشراف من قبل جهة مرخصة وملتزمة في ولاية أريزونا؛ خلال هذه الفترة يُسمح للأصول بالمشاركة في رهن السلسلة للحصول على عائدات. وهذا يجعل خزانة الولاية أول مشارك نشط على السلسلة، وإذا حدثت عقوبات على المدققين أو أخطاء في العقود الذكية، ستتحمل الخسائر أيضًا من قبل القطاع العام.
في إدارة السيولة، يسمح القانون الجديد فقط لوزير المالية في الولاية بتحويل ما يصل إلى 10% من حيازات العملة غير البيتكوين إلى نقد، لاستخدامه في دعم نفقات الصندوق العام؛ بينما يتم قفل الجزء الخاص بالبيتكوين بموجب تشريع، ولا يمكن استخدامه إلا من خلال تشريع آخر. يتم استخدام آلية مزدوجة للرقابة على الإفصاح عن المعلومات "التقرير السنوي + تخصيص البرلمان يمكن استخدامه"، ولكن لا يوجد إلزام بالكشف عن العناوين على السلسلة، مما يقلل من الشفافية عن المعايير اللامركزية.
تعتبر ولاية أريزونا بيتكوين "دخل غير متوقع"، حيث تقوم بتعزيز قيمة الأصول غير المستغلة من خلال التخزين والإيرادات الناتجة عن الطرح المجاني، متجنبة بذلك تساؤلات دافعي الضرائب، لكنها أيضاً وضعت خزينة الولاية في طليعة المخاطر التشغيلية على السلسلة.
حالة الولايات الأخرى
بالإضافة إلى ولاية نيوهامبشير وأريزونا، هناك عدة ولايات أخرى تعمل على دفع التشريعات ذات الصلة:
تكساس: تقدم سريع، تم تمرير المشروع في مجلس الشيوخ، في انتظار التصويت الكامل لمجلس النواب. التخطيط لإنشاء احتياطي استراتيجي من بِتكوين في الولاية، والخطة الأولية تخصيص 2100 ألف دولار.
أوكلاهوما: تم تمريرها من قبل مجلس النواب ولكن تم رفضها من قبل لجنة الضرائب في مجلس الشيوخ، مما أدى إلى فشلها في هذه الدورة. كانت الخطة الأصلية تسمح للصندوق الحكومي وصناديق التقاعد بتخصيص بيتكوين.
إلينوي: تم الانتهاء من القراءة الأولى فقط للمشروع، وهو في مرحلة لجنة القواعد. الخطة تستقبل فقط تبرعات بيتكوين، والخزانة الحكومية لن تقوم بالشراء بشكل استباقي.
ميزوري: تمت الاستماع العام ولكن لم يتم جدولة المزيد. النظر في قبول التبرعات والسماح للخزانة الحكومية بإدارة المحفظة الباردة.
فلوريدا: تم سحب مشروع القانون المتعلق الذي كان من المقرر أن يسمح للصناديق العامة بالاستثمار في بيتكوين، دون حد للقيمة السوقية.
تأثير السوق
على الرغم من أن الحكومات على مستوى الولايات بدأت في تضمين بيتكوين في احتياطياتها مما أثار اهتمام السوق، إلا أن التأثير المباشر على سعر بيتكوين قد يكون محدودًا:
حجم الشراء صغير نسبيًا. على سبيل المثال، في ولاية نيوهامبشير، حتى مع التخصيص الكامل، فإنه لا يتجاوز حوالي 3-4 مليارات دولار، مما يعني أن تأثيره محدود مقارنةً بحجم تداول بيتكوين اليومي الذي يتراوح بين 600-700 مليار دولار.
التأثير العاطفي أكبر من تدفق الأموال الفعلي. خلال 48 ساعة بعد توقيع قانونين في ولايتين، ارتفع سعر بيتكوين من 96,000 دولار إلى ما يقرب من 100,000 دولار، بزيادة أسبوعية تبلغ حوالي 3%. في نفس الوقت، زادت مناقشات وسائل التواصل الاجتماعي ذات الصلة بأكثر من 240%، لكن حجم التداول لم يتضخم بنفس القدر، مما يشير إلى أن هذه الزيادة كانت مدفوعة بالعواطف أكثر.
لا تزال هناك مخاطر تقلب. على الرغم من أن تقلبات بيتكوين السنوية على مدى 30 يومًا قد انخفضت مؤخرًا إلى 45-50%، مسجلة أدنى مستوى لها منذ عام 2021، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من الأصول التقليدية. في حال حدوث انخفاض كبير، قد تواجه حيازات الحكومة المحلية ضغط تخفيض القيمة.
بشكل عام، تم استيعاب رواية إدراج البيتكوين في الاحتياطيات من قبل الأسواق جزئيًا. المفتاح الذي سيؤثر فعليًا على السوق في المستقبل يعتمد على سرعة تنفيذ التشريعات، وحجم الميزانيات الفعلية، ودرجة الشفافية لعناوين السلسلة. فقط عندما يتم تأكيد التشريعات والميزانيات وعناوين السلسلة في نفس الوقت، يمكن القول إن ارتفاع سعر البيتكوين يعزى بشكل رئيسي إلى إنشاء احتياطيات استراتيجية للولايات.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 21
أعجبني
21
5
مشاركة
تعليق
0/400
LiquidityWitch
· 08-05 02:21
آلهة تصيب دائمًا أدنى نقطة لبناء مركز
شاهد النسخة الأصليةرد0
CoinBasedThinking
· 08-03 08:44
صاعد btc你说对吗?
شاهد النسخة الأصليةرد0
ShadowStaker
· 08-02 03:09
أخيرًا... الدول تتعلم عن مقاييس اللامركزية والمرونة النظامية. استغرق الأمر وقتًا طويلاً بصراحة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchroedingerGas
· 08-02 02:48
هذا سخيف، هل يمكن أن يحدث هذا؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTDreamer
· 08-02 02:48
هذا التحرك من الإمبراطورية الأمريكية ليس بخسارة، لقد قاموا بالتجربة.
الحكومات المحلية في الولايات المتحدة تبدأ عصرًا جديدًا في احتياطي البيتكوين، حيث قامت ولايتان بتشريع ذلك والعديد من الولايات الأخرى تتبع.
الحكومة الأمريكية على مستوى الولايات تبدأ في إدراج بيتكوين في الاحتياطيات
مؤخراً، بدأت عدة حكومات في الولايات المتحدة في مناقشة وإجراءات إدراج بيتكوين في الاحتياطيات الاستراتيجية. على الرغم من عدم وجود تحركات واضحة على المستوى الفيدرالي، إلا أنه قد حدث تقدم تشريعي ملموس على مستوى الولايات. حالياً، قامت ولايتان رسميًا بإدراج بيتكوين في خزائن الولاية، وهناك خمس ولايات أخرى في مرحلة التحضير التشريعي. تختلف مصادر التمويل والحدود القصوى ونماذج الحفظ التي تتبناها الولايات بشكل كبير، مما يعكس مواقف الحكومات المحلية تجاه هذه الأصول ذات التقلبات العالية واللامركزية.
أسلوب ولاية نيوهامبشير وأريزونا
في غضون يومين فقط، أكملت ولاية نيوهامبشير وولاية أريزونا التشريع تباعًا وتم توقيعه من قبل الحاكم، مما أطلق عهدًا جديدًا في حيازة الدولة لعملة البيتكوين. الاستراتيجيات وآليات التحكم في المخاطر التي اتبعتها الولايتان تختلف تمامًا، مما يعكس أهدافًا سياسية واقتصادية مختلفة.
نيو هامبشاير: التخصيص النشط، الأصول الفردية، تحديد الحد الأقصى
تقترب طريقة ولاية نيو هامبشير من "تنويع الأصول على مستوى وزارة المالية". يخول القانون الجديد وزير المالية بالولاية بتحويل ما يصل إلى 5% من الأموال العامة وصناديق الطوارئ إلى أصول رقمية تتجاوز قيمتها السوقية 500 مليار دولار لمدة عام كامل، وفي الواقع، فإن البيتكوين هو الوحيد الذي يستوفي هذا المعيار.
أكد المشرعون أن حد 5% هو صمام أمان: إذا تغير حجم الأموال العامة، فسيتم تعديل كمية العملات المحتفظ بها وفقًا لذلك، لتجنب التحميل الزائد مرة واحدة. لكن الطريقة التي يتعامل بها مشروع القانون مع "ما إذا كان يجب بيع النسبة عند تقليص حجم الصندوق" غير واضحة، مما يترك منطقة رمادية في المعالجة المحاسبية.
فيما يتعلق بحفظ الأصول، يوفر القانون الجديد ثلاث خيارات:
إذا تم اختيار محفظة باردة للإدارة الذاتية، يجب أن تتوافق مع سبعة معايير تقنية، بما في ذلك التوزيع الجغرافي، والعزل المادي، واختبارات الاختراق السنوية، لتقليل خطر تسرب المفاتيح الخاصة إلى الحد الأدنى. ولكن إذا تم اختيار ETF، فإن خزينة الولاية تحتفظ فعليًا بشهادات ائتمان موثوقة فقط، مما يعيد الشفافية إلى مستوى دفاتر الحسابات المالية التقليدية، وهو ما يتناقض مع ميزة "الرؤية والتتبع" في البلوكشين.
فيما يتعلق بالكشف عن المعلومات، يحتاج وزير المالية في الولاية إلى إدراج الحيازات والتكاليف وحالة الأرباح والخسائر غير المحققة في التقرير المالي الفصلي. كما تعهد النواب الذين دعموا هذا القانون شفهيًا "بإعلان العناوين على السلسلة" لتعزيز الشفافية، لكن لم يتم كتابة هذا في الشروط الإلزامية. كما يحظر القانون بشكل شامل استخدام الرافعة المالية أو الاقتراض أو الرهن، بهدف خفض مخاطر الائتمان إلى الصفر، ولكن على حساب التخلي عن جميع الوسائل التي تعزز العائد.
بشكل عام، تسير ولاية نيوهامبشير على مسار محافظ ومنضبط: نسبة صغيرة، أصل واحد، حذر للغاية، لكنها تربط أيضًا دافعي الضرائب بتقلبات سعر بيتكوين.
أريزونا: جمع سلبي، صفر ضريبة، السماح بالتخزين
بالمقارنة، تعتبر ولاية أريزونا "عدم استخدام أي ضريبة" نقطة بيع أساسية. يسمح القانون الجديد للحكومة الولائية بعد انتهاء فترة البحث عن الأشخاص التي تستمر ثلاث سنوات، بنقل الأصول الرقمية غير المطالب بها (بما في ذلك الأصول التي تحتوي على مفاتيح خاصة غير كاملة ولكن يمكن التعرف عليها) إلى "صندوق احتياطي البيتكوين والأصول الرقمية" الذي تم إنشاؤه حديثًا. بعد ذلك، يمكن للصندوق أيضًا قانونيًا جمع جميع المزايا المشتقة من الإيصالات والمكافآت، مما يشكل دورة فائدة مركبة، دون الحاجة إلى طلب ميزانية إضافية من البرلمان.
الأكثر جرأة هو نطاق أصولها، حيث لم يحدد القانون أي عتبات للقيمة السوقية أو السيولة، طالما أن الأصول المشفرة تقع في يد الحكومة المحلية، يمكن أن تدخل الاحتياطي. نظريًا، من البيتكوين إلى العملات الصغيرة التي لا تتجاوز قيمتها اليومية عدة آلاف من الدولارات يمكن أن تُدرج؛ الحكومة المحلية تقوم بتنويع حيازاتها لتقليل المخاطر، لكنها تعرض نفسها أيضًا لمخاطر عالية من التلاعب في أسعار العملات الصغيرة.
يجب أن يتم الإشراف من قبل جهة مرخصة وملتزمة في ولاية أريزونا؛ خلال هذه الفترة يُسمح للأصول بالمشاركة في رهن السلسلة للحصول على عائدات. وهذا يجعل خزانة الولاية أول مشارك نشط على السلسلة، وإذا حدثت عقوبات على المدققين أو أخطاء في العقود الذكية، ستتحمل الخسائر أيضًا من قبل القطاع العام.
في إدارة السيولة، يسمح القانون الجديد فقط لوزير المالية في الولاية بتحويل ما يصل إلى 10% من حيازات العملة غير البيتكوين إلى نقد، لاستخدامه في دعم نفقات الصندوق العام؛ بينما يتم قفل الجزء الخاص بالبيتكوين بموجب تشريع، ولا يمكن استخدامه إلا من خلال تشريع آخر. يتم استخدام آلية مزدوجة للرقابة على الإفصاح عن المعلومات "التقرير السنوي + تخصيص البرلمان يمكن استخدامه"، ولكن لا يوجد إلزام بالكشف عن العناوين على السلسلة، مما يقلل من الشفافية عن المعايير اللامركزية.
تعتبر ولاية أريزونا بيتكوين "دخل غير متوقع"، حيث تقوم بتعزيز قيمة الأصول غير المستغلة من خلال التخزين والإيرادات الناتجة عن الطرح المجاني، متجنبة بذلك تساؤلات دافعي الضرائب، لكنها أيضاً وضعت خزينة الولاية في طليعة المخاطر التشغيلية على السلسلة.
حالة الولايات الأخرى
بالإضافة إلى ولاية نيوهامبشير وأريزونا، هناك عدة ولايات أخرى تعمل على دفع التشريعات ذات الصلة:
تأثير السوق
على الرغم من أن الحكومات على مستوى الولايات بدأت في تضمين بيتكوين في احتياطياتها مما أثار اهتمام السوق، إلا أن التأثير المباشر على سعر بيتكوين قد يكون محدودًا:
حجم الشراء صغير نسبيًا. على سبيل المثال، في ولاية نيوهامبشير، حتى مع التخصيص الكامل، فإنه لا يتجاوز حوالي 3-4 مليارات دولار، مما يعني أن تأثيره محدود مقارنةً بحجم تداول بيتكوين اليومي الذي يتراوح بين 600-700 مليار دولار.
التأثير العاطفي أكبر من تدفق الأموال الفعلي. خلال 48 ساعة بعد توقيع قانونين في ولايتين، ارتفع سعر بيتكوين من 96,000 دولار إلى ما يقرب من 100,000 دولار، بزيادة أسبوعية تبلغ حوالي 3%. في نفس الوقت، زادت مناقشات وسائل التواصل الاجتماعي ذات الصلة بأكثر من 240%، لكن حجم التداول لم يتضخم بنفس القدر، مما يشير إلى أن هذه الزيادة كانت مدفوعة بالعواطف أكثر.
لا تزال هناك مخاطر تقلب. على الرغم من أن تقلبات بيتكوين السنوية على مدى 30 يومًا قد انخفضت مؤخرًا إلى 45-50%، مسجلة أدنى مستوى لها منذ عام 2021، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من الأصول التقليدية. في حال حدوث انخفاض كبير، قد تواجه حيازات الحكومة المحلية ضغط تخفيض القيمة.
بشكل عام، تم استيعاب رواية إدراج البيتكوين في الاحتياطيات من قبل الأسواق جزئيًا. المفتاح الذي سيؤثر فعليًا على السوق في المستقبل يعتمد على سرعة تنفيذ التشريعات، وحجم الميزانيات الفعلية، ودرجة الشفافية لعناوين السلسلة. فقط عندما يتم تأكيد التشريعات والميزانيات وعناوين السلسلة في نفس الوقت، يمكن القول إن ارتفاع سعر البيتكوين يعزى بشكل رئيسي إلى إنشاء احتياطيات استراتيجية للولايات.