استكشاف السوق التنبؤية من خلال Kalshi وأوضاع المنافسة الخاصة بها

السوق التنبؤية هي نوع من الأسواق المضاربية التي تعتمد على نتائج الأحداث المستقبلية للتداول، وتتمثل وظيفتها الأساسية في تجميع المعلومات المتناثرة من خلال أسعار العقود. تحت ظروف معينة، يمكن تفسير سعر العقد على أنه توقع احتمالية حدوث هذا الحدث. أظهرت العديد من الدراسات أن دقة السوق التنبؤية عالية جداً، وغالباً ما تفوق الطرق التقليدية للتنبؤ، مثل استطلاعات الرأي أو آراء الخبراء. تأتي هذه القدرة على التنبؤ من "ذكاء الجماهير": يمكن لأي شخص المشاركة في السوق، ولدى المتداولين الذين يمتلكون معلومات أفضل حوافز اقتصادية للمشاركة في التداول، مما يدفع الأسعار نحو الاحتمالية الحقيقية. باختصار، يمكن أن يدمج السوق التنبؤية المصمم بشكل جيد بكفاءة معتقدات الأفراد العديدة في تقدير اجماعي للنتائج المستقبلية.

يمكن تتبع أصول السوق التنبؤية الحديثة إلى بعض التجارب الرائدة في أواخر الثمانينيات. كان أول سوق أكاديمي للتنبؤ هو أسواق آيوا الإلكترونية التي تأسست في عام 1988 في جامعة آيوا ( IEM ). IEM هو سوق صغير الحجم يتميز بالتداول الحقيقي، ويركز بشكل رئيسي على نتائج الانتخابات الأمريكية. على الرغم من حجمها المحدود، فقد أظهرت IEM على مدار فترة طويلة دقة تنبؤية مثيرة للإعجاب. قبل أسبوع من الانتخابات، كان متوسط الخطأ المطلق في توقع السوق لنسبة تصويت المرشحين الديمقراطيين والجمهوريين 1.5 نقطة مئوية، مقارنةً بخطأ آخر استطلاع لجالوب في نفس الفترة والذي كان 2.1 نقطة مئوية.

في الوقت نفسه، بدأت بعض الأفكار التطلعية حول استخدام السوق التنبؤية للأحداث غير المؤكدة تتشكل تدريجياً. اقترح الاقتصادي Robin Hanson في عام 1990 مفهوم "Idea Futures"، وهو إنشاء مؤسسة تسمح للناس بالمراهنة على القضايا العلمية أو الاجتماعية. واعتقد أن هذا يمكن أن يشكل "إجماعاً مرئياً من الخبراء"، من خلال مكافأة التنبؤات الدقيقة ومعاقبة الأحكام الخاطئة لتحفيز المساهمات الصادقة. من الناحية الجوهرية، اعتبر السوق التنبؤية آلية لمقاومة التحيز وتعزيز الكشف عن الحقيقة، قابلة للتطبيق في مجالات مثل البحث العلمي والسياسات العامة. كانت هذه الفكرة متقدمة للغاية في ذلك الوقت، وأسست لتوسيع نظرية السوق التنبؤية.

دخلت التسعينيات، وبدأت بعض الأسواق التنبؤية عبر الإنترنت تظهر، تشمل أسواق المال الحقيقي و"أسواق العملات الافتراضية". لا يزال السوق الأكاديمي لجامعة آيوا يعمل، بينما حصلت "أسواق العملات الافتراضية" على مزيد من الاهتمام بين الجمهور. على سبيل المثال، تم تأسيس Hollywood Stock Exchange(HSX) في عام 1996، وهو سوق ترفيهي تنبؤي يتداول "أسهم" الأفلام والممثلين باستخدام عملات افتراضية. أثبت HSX أنه بارع جدًا في التنبؤ بإيرادات شباك التذاكر في عطلة نهاية الأسبوع الأولى للأفلام وحتى جوائز الأوسكار، وفي بعض الأحيان كانت دقته تتجاوز تلك الخاصة بالنقاد المحترفين. في عام 2007، توقع لاعبو HSX بدقة 32 ترشيحًا من 39 جائزة رئيسية للأوسكار، وصادفوا 7 من الفائزين في 8 جوائز رئيسية. يُعتبر HSX مثالًا كلاسيكيًا على السوق التنبؤية.

الأساس النظري وتصميم آلية السوق

آلية السوق التنبؤية الأساسية تكمن في إنشاء هيكل متوافق مع الحوافز، مما يجعل المشاركين في السوق لديهم الدافع لكشف معلوماتهم الحقيقية. نظرًا لأن المتداولين يجب أن يراهنوا بأموال حقيقية أو عملات افتراضية، فإنهم يميلون إلى التداول بناءً على معتقداتهم الحقيقية ومعلوماتهم الخاصة.

من منظور اقتصادي، يجب أن يسمح السوق المصمم بشكل جيد للمتداولين بزيادة عائداتهم المتوقعة من خلال تقديم أسعار تتوافق مع احتمالاتهم الذاتية.

في مجال منع التلاعب، وجدت الأبحاث الأكاديمية أن السوق التنبؤية تتمتع بمرونة قوية تجاه سلوكيات التلاعب بالأسعار. محاولة انحراف الأسعار عن الأساسيات عادة ما تخلق فرص تحكيم لمتداولين آخرين أكثر عقلانية، الذين يختارون التداول على الجانب المعاكس، مما يؤدي إلى إعادة الأسعار إلى وضع أكثر منطقية. تظهر البيانات التجريبية أن سلوكيات التلاعب غالبًا ما يتم تصحيحها بسرعة، بل وقد تساعد في تعزيز سيولة السوق. بعبارة أخرى، الأشخاص الذين يحاولون التلاعب بالسوق ينتهي بهم الأمر عادة إلى أن يصبحوا "خضروات" تدعم المتداولين الأذكياء، وفي النهاية ستعكس أسعار السوق المعلومات الحقيقية.

كالشي

كالشي هو منصة تبادل للسوق التنبؤية خاضعة للتنظيم الفيدرالي، حيث يمكن للمستخدمين التداول بشأن نتائج الأحداث في العالم الحقيقي. إنه أول منصة تحصل على موافقة لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية، وتقدم عقود الأحداث. عقود الأحداث هي عقود مستقبلية ثنائية، إذا حدث الحدث، فإن قيمة العقد تساوي 1$؛ وإذا لم يحدث، فإن قيمته تساوي 0$.

يمكن للمستخدمين شراء أو بيع العقود "نعم" / "لا" التي تتراوح أسعارها بين $0.01 و $0.99، حيث تمثل الأسعار التوقع الضمني للسوق حول احتمال حدوث الحدث.

إذا تم التنبؤ بشكل صحيح، يتم تسوية العقد عند $1، ويمكن للتجار تحقيق الأرباح من ذلك. Kalshi لا تحتفظ بمراكز، بل تعمل فقط كمنصة وساطة لمطابقة الطرفين الصاعد والهابط، وتحقق الأرباح من رسوم التداول.

عملية إنشاء السوق

الاقتراحات والموافقات

يمكن لفريق Kalshi أو المستخدمين تقديم سوق أحداث جديدة من خلال "أفكار Kalshi". يجب أن تمر كل اقتراح بمراجعة داخلية، ويجب أن تتوافق مع معايير تنظيم CFTC، بما في ذلك تعريف واضح للأحداث، وشروط تسوية موضوعية وفئات أحداث مرخصة.

اعتماد العقد

بعد الحصول على الموافقة، تم إطلاق الحدث رسميًا ضمن إطار سوق العقود المحددة في Kalshi، حيث سيتم توضيح مواصفات العقود وقواعد التداول ومعايير التسوية في الوثائق.

تداول الإطلاق

بعد إطلاق سوق الأحداث، يمكن للمستخدمين الأمريكيين التداول من خلال تطبيق Kalshi، والموقع الرسمي، أو عبر المنصات المتكاملة مع وسطاء مثل Robinhood و Webull.

السيولة الأولية والتسعير

آلية دفتر الطلبات

عند بدء السوق الجديدة، يكون دفتر الطلبات فارغًا، ويمكن لأي مستخدم تقديم أوامر محددة.

تحفيز السوق

لتشجيع السيولة، عادةً ما يتم إعفاء المعلقين من الرسوم، لكن بعض الأسواق المميزة قد تتقاضى رسومًا منخفضة جدًا.

اكتشاف الأسعار

تتغير الأسعار ديناميكيًا حسب العرض والطلب، مما يعكس توافق السوق على احتمال الأحداث. على سبيل المثال: إذا اشترى شخص ما "نعم" مقابل 0.60 دولار، وبيع شخص آخر "لا" مقابل 0.40 دولار، بعد المطابقة من قبل النظام، يتم إنشاء العقد، ويستثمر الطرفان 0.60 دولار و0.40 دولار، بإجمالي 1 دولار.

آلية تسوية السوق

تأكيد النتيجة

يتم الحكم على نتائج الحدث بناءً على مصادر البيانات الموثوقة المحددة مسبقًا.

التسوية التلقائية

إذا حدث الحدث، يحصل المستخدمون الذين يمتلكون عقد "نعم" تلقائيًا على ربح قدره 1 دولار لكل وحدة؛ وعلى العكس، إذا فاز "لا"، فإن الطرف الفاشل يخسر عقده. لا توجد رسوم تسوية إضافية.

هيكل الرسوم

设定:P = سعر العقد,C = كمية العقد

• صانع السوق ( Maker ): مجاني
• المتناول ( Taker ): 2% × P × C ( شراء "نعم" أو بيع "لا" ) أو 2% × ( (1-P) ) شراء "لا" أو بيع "نعم" (

![IOSG: استكشاف السوق التنبؤية وبيئة المنافسة من خلال Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2b6543700885e31001fed408cbb035c.webp(

بولي ماركت

نظرة عامة على Polymarket: Polymarket هو منصة سوق تنبؤيات موزعة مبنية على Polygon، حيث يمكن للمستخدمين تداول الرموز الثنائية الناتجة عن نتائج الأحداث. يستخدم إطار عمل الرموز الشرطية )CTF(، مما يجعل كل زوج من الرموز الناتجة مضمونًا بالكامل باستخدام stablecoin، وآلية التداول المستخدمة هي دفتر الطلبات المركزي المختلط، مما يتيح مطابقة فعالة. يتم التسوية السوقية من خلال Oracle المتفائل من UMA، وهو نظام تحليل موزع يمكن الطعن فيه.

) إطار الرموز الشرطية والرموز الناتجة

تستخدم Polymarket إطار الرموز الشرطية Gnosis لتمثيل كل نتيجة سوقية كرمز شرطي، يتم نشره على سلسلة Polygon. بالنسبة لسوق ثنائي، سيتم إنشاء رمزين ERC-1155، مثل رمز Yes ورمز No، مع تقديم نفس المبلغ من USDC كضمان.

تقسيم 1 USDC سيولد 1 Yes + 1 No Token، ودمج Yes/No Token يمكن أن يفتح استرداد 1 USDC، مع التأكد من أن كل زوج من الرموز مضمونة بالكامل. عند انتهاء الحدث، فقط الرموز المرتبطة بالنتيجة الصحيحة ستساوي 1 دولار، بينما الرموز المرتبطة بالنتيجة الخاطئة ستصبح بلا قيمة.

![IOSG: من خلال Kalshi استكشاف السوق التنبؤية وتنافسها]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8477ec8035603e9b33ea161f793c2652.webp(

) هيكل دفتر الطلبات المختلط

تستخدم Polymarket هيكلًا هجينًا يُعرف باسم دفتر الطلبات المحددة الثنائية، والذي يجمع بين إدارة الطلبات غير المتصلة بالإنترنت والتداول على السلسلة. يقوم المستخدمون بتوقيع الطلبات غير المتصلة بالإنترنت، وتبحث العقدة عن ما إذا كانت هناك طلبات تطابق، وإذا وجدت، يتم إكمال التبادل الاقتصادي على السلسلة عبر العقد الذكي.

دورة حياة الطلب

1. يقوم المستخدم بتوقيع طلب EIP-712 خارج السلسلة
2. صيانة عقدة التشغيل لدفتر الطلبات غير المتصلة بالإنترنت
3. عند وجود طلبات مطابقة، ستقوم عقدة التشغيل بتقديم نتائج المطابقة إلى عقد Exchange.sol
4. تنفيذ السواب الذري على السلسلة، إكمال التسوية

مثال على التبادل الذري

• Buy vs Sell: شخص يشتري Yes بسعر $0.40 وآخر يبيع Yes بسعر $0.40، من خلال تنفيذ العقد يتم تبادل USDC و Yes token
• الشراء مقابل الشراء: يقوم شخصان بشراء نعم/لا، يتم سحب إجمالي 1 دولار من كلا الشخصين، وتقسيمه إلى رموز نعم/لا لكلا المستخدمين.
• Sell vs Sell: شخصان يبيعان Yes/No في نفس الوقت، يتم دمج التوكنات وإرجاع الوديعة
• يدعم جزء من التنفيذ، وتطابق الطلبات المتعددة، يمكن خصم السعر، وإتمام التنفيذ المتكامل، وإجراء التنفيذ الذري

UMA أوراكل متفائل

على عكس البورصات التقليدية التي تعتمد على التحكيم الداخلي أو مصادر البيانات، يشكل Polymarket توافقًا من خلال Oracle المتفائل من UMA عبر المجتمع.

• بعد انتهاء الحدث، يمكن لأي شخص تقديم نتائج الكشف لهذا السوق، والمراهنة على ضمان، ودخول فترة النزاع
• إذا لم يكن هناك أي نزاع، يتم قبول هذه النتيجة؛ إذا كان هناك نزاع، يتم حله من خلال تصويت مجتمع UMA

كالشي مقابل بولي ماركت: مقارنة الهيكل والتقنية

بلغ حجم التداول في منصة Polymarket في يونيو 11.6 مليار دولار، وهو ما يزيد قليلاً عن 8 مليارات دولار لـ Kalshi.

![IOSG: من خلال Kalshi استكشاف السوق التنبؤية وهيكله التنافسي]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94725fdbff581aed2e15ca4b8a9e037.webp(

استراتيجيات توسيع السوق / زخم النمو

) الرؤى الأكاديمية: "ميول المقامرة للرموز المشفرة"

تقدم دراسة حديثة خضعت لمراجعة الأقران بعنوان "هل لدى رموز التشفير ميل للمقامرة؟" أدلة قوية على وجود ارتباط بين الأصول المشفرة وسلوك المقامرة. استخدم الباحثون Google Trends كبديل لقياس اهتمام المستثمرين الأفراد، وكشفوا عن عدة أنماط بارزة:

1، يمكن أن تتنبأ مبيعات اليانصيب لكل فرد بمدى اهتمام الناس بالرموز المشفرة

يمثل مؤشر حجم البحث في Google مستوى الاهتمام الذي حصل عليه مشروع إصدار الرموز الأولية أو NFTs عند الإطلاق في منطقة سوق معينة. تقيس المعاملات الرئيسية في نموذج الانحدار تأثير ميول القمار في تلك المنطقة على مستوى الاهتمام بالأصول المشفرة.

المتغيرات التفسيرية الرئيسية في النموذج X_d هي: مبيعات اليانصيب للفرد، وتشمل تفاعلات مع خصائص الرمز.

أظهرت نتائج العودة أن المناطق في الولايات المتحدة التي لديها مبيعات تذاكر اليانصيب أعلى لكل فرد تظهر نشاطًا أكبر بشكل ملحوظ في بحث جوجل في الجوانب التالية:

• الطرح الأولي للعملات: معامل الانحدار بين 6.28 و 6.88، قيمة p < 0.01، دلالة إحصائية.

هذا يشير إلى أن هناك تداخل كبير في السلوك بين المقامرين والمستثمرين الأفراد في العملات المشفرة.

![IOSG: استكشاف السوق التنبؤية من خلال Kalshi وتنافسها]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b426b886f92dcb5924aa6d2fd30cff2.webp(

)# 2، اهتمام المحفظة ونتائج الاستثمار

• في المناطق ذات مبيعات اليانصيب للفرد العالية، سترتفع نشاط المحفظة بسرعة بعد إصدار ICO أو NFT.
• خلال فترة إصدار ICO/NFT، كانت هناك زيادة واضحة في حجم البحث عن المحافظ في المناطق ذات مبيعات اليانصيب العالية.
• هذه المناطق أظهرت أيضًا زيادة في حجم التمويل، وعدد أكبر من المشاركين، وسرعة أعلى في سك الـ NFT.

3، تقنين القمار كتجربة طبيعية

استفاد هذا البحث من الفروق الزمنية في تقنين المراهنات الرياضية في الولايات الأمريكية، باعتبارها تجربة طبيعية. أظهرت النتائج أنه عندما أصبح القمار قانونيًا في ولاية معينة، انخفض الاهتمام المتعلق بالتشفير بشكل ملحوظ في المناطق ذات مبيعات اليانصيب العالية:

• تظهر عناصر التفاعل في نموذج الانحدار علاقة سلبية قوية، وهي ذات دلالة عالية.

هذا يعني أن الرموز المشفرة مرتبطة بسلوك القمار "