شهدت منصة تبادل الأصول الرقمية Coinbase (NASDAQ: COIN) تراجعًا في الإيرادات بينما ارتفعت الأرباح في الربع الثاني، حيث عوضت مكاسب الاستثمار التراجع الكبير في نشاط العملاء.
عملاء Coinbase يأخذون إجازة الربع
تزداد النفقات وستستمر في الزيادة
توكنيزيشن، عقود الآجلة الدائمة وخدمة العملاء غير الموثوقة
إدراج رموز مرتبطة بالرئيس التنفيذي يثير الدهشة
كوينباس، جي بي مورغان يستبعدان وسطاء البيانات
كوينباس تسخر من المملكة المتحدة، لكن من يضحك؟
أظهرت الأرقام الصادرة يوم الخميس أن Coinbase حققت إيرادات صافية بلغت 1.42 مليار دولار في الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو، وهو ما يعكس عدم تغير فعلي عن نفس الفترة من العام الماضي لكنه يمثل انخفاضًا بنسبة 27.5% عن الربع الأول من 2025. وبلغ الدخل الصافي 1.43 مليار دولار، مرتفعًا من 36 مليون دولار فقط في Q224 ومن 66 مليون دولار في Q125.
هناك "لكن" هنا، ومثل كيم كارداشيان، إنها "لكن" كبيرة. كانت تلك النسبة من الأرباح ستشكل خسارة كبيرة لولا 362 مليون دولار من المكاسب قبل الضريبة المستندة إلى "محفظة استثمار الأصول الرقمية" الخاصة بـ Coinbase، بالإضافة إلى 1.5 مليار دولار من "دخل آخر" ناتج عن حصة الشركة في Circle (NASDAQ: CRCL)، مُصدر عملة USDC المستقرة التي أصبحت عامة خلال الربع الثاني وشهدت أسهمها ارتفاعًا.
كانت Coinbase و Circle في السابق شريكتين في مشروع مشترك على USDC ولكن Coinbase خرجت من المشروع مقابل 8.4 مليون سهم من Circle. كانت قيمة تلك الأسهم 210 مليون دولار في ذلك الوقت، ولكنها نمت منذ ذلك الحين إلى حوالي 1.6 مليار دولار.
قامت Coinbase أيضًا بترتيب صفقة تجعلها تحقق إيرادات أكبر من Circle من نشاط USDC على منصتها/منتجاتها. قال محللو JPMorgan (NASDAQ: JPM) في وقت سابق من هذا الأسبوع إن Coinbase حققت 300 مليون دولار من الإيرادات القائمة على USDC في الربع الأول، بزيادة قدرها 70 مليون دولار عن إجمالي إيرادات Circle خلال نفس الفترة.
تتفق CoinGeek عمومًا مع الراحل العظيم تشارلي مانجر عندما يتعلق الأمر بالأرباح المعدلة (المعروفة باسم ‘أرباح هراء’)، ولكن نظرًا لحجم التشوهات هنا، سنجعل استثناءً. كانت الأرباح المعدلة لشركة Coinbase 512 مليون دولار، بانخفاض قدره 45% عن الربع الأول.
انخفضت إيرادات المعاملات بنحو 40% إلى 764.3 مليون دولار، مع كل من المستهلكين ($650 مليون، -40.7%) و المعاملات المؤسسية ($60.8 مليون، -38.5%) سلبية بشكل خطير.
حتى فئة المعاملات "الأخرى" ( التي تأتي بشكل كبير من شبكة Ethereum layer 2 الخاصة بـ Coinbase Base ) كانت منخفضة بنسبة 21% لتصل إلى 53.5 مليون دولار، حيث "انخفض متوسط العائد لكل معاملة بشكل ملحوظ" بسبب دعم Coinbase لرسوم المعاملات من أجل توسيع الشبكة.
تعتبر مقياس مستخدمي Coinbase الشهري المتعاملين (MTUs) شبكة واسعة للغاية، حيث تشمل حتى معاملات العملاء السلبية مثل كسب المكافآت على USDC المودع. على الرغم من هذا التعريف الواسع، انخفض عدد MTUs بمليون من الربع الأول إلى 8.7 مليون.
تظل BTC المساهم الفردي الأعلى من حيث حجم المعاملات، حيث ارتفعت حصتها ثلاث نقاط من الربع الأول إلى 30%، بينما ارتفعت حصتها من إيرادات المعاملات 8 نقاط إلى 34%. وارتفعت حصة حجم ETH أربع نقاط إلى 15% بينما زادت حصتها من الإيرادات نقطتين إلى 12%.
شهد رمز XRP الخاص بـ Ripple انخفاضًا في حصة الإيرادات بمقدار خمس نقاط إلى 13% بينما انخفض حجمه من 11% في الربع الأول إلى ما دون 10% ( الرقم القطعي الذي توفر Coinbase تفاصيله). كما شهدت Solana (SOL) انخفاض كل من حصة الإيرادات وحصة الحجم إلى ما دون 10%. كما أن عملة Tether المستقرة USDT، التي ادعت حصة حجم مكونة من رقمين خلال الأرباع الأربعة السابقة، تراجعت أيضًا.
فيما أصبح نمطًا متكررًا، كانت الربع مرة أخرى تعود إلى "أصول التشفير الأخرى" المعروفة أيضًا باسم العملات البديلة، التي حصلت على حصة حجم تبلغ 55% (+17 نقطة ) و 41% من إيرادات المعاملات (+5 نقاط ).
النفقات تتجه نحو الشمال
حقق قسم "الاشتراك والخدمات" في Coinbase أداءً أفضل قليلاً في الربع الثاني، مع إجمالي إيرادات بلغ 655.8 مليون دولار، بانخفاض معتدل قدره 6% عن الربع الأول. كان الانخفاض سيكون أكبر بكثير لولا ارتفاع إيرادات العملات المستقرة بنحو 12% إلى 332.5 مليون دولار. كانت جميع الفئات الفرعية الأخرى سلبية بشكل عام: انخفضت مكافآت البلوكتشين بنسبة 26.5% إلى 144.5 مليون دولار؛ وانخفض دخل الفائدة ورسوم التمويل بنسبة 6% إلى 59.3 مليون دولار؛ وتراجع "أخرى" بنسبة 15% إلى 119.5 مليون دولار.
في هذه الأثناء، ارتفعت نفقات Coinbase بنسبة 15% إلى 1.52 مليار دولار، على الرغم من أن هذا شمل 308 ملايين دولار من "نفقات تشغيلية أخرى"، والتي قالت الشركة إنها زادت بسبب حادث سرقة البيانات المحرج الذي كشفت عنه الشركة بشكل متأخر في مايو والحاجة الناتجة لتعويض العملاء المتأثرين.
انخفضت نفقات المعاملات بنسبة 19٪ في الربع الثاني ولكن شهدت حصتها من الإيرادات ترتفع إلى 17٪ حيث شعرت الشركة بأنها ملزمة بتحفيز العملاء غير المتحمسين لفعل شيء، أي شيء. كما زاد عدد موظفي الشركة بمقدار 320 شخصًا منذ الربع الأول، مما ساهم في زيادة نفقات التكنولوجيا والتطوير بنسبة 9٪. وبالطبع، زادت نفقات التعويضات القائمة على الأسهم بنسبة 3٪ لتصل إلى 196 مليون دولار.
مع النظر إلى الربع الثالث، قالت Coinbase إنها تتوقع أن يصل دخل معاملات يوليو إلى حوالي 360 مليون دولار، مما يضعها في طريق سهل لتجاوز الرقم الكئيب للربع الثاني. ومع ذلك، ستستمر النفقات في الارتفاع مع زيادة عدد الموظفين حيث تضيف منتجات جديدة وتقوم بتوسيع أسواق جديدة.
أغلق سعر سهم Coinbase يوم الخميس عند 377.76 دولار، دون تغيير فعلي عن اليوم السابق. ولكن التداول بعد ساعات العمل شهد انخفاضًا بنسبة 7% حيث استوعب المستثمرون التقرير غير الملائم للربع الثاني.
عودة إلى الأعلى ↑
الاتصال
في مكالمة المحللين، تم استجواب الرئيس التنفيذي برايان أرمسترونغ حول خطط Coinbase للأوراق المالية المرمزة، حيث بدأت المنافسة Robinhood (NASDAQ: HOOD) في تقديم هذه المنتجات خارج أمريكا منذ حوالي شهر. وقد طلبت Coinbase على ما يبدو من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الحصول على موافقة لتقديم "أسهم مرمزة" للعملاء في الولايات المتحدة، وهو ما وصفه المسؤول القانوني الرئيسي بول غريوال بأنه "أولوية كبيرة" للشركة.
لم يدخل أرمسترونغ في التفاصيل حول عرض التوكنيزيشن، قائلاً فقط إن كوين بيس كانت "تعمل بجد على ذلك." في غضون ذلك، تركز كوين بيس على تقديم مثل هذه المنتجات للعملاء خارج الولايات المتحدة، "حيث لا يمكن للناس فتح حساب وساطة بسهولة."
أطلقت Coinbase مؤخرًا تداول العقود الآجلة الدائمة للعملاء في الولايات المتحدة على منصة Coinbase Financial Markets الخاصة بها. في الوقت الحالي، يقتصر العرض على BTC و ETH مع رافعة مالية تصل إلى 10x، ولكن من المتوقع أن تتوسع هذه الخيارات مع مرور الوقت.
أخبرت المديرة المالية أليسيا هااس المحللين أن المنتجات لا تزال في مراحلها الأولى ولكن "لقد رأينا الأحجام تتضاعف أسبوعاً بعد أسبوع." وأضاف أرمسترونغ أن العقود الآجلة الدائمة هي "الغالبية العظمى من جميع أحجام التداول في العملات الرقمية في الخارج" وأن التبادل قد "وصل مؤخراً إلى أعلى مستوى على الإطلاق من الفائدة المفتوحة بأكثر من 1 مليار دولار."
سُئلت عن اختراق البيانات، قالت المديرة التنفيذية للعمليات إميلي تشوي إن استراتيجية الشركة في الخارج لتقديم خدمات الأعمال (BPO) كانت "شيئًا يجب أن نتأكد من أننا نسيطر عليه." مع انتشار الاختراقات والاستغلالات، قالت تشوي "علينا أن نفكر في جلب الكثير من هذه الآلات إلى الداخل."
أضاف تشوي أن Coinbase كانت "تقوم بأتمتة أكبر قدر ممكن" بمساعدة الذكاء الاصطناعي ولكن "الدروس المستفادة الكبيرة" من الاختراق كانت الحاجة إلى ضمان أن وكلاء خدمة العملاء "لا يمكن الاقتراب منهم بالطريقة التي كانوا بها مع BPOs."
عودة إلى الأعلى ↑
** ResearchCon؟ **
كما أظهر الربع الثاني، فإن اعتماد Coinbase على العملات البديلة في تزايد، ولكن بعض الرموز التي تختار إدراجها على التبادل تثير تساؤلات حول كيفية اتخاذ هذه القرارات.
في 25 يوليو، أعلنت Coinbase أنها أضافت ResearchCoin (RSC) إلى خارطة طريق إدراج الرموز الخاصة بها. في 30 يوليو، أكدت Coinbase أنها ستضيف دعمًا لـ RSC على شبكة Base. RSC هو الرمز المميز للحوكمة/المكافآت لـ ResearchHub، وهي منصة تجمع بين نشر الدراسات العلمية وجمع التبرعات فيما تسميه "الاقتصاد العلمي اللامركزي".
كان سعر توكن RSC بالعملة الورقية يدور حول 0.39 دولار في وقت إعلان Coinbase الأولي، ولكن خلال بضع ساعات ارتفع إلى 0.55 دولار. على مدى الأيام القليلة التالية، حقق التوكن مزيدًا من المكاسب، وتجاوز 0.81 دولار بحلول منتصف يوم الخميس. ومع ذلك، انخفض التوكن انخفاضًا حادًا قبل ساعة تقريبًا من إصدار تقرير Coinbase للربع الثاني، وتراجع إلى 0.55 دولار أثناء كتابة هذا.
أرمسترونغ هو أحد مؤسسي ResearchHub، لذا شعر بالحاجة إلى التغريد لنفي أن له أي دور في قرار Coinbase بإدراج RSC. إنها استجابة قياسية لأرمسترونغ، الذي ادعى سابقًا الجهل بشأن سبب ظهور Coinbase في إدراج العديد من الرموز التي تمتلك فيها قسم رأس المال الاستثماري حصة مالية.
كانت Coinbase أيضاً ترى أنه من المناسب أن تقدم لبعض الحماية لأرمسترونغ، مكررةً مزاعمه بأنه "ليس عضواً في مجموعة دعم الأصول الرقمية في Coinbase التي تراجع وتوافق على الإدراج." ولكن بما أن Coinbase هي أول منصة تبادل رئيسية تدرج RSC، فإن الجميع ليسوا مقتنعين بهذه اللغة القانونية.
عودة إلى الأعلى ↑
جيه بي مورغان، كوين بيس يستغنيان عن وسطاء البيانات
قامت Coinbase مؤخرًا بإبرام صفقة مع بنك PNC، الذي يمتلك أكثر من 2600 فرع في الولايات المتحدة. عندما سُئل يوم الخميس عما إذا كانت Coinbase لديها صفقات مشابهة لـ ‘crypto-as-a-service’ مع مؤسسات tradfi في طور الإعداد، ذكر أرمسترونغ صفقة الشركة الأخيرة مع JPMorgan Chase (NASDAQ: JPM) وقال إن بقية قطاع tradfi ينبغي أن "تتصل بنا".
في وقت سابق من هذا الأسبوع، أعلنت Coinbase أنها تتعاون مع JPM للسماح لعملاء البنك بإمكانية ربط حساباتهم في Chase مباشرة بـ Coinbase، لاستخدام بطاقات الائتمان من Chase لتمويل حسابات Coinbase، ولتحويل مكافآت Chase Ultimate إلى USDC ( عبر Base). من المقرر أن يدخل خيار ربط الحسابات حيز التنفيذ في 2026، ولكن من المتوقع أن تبدأ الخيارات الأخرى في العمل في وقت لاحق من هذا العام.
في السابق، كانت Coinbase تعتمد على مجمعات البيانات التابعة لجهات خارجية مثل Plaid لتوفير الوصول إلى معلومات عملاء البنوك، لكن الصفقة المباشرة مع JPM ستقضي على هؤلاء الوسيطين ( لعملاء بنك JPM ). أخبر متحدث باسم Bloomberg أن Coinbase تخطط للحفاظ على روابطها مع المجمعين، على الأقل، حتى تتمكن من إبرام صفقات مماثلة مع بنوك أخرى.
جاء الإعلان تمامًا كما بدا أن مكتب حماية المستهلك المالي (CFPB) يقوم بإحباط خطط JPM لفرض رسوم باهظة على المجمعات التي تعمل كجسور بين البنوك والتكنولوجيا المالية. كانت المجمعات تصل إلى معلومات العملاء المصرفيين مجانًا وتقدم هذه المعلومات ( مقابل رسوم) لشركات التكنولوجيا المالية، بما في ذلك مشغلي العملات الرقمية، وأكدت JPM أن حجم طلبات البيانات أصبح عبئًا كبيرًا على أنظمتها.
أعلنت JPM عن خطط الرسوم الخاصة بها قبل شهر، وليس بعد فترة طويلة من إعلان CFPB أنه سيُلغي قاعدته المتعلقة بالبنوك المفتوحة، التي تمت الموافقة عليها في أواخر العام الماضي تحت إدارة بايدن. ولكن قيادة CFPB الجديدة عكست مسارها بشكل مفاجئ هذا الأسبوع بعد استئناف قدمه تحالف من المجمعين، والشركات المالية التقنية، ومجموعات الضغط الخاصة بالعملات المشفرة إلى الرئيس ترامب.
أخبرت JPM بلومبرغ أنها منفتحة على إقامة علاقات مباشرة مع شركات التكنولوجيا المالية الأخرى وقد شكلت فريقًا لهذا الغرض. من غير الواضح عدد شركات التكنولوجيا المالية التي ستكون على استعداد لعقد صفقات فردية مع كل مؤسسة مالية بدلاً من عقد صفقة واحدة مع مجمع يغطي جميع البنوك.
هناك مزايا واضحة للصفقات المباشرة مع البنوك، التي هي أكثر تجهيزًا بكثير للتعامل مع التزامات "اعرف عميلك" ومكافحة غسل الأموال (AML) من العديد من الشركات الناشئة في التكنولوجيا المالية.
هذه هي المرة الثانية التي يتم فيها الربط بين Coinbase وJPM خلال شهرين، بعد الإطلاق في يونيو لرمز الإيداع المصرح به الشبيه بالعملات المستقرة JPMD على شبكة Base الخاصة بـ Coinbase. يمكن فقط التخمين حول ما هي الشراكات الأخرى بين CB وJPM التي قد تكون في الطريق.
عودة إلى الأعلى ↑
كوينباس لا تبدو قادرة على التوافق مع السياسيين
في 31 يوليو، أصدرت Coinbase فيديو موسيقي مدته دقيقتان بعنوان "كل شيء على ما يرام"، والذي يوجه ضربة كوميدية إلى الإمبراطورية المتداعية في المملكة المتحدة. النص المرافق للفيديو ينص على: "إذا كان كل شيء على ما يرام، فلا تغير أي شيء على الإطلاق. ولكن عندما لا يعمل النظام المالي لصالح العديد من الناس في المملكة المتحدة، فإنه يحتاج إلى تحديث."
في تقرير "المزيد عن الإعلانات"، اقتبس عن مديرة الإبداع في مجموعة كوينباس، جان مورو، قولها إن الفيديو "يستخدم الفكاهة وكمية لا بأس بها من الرقص لإلهام حديث مهم: هل هناك بدائل للنظام المالي الحالي؟ وأين يمكن أن تتناسب العملات المشفرة لإعطاء الناس العاديين المزيد من الخيارات والسيطرة؟"
زعمت مورو أن كوينباس "كانت تريد الاتصال بالبريطانيين على مستوى ثقافي"، لكن يتساءل المرء عما إذا كانت حقًا استراتيجية ناجحة لمجموعة من مليارديرات العملات الرقمية أن يسخروا من أمة كاملة كأنها ضحايا ينغمسون في الإنكار كآلية للتكيف.
بينما تعتبر المملكة المتحدة الآن أكبر سوق لشركة Coinbase خارج الولايات المتحدة، لم تكن تجربتها في المملكة المتحدة سلسة. على الرغم من توظيف وزير المالية البريطاني السابق جورج أوزبورن كمستشار، تم تغريم الشركة 3.5 مليون جنيه إسترليني في يوليو 2024 بسبب 'انتهاكات متكررة وجوهرية' لقوانين مكافحة غسل الأموال في البلاد. عادت Coinbase U.K. لتستعيد تسجيل مزود خدمة الأصول الرقمية (VASP) في فبراير.
في يونيو، كان أرمسترونغ في لندن، يلتقي بصانعي السياسات، معبراً عن تفاؤل ممزوج بتحذيرات مشفرة حول حاجة المملكة المتحدة لاغتنام الفرصة لتبني العملات المشفرة. يجب أن تكون الزيارة قد سارت بشكل جيد، ومن ثم الفيديو الذي يسخر من المواطنين البريطانيين.
في ديسمبر الماضي، أطلقت Coinbase فرعًا في المملكة المتحدة لمجموعة الضغط الخاصة بها Stand With Crypto، لكن في الولايات المتحدة، بدأت الحملات السياسية الضاغطة من Coinbase تثير استياء بعض السياسيين الأمريكيين. هذا الأسبوع، أخبر بعض الشخصيات الجمهورية البارزة Wired أن Coinbase "تتصرف بشكل مزعج" وتحاول "استخدام وزن (" من خلال إخبار الكونغرس بكيفية المضي قدماً في تمرير تشريعات الأصول الرقمية.
عودة إلى الأعلى ↑
شاهد: تيرانويد وعالم الويب 3 مع نظام القيمة الإلكترونية من الحافة إلى الحافة
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كوينباس في الربع الثاني أنقذت بواسطة USDC مع تراجع حجم المعاملات
شهدت منصة تبادل الأصول الرقمية Coinbase (NASDAQ: COIN) تراجعًا في الإيرادات بينما ارتفعت الأرباح في الربع الثاني، حيث عوضت مكاسب الاستثمار التراجع الكبير في نشاط العملاء.
أظهرت الأرقام الصادرة يوم الخميس أن Coinbase حققت إيرادات صافية بلغت 1.42 مليار دولار في الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 يونيو، وهو ما يعكس عدم تغير فعلي عن نفس الفترة من العام الماضي لكنه يمثل انخفاضًا بنسبة 27.5% عن الربع الأول من 2025. وبلغ الدخل الصافي 1.43 مليار دولار، مرتفعًا من 36 مليون دولار فقط في Q224 ومن 66 مليون دولار في Q125.
هناك "لكن" هنا، ومثل كيم كارداشيان، إنها "لكن" كبيرة. كانت تلك النسبة من الأرباح ستشكل خسارة كبيرة لولا 362 مليون دولار من المكاسب قبل الضريبة المستندة إلى "محفظة استثمار الأصول الرقمية" الخاصة بـ Coinbase، بالإضافة إلى 1.5 مليار دولار من "دخل آخر" ناتج عن حصة الشركة في Circle (NASDAQ: CRCL)، مُصدر عملة USDC المستقرة التي أصبحت عامة خلال الربع الثاني وشهدت أسهمها ارتفاعًا.
كانت Coinbase و Circle في السابق شريكتين في مشروع مشترك على USDC ولكن Coinbase خرجت من المشروع مقابل 8.4 مليون سهم من Circle. كانت قيمة تلك الأسهم 210 مليون دولار في ذلك الوقت، ولكنها نمت منذ ذلك الحين إلى حوالي 1.6 مليار دولار.
قامت Coinbase أيضًا بترتيب صفقة تجعلها تحقق إيرادات أكبر من Circle من نشاط USDC على منصتها/منتجاتها. قال محللو JPMorgan (NASDAQ: JPM) في وقت سابق من هذا الأسبوع إن Coinbase حققت 300 مليون دولار من الإيرادات القائمة على USDC في الربع الأول، بزيادة قدرها 70 مليون دولار عن إجمالي إيرادات Circle خلال نفس الفترة.
تتفق CoinGeek عمومًا مع الراحل العظيم تشارلي مانجر عندما يتعلق الأمر بالأرباح المعدلة (المعروفة باسم ‘أرباح هراء’)، ولكن نظرًا لحجم التشوهات هنا، سنجعل استثناءً. كانت الأرباح المعدلة لشركة Coinbase 512 مليون دولار، بانخفاض قدره 45% عن الربع الأول.
انخفضت إيرادات المعاملات بنحو 40% إلى 764.3 مليون دولار، مع كل من المستهلكين ($650 مليون، -40.7%) و المعاملات المؤسسية ($60.8 مليون، -38.5%) سلبية بشكل خطير.
حتى فئة المعاملات "الأخرى" ( التي تأتي بشكل كبير من شبكة Ethereum layer 2 الخاصة بـ Coinbase Base ) كانت منخفضة بنسبة 21% لتصل إلى 53.5 مليون دولار، حيث "انخفض متوسط العائد لكل معاملة بشكل ملحوظ" بسبب دعم Coinbase لرسوم المعاملات من أجل توسيع الشبكة.
تعتبر مقياس مستخدمي Coinbase الشهري المتعاملين (MTUs) شبكة واسعة للغاية، حيث تشمل حتى معاملات العملاء السلبية مثل كسب المكافآت على USDC المودع. على الرغم من هذا التعريف الواسع، انخفض عدد MTUs بمليون من الربع الأول إلى 8.7 مليون.
تظل BTC المساهم الفردي الأعلى من حيث حجم المعاملات، حيث ارتفعت حصتها ثلاث نقاط من الربع الأول إلى 30%، بينما ارتفعت حصتها من إيرادات المعاملات 8 نقاط إلى 34%. وارتفعت حصة حجم ETH أربع نقاط إلى 15% بينما زادت حصتها من الإيرادات نقطتين إلى 12%.
شهد رمز XRP الخاص بـ Ripple انخفاضًا في حصة الإيرادات بمقدار خمس نقاط إلى 13% بينما انخفض حجمه من 11% في الربع الأول إلى ما دون 10% ( الرقم القطعي الذي توفر Coinbase تفاصيله). كما شهدت Solana (SOL) انخفاض كل من حصة الإيرادات وحصة الحجم إلى ما دون 10%. كما أن عملة Tether المستقرة USDT، التي ادعت حصة حجم مكونة من رقمين خلال الأرباع الأربعة السابقة، تراجعت أيضًا.
فيما أصبح نمطًا متكررًا، كانت الربع مرة أخرى تعود إلى "أصول التشفير الأخرى" المعروفة أيضًا باسم العملات البديلة، التي حصلت على حصة حجم تبلغ 55% (+17 نقطة ) و 41% من إيرادات المعاملات (+5 نقاط ).
النفقات تتجه نحو الشمال
حقق قسم "الاشتراك والخدمات" في Coinbase أداءً أفضل قليلاً في الربع الثاني، مع إجمالي إيرادات بلغ 655.8 مليون دولار، بانخفاض معتدل قدره 6% عن الربع الأول. كان الانخفاض سيكون أكبر بكثير لولا ارتفاع إيرادات العملات المستقرة بنحو 12% إلى 332.5 مليون دولار. كانت جميع الفئات الفرعية الأخرى سلبية بشكل عام: انخفضت مكافآت البلوكتشين بنسبة 26.5% إلى 144.5 مليون دولار؛ وانخفض دخل الفائدة ورسوم التمويل بنسبة 6% إلى 59.3 مليون دولار؛ وتراجع "أخرى" بنسبة 15% إلى 119.5 مليون دولار.
في هذه الأثناء، ارتفعت نفقات Coinbase بنسبة 15% إلى 1.52 مليار دولار، على الرغم من أن هذا شمل 308 ملايين دولار من "نفقات تشغيلية أخرى"، والتي قالت الشركة إنها زادت بسبب حادث سرقة البيانات المحرج الذي كشفت عنه الشركة بشكل متأخر في مايو والحاجة الناتجة لتعويض العملاء المتأثرين.
انخفضت نفقات المعاملات بنسبة 19٪ في الربع الثاني ولكن شهدت حصتها من الإيرادات ترتفع إلى 17٪ حيث شعرت الشركة بأنها ملزمة بتحفيز العملاء غير المتحمسين لفعل شيء، أي شيء. كما زاد عدد موظفي الشركة بمقدار 320 شخصًا منذ الربع الأول، مما ساهم في زيادة نفقات التكنولوجيا والتطوير بنسبة 9٪. وبالطبع، زادت نفقات التعويضات القائمة على الأسهم بنسبة 3٪ لتصل إلى 196 مليون دولار.
مع النظر إلى الربع الثالث، قالت Coinbase إنها تتوقع أن يصل دخل معاملات يوليو إلى حوالي 360 مليون دولار، مما يضعها في طريق سهل لتجاوز الرقم الكئيب للربع الثاني. ومع ذلك، ستستمر النفقات في الارتفاع مع زيادة عدد الموظفين حيث تضيف منتجات جديدة وتقوم بتوسيع أسواق جديدة.
أغلق سعر سهم Coinbase يوم الخميس عند 377.76 دولار، دون تغيير فعلي عن اليوم السابق. ولكن التداول بعد ساعات العمل شهد انخفاضًا بنسبة 7% حيث استوعب المستثمرون التقرير غير الملائم للربع الثاني.
عودة إلى الأعلى ↑
الاتصال
في مكالمة المحللين، تم استجواب الرئيس التنفيذي برايان أرمسترونغ حول خطط Coinbase للأوراق المالية المرمزة، حيث بدأت المنافسة Robinhood (NASDAQ: HOOD) في تقديم هذه المنتجات خارج أمريكا منذ حوالي شهر. وقد طلبت Coinbase على ما يبدو من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الحصول على موافقة لتقديم "أسهم مرمزة" للعملاء في الولايات المتحدة، وهو ما وصفه المسؤول القانوني الرئيسي بول غريوال بأنه "أولوية كبيرة" للشركة.
لم يدخل أرمسترونغ في التفاصيل حول عرض التوكنيزيشن، قائلاً فقط إن كوين بيس كانت "تعمل بجد على ذلك." في غضون ذلك، تركز كوين بيس على تقديم مثل هذه المنتجات للعملاء خارج الولايات المتحدة، "حيث لا يمكن للناس فتح حساب وساطة بسهولة."
أطلقت Coinbase مؤخرًا تداول العقود الآجلة الدائمة للعملاء في الولايات المتحدة على منصة Coinbase Financial Markets الخاصة بها. في الوقت الحالي، يقتصر العرض على BTC و ETH مع رافعة مالية تصل إلى 10x، ولكن من المتوقع أن تتوسع هذه الخيارات مع مرور الوقت.
أخبرت المديرة المالية أليسيا هااس المحللين أن المنتجات لا تزال في مراحلها الأولى ولكن "لقد رأينا الأحجام تتضاعف أسبوعاً بعد أسبوع." وأضاف أرمسترونغ أن العقود الآجلة الدائمة هي "الغالبية العظمى من جميع أحجام التداول في العملات الرقمية في الخارج" وأن التبادل قد "وصل مؤخراً إلى أعلى مستوى على الإطلاق من الفائدة المفتوحة بأكثر من 1 مليار دولار." سُئلت عن اختراق البيانات، قالت المديرة التنفيذية للعمليات إميلي تشوي إن استراتيجية الشركة في الخارج لتقديم خدمات الأعمال (BPO) كانت "شيئًا يجب أن نتأكد من أننا نسيطر عليه." مع انتشار الاختراقات والاستغلالات، قالت تشوي "علينا أن نفكر في جلب الكثير من هذه الآلات إلى الداخل."
أضاف تشوي أن Coinbase كانت "تقوم بأتمتة أكبر قدر ممكن" بمساعدة الذكاء الاصطناعي ولكن "الدروس المستفادة الكبيرة" من الاختراق كانت الحاجة إلى ضمان أن وكلاء خدمة العملاء "لا يمكن الاقتراب منهم بالطريقة التي كانوا بها مع BPOs."
عودة إلى الأعلى ↑
** ResearchCon؟ **
كما أظهر الربع الثاني، فإن اعتماد Coinbase على العملات البديلة في تزايد، ولكن بعض الرموز التي تختار إدراجها على التبادل تثير تساؤلات حول كيفية اتخاذ هذه القرارات.
في 25 يوليو، أعلنت Coinbase أنها أضافت ResearchCoin (RSC) إلى خارطة طريق إدراج الرموز الخاصة بها. في 30 يوليو، أكدت Coinbase أنها ستضيف دعمًا لـ RSC على شبكة Base. RSC هو الرمز المميز للحوكمة/المكافآت لـ ResearchHub، وهي منصة تجمع بين نشر الدراسات العلمية وجمع التبرعات فيما تسميه "الاقتصاد العلمي اللامركزي".
كان سعر توكن RSC بالعملة الورقية يدور حول 0.39 دولار في وقت إعلان Coinbase الأولي، ولكن خلال بضع ساعات ارتفع إلى 0.55 دولار. على مدى الأيام القليلة التالية، حقق التوكن مزيدًا من المكاسب، وتجاوز 0.81 دولار بحلول منتصف يوم الخميس. ومع ذلك، انخفض التوكن انخفاضًا حادًا قبل ساعة تقريبًا من إصدار تقرير Coinbase للربع الثاني، وتراجع إلى 0.55 دولار أثناء كتابة هذا.
أرمسترونغ هو أحد مؤسسي ResearchHub، لذا شعر بالحاجة إلى التغريد لنفي أن له أي دور في قرار Coinbase بإدراج RSC. إنها استجابة قياسية لأرمسترونغ، الذي ادعى سابقًا الجهل بشأن سبب ظهور Coinbase في إدراج العديد من الرموز التي تمتلك فيها قسم رأس المال الاستثماري حصة مالية.
كانت Coinbase أيضاً ترى أنه من المناسب أن تقدم لبعض الحماية لأرمسترونغ، مكررةً مزاعمه بأنه "ليس عضواً في مجموعة دعم الأصول الرقمية في Coinbase التي تراجع وتوافق على الإدراج." ولكن بما أن Coinbase هي أول منصة تبادل رئيسية تدرج RSC، فإن الجميع ليسوا مقتنعين بهذه اللغة القانونية.
عودة إلى الأعلى ↑
جيه بي مورغان، كوين بيس يستغنيان عن وسطاء البيانات
قامت Coinbase مؤخرًا بإبرام صفقة مع بنك PNC، الذي يمتلك أكثر من 2600 فرع في الولايات المتحدة. عندما سُئل يوم الخميس عما إذا كانت Coinbase لديها صفقات مشابهة لـ ‘crypto-as-a-service’ مع مؤسسات tradfi في طور الإعداد، ذكر أرمسترونغ صفقة الشركة الأخيرة مع JPMorgan Chase (NASDAQ: JPM) وقال إن بقية قطاع tradfi ينبغي أن "تتصل بنا".
في وقت سابق من هذا الأسبوع، أعلنت Coinbase أنها تتعاون مع JPM للسماح لعملاء البنك بإمكانية ربط حساباتهم في Chase مباشرة بـ Coinbase، لاستخدام بطاقات الائتمان من Chase لتمويل حسابات Coinbase، ولتحويل مكافآت Chase Ultimate إلى USDC ( عبر Base). من المقرر أن يدخل خيار ربط الحسابات حيز التنفيذ في 2026، ولكن من المتوقع أن تبدأ الخيارات الأخرى في العمل في وقت لاحق من هذا العام.
في السابق، كانت Coinbase تعتمد على مجمعات البيانات التابعة لجهات خارجية مثل Plaid لتوفير الوصول إلى معلومات عملاء البنوك، لكن الصفقة المباشرة مع JPM ستقضي على هؤلاء الوسيطين ( لعملاء بنك JPM ). أخبر متحدث باسم Bloomberg أن Coinbase تخطط للحفاظ على روابطها مع المجمعين، على الأقل، حتى تتمكن من إبرام صفقات مماثلة مع بنوك أخرى.
جاء الإعلان تمامًا كما بدا أن مكتب حماية المستهلك المالي (CFPB) يقوم بإحباط خطط JPM لفرض رسوم باهظة على المجمعات التي تعمل كجسور بين البنوك والتكنولوجيا المالية. كانت المجمعات تصل إلى معلومات العملاء المصرفيين مجانًا وتقدم هذه المعلومات ( مقابل رسوم) لشركات التكنولوجيا المالية، بما في ذلك مشغلي العملات الرقمية، وأكدت JPM أن حجم طلبات البيانات أصبح عبئًا كبيرًا على أنظمتها.
أعلنت JPM عن خطط الرسوم الخاصة بها قبل شهر، وليس بعد فترة طويلة من إعلان CFPB أنه سيُلغي قاعدته المتعلقة بالبنوك المفتوحة، التي تمت الموافقة عليها في أواخر العام الماضي تحت إدارة بايدن. ولكن قيادة CFPB الجديدة عكست مسارها بشكل مفاجئ هذا الأسبوع بعد استئناف قدمه تحالف من المجمعين، والشركات المالية التقنية، ومجموعات الضغط الخاصة بالعملات المشفرة إلى الرئيس ترامب.
أخبرت JPM بلومبرغ أنها منفتحة على إقامة علاقات مباشرة مع شركات التكنولوجيا المالية الأخرى وقد شكلت فريقًا لهذا الغرض. من غير الواضح عدد شركات التكنولوجيا المالية التي ستكون على استعداد لعقد صفقات فردية مع كل مؤسسة مالية بدلاً من عقد صفقة واحدة مع مجمع يغطي جميع البنوك.
هناك مزايا واضحة للصفقات المباشرة مع البنوك، التي هي أكثر تجهيزًا بكثير للتعامل مع التزامات "اعرف عميلك" ومكافحة غسل الأموال (AML) من العديد من الشركات الناشئة في التكنولوجيا المالية.
هذه هي المرة الثانية التي يتم فيها الربط بين Coinbase وJPM خلال شهرين، بعد الإطلاق في يونيو لرمز الإيداع المصرح به الشبيه بالعملات المستقرة JPMD على شبكة Base الخاصة بـ Coinbase. يمكن فقط التخمين حول ما هي الشراكات الأخرى بين CB وJPM التي قد تكون في الطريق.
عودة إلى الأعلى ↑
كوينباس لا تبدو قادرة على التوافق مع السياسيين
في 31 يوليو، أصدرت Coinbase فيديو موسيقي مدته دقيقتان بعنوان "كل شيء على ما يرام"، والذي يوجه ضربة كوميدية إلى الإمبراطورية المتداعية في المملكة المتحدة. النص المرافق للفيديو ينص على: "إذا كان كل شيء على ما يرام، فلا تغير أي شيء على الإطلاق. ولكن عندما لا يعمل النظام المالي لصالح العديد من الناس في المملكة المتحدة، فإنه يحتاج إلى تحديث."
في تقرير "المزيد عن الإعلانات"، اقتبس عن مديرة الإبداع في مجموعة كوينباس، جان مورو، قولها إن الفيديو "يستخدم الفكاهة وكمية لا بأس بها من الرقص لإلهام حديث مهم: هل هناك بدائل للنظام المالي الحالي؟ وأين يمكن أن تتناسب العملات المشفرة لإعطاء الناس العاديين المزيد من الخيارات والسيطرة؟"
زعمت مورو أن كوينباس "كانت تريد الاتصال بالبريطانيين على مستوى ثقافي"، لكن يتساءل المرء عما إذا كانت حقًا استراتيجية ناجحة لمجموعة من مليارديرات العملات الرقمية أن يسخروا من أمة كاملة كأنها ضحايا ينغمسون في الإنكار كآلية للتكيف.
بينما تعتبر المملكة المتحدة الآن أكبر سوق لشركة Coinbase خارج الولايات المتحدة، لم تكن تجربتها في المملكة المتحدة سلسة. على الرغم من توظيف وزير المالية البريطاني السابق جورج أوزبورن كمستشار، تم تغريم الشركة 3.5 مليون جنيه إسترليني في يوليو 2024 بسبب 'انتهاكات متكررة وجوهرية' لقوانين مكافحة غسل الأموال في البلاد. عادت Coinbase U.K. لتستعيد تسجيل مزود خدمة الأصول الرقمية (VASP) في فبراير.
في يونيو، كان أرمسترونغ في لندن، يلتقي بصانعي السياسات، معبراً عن تفاؤل ممزوج بتحذيرات مشفرة حول حاجة المملكة المتحدة لاغتنام الفرصة لتبني العملات المشفرة. يجب أن تكون الزيارة قد سارت بشكل جيد، ومن ثم الفيديو الذي يسخر من المواطنين البريطانيين.
في ديسمبر الماضي، أطلقت Coinbase فرعًا في المملكة المتحدة لمجموعة الضغط الخاصة بها Stand With Crypto، لكن في الولايات المتحدة، بدأت الحملات السياسية الضاغطة من Coinbase تثير استياء بعض السياسيين الأمريكيين. هذا الأسبوع، أخبر بعض الشخصيات الجمهورية البارزة Wired أن Coinbase "تتصرف بشكل مزعج" وتحاول "استخدام وزن (" من خلال إخبار الكونغرس بكيفية المضي قدماً في تمرير تشريعات الأصول الرقمية.
عودة إلى الأعلى ↑
شاهد: تيرانويد وعالم الويب 3 مع نظام القيمة الإلكترونية من الحافة إلى الحافة