دائرة الاكتتاب العام الأولي تثير الجدل: صراع الصناعة التشفيرية مع TradFi

مؤخراً، أكمل مُصدر عملة USDC المستقرة Circle الاكتتاب العام الأولي (IPO)، مما أثار مناقشات واسعة داخل صناعة التشفير. كأحد المطلعين في المجال، تم انتقاد بعض الممارسات خلال عملية الاكتتاب العام.

كان من المفترض أن تكون الطرح العام الأولي لشركة Circle علامة بارزة في تقدم صناعة التشفير نحو المالية التقليدية، ولكن استراتيجيتها في التخصيص كانت مخيبة للآمال. هناك آراء تشير إلى أن Circle تفضل المؤسسات المالية التقليدية في توزيع الأسهم، متجاهلةً المؤسسات الأصلية في التشفير التي دعمتها على المدى الطويل، وهذا القرار يتعارض مع المبادئ الأساسية لصناعة التشفير.

من منظور الاستثمار، تعتبر Circle جذابة حقًا:

1. كأول كيان مدرج يركز على نمو العملات المستقرة، فإنه يملأ الفجوة في السوق.
2. من المتوقع أن يتجاوز سوق العملات المستقرة تريليون دولار
3. يبلغ حجم الأصول المدارة من USDC حالياً 60 مليار دولار، بمعدل نمو سنوي قدره 91%

ومع ذلك، هناك مخاطر أيضاً:

1. الاعتماد المفرط على الفوائد
2. تقاسم الأرباح مع الشركاء مثل Coinbase
3. مواجهة المنافسة من البنوك والوافدين الجدد
4. في السنوات الأخيرة، كان نمو الإيرادات والأرباح بطيئًا
5. تقييم سعر السهم الحالي مرتفع

بالنسبة لممارسات Circle التي تميل إلى المؤسسات المالية التقليدية، أعربت بعض صناديق التشفير عن استيائها. إنهم يرون أنه كداعم ومروج مبكر لـ USDC، لم يحصلوا على حصة عادلة في الاكتتاب العام، وهذا يتعارض مع فلسفة "توافق المصالح" في الصناعة.

يعتقد المؤيدون أن مشاركة عوائد الاكتتاب العام الأولي مع العملاء والشركاء الذين استثمروا لفترة طويلة ليس فقط مكافأة للدعم السابق، بل يمكن أن يخلق دورة إيجابية تفيد تطوير النظام البيئي للتشفير بأكمله. بالمقابل، قد تفتقر المؤسسات المالية التقليدية إلى الفهم العميق للصناعة والالتزام طويل الأجل.

ومع ذلك، هناك أصوات تشير إلى أن تخصيص الطرح العام الأولي هو قرار تجاري معقد، ويجب عدم تبسيطه بشكل مفرط. قد تتأثر نتيجة التوزيع النهائية بعوامل متعددة، بما في ذلك الطلب في السوق، واستراتيجية التسعير، وغيرها.

بغض النظر عن ذلك، فإن الجدل الذي أثارته هذه الطرح العام الأولي يبرز التوتر بين صناعة التشفير وTradFi، وكذلك التحديات التي تواجهها في طريقها نحو التيار الرئيسي. كيفية تحقيق التوازن بين المصالح المختلفة للأطراف المعنية، والتمسك بمبادئ الصناعة، وفي نفس الوقت تحقيق الأهداف التجارية، سيكون موضوعًا مستمرًا تواجهه شركات التشفير.

من المتوقع أن يتم مراقبة ما إذا كانت Circle قادرة على كسب دعم جميع الأطراف من خلال الأداء الفعلي، وكذلك تأثير الاكتتاب العام الأولي على اعتماد USDC. قد توفر التقارير القادمة عن حيازة المؤسسات مزيدًا من الأدلة لنا، تكشف عن الاستراتيجية الحقيقية لتخصيص Circle.