ترميز الأصول للعالم الحقيقي: الفرص والتحديات في هونغ كونغ
مع تسارع ترميز الأصول (RWA) للعالم الحقيقي نحو التيار الرئيسي، فإن المشهد المالي العالمي يشهد تغييرات عميقة. في هذه العملية لإعادة تشكيل تكوين رأس المال وتوزيع الأصول والحصول على الفرص المالية، تسعى هونغ كونغ بنشاط إلى تحقيق موقع الريادة.
حالياً، هناك أكثر من 24 مليار دولار من RWA تتداول على السلاسل العامة، تشمل السندات الحكومية الأمريكية ذات العائد، وصناديق الائتمان الخاصة، وترميز الأصول الأساسية والعقارات وغيرها من المجالات. كانت هذه المحاولة تُعتبر سابقاً "تجربة فضولية في عالم التشفير"، لكنها أصبحت تدريجياً جزءاً مهماً من البنية التحتية المالية العالمية، وتعيد تشكيل قنوات السوق المالية الأساسية بشكل هادئ.
أصدرت حكومة هونغ كونغ مؤخرًا "بيان سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0" الذي اقترح إطار تنظيم "Leap"، مما وسع نطاق التنظيم ليشمل جهات إصدار العملات المستقرة، والجهات الوصية، ومنصات RWA. لا تعكس هذه الخطوة فقط السماح بالترميز الأصول في هونغ كونغ، بل تعكس أيضًا موقفها النشط في دعم الترميز. يغطي إطار "Leap" عدة جوانب بما في ذلك تبسيط القوانين والتنظيم، توسيع منتجات الترميز، تعزيز سيناريوهات الاستخدام، وتطوير المواهب والشركاء، بهدف بناء نظام بيئي أكثر انفتاحًا وابتكارًا للأصول الرقمية.
بالمقارنة مع الأسواق الأخرى، فإن استراتيجيات هونغ كونغ أكثر انفتاحًا وشمولية. بينما اتبعت سنغافورة نهجًا أكثر حذرًا، حيث تركزت بشكل رئيسي على المشاركة المؤسسية، مما يحد من مشاركة المستثمرين الأفراد؛ بينما تسمح هونغ كونغ للمستخدمين الأفراد بالمشاركة، بشرط وضع قواعد ملائمة واضحة، مما يوسع من المساحة السوقية المحتملة. بالمقارنة مع الإطار التنظيمي لسوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي والتشريعات المجزأة في الولايات المتحدة، تقدم هونغ كونغ نظامًا أكثر توحيدًا يستند إلى المبادئ، مما يوفر الوضوح اللازم للمبتكرين والمستثمرين.
ومع ذلك، فإن مجرد وضع المسار التنظيمي ليس كافيًا لضمان نجاح الأصول المرمزة. التحدي الحقيقي هو خلق منتجات مقبولة وموثوقة من قبل السوق. العديد من مشاريع الترميز فشلت ليس بسبب مشكلات تقنية أو تنظيمية، ولكن بسبب نقص القيمة التجارية الحقيقية والطلب السوقي. تحتاج المنتجات المرمزة الناجحة إلى إيجاد توازن مثالي بين الأصول والمستخدمين وطريقة التعبئة.
تستكشف "Project Ensemble" من هيئة النقد في هونغ كونغ العديد من سيناريوهات ترميز الأصول، بما في ذلك السندات، والصناديق، وائتمانات الكربون، والبنية التحتية لمحطات الشحن، وتمويل سلسلة التوريد. على الرغم من أن هذه المشاريع لديها إمكانيات هائلة، إلا أن المنتجات "الرائجة" التي يمكن أن تربط بشكل كبير العناصر الثلاثة: الأصول، والجمهور، وسيناريو الاستخدام، لم تظهر بعد.
لقد وضعت هونغ كونغ أساسًا قويًا لتطوير ترميز الأصول، بما في ذلك بيئة تنظيمية واضحة، والاعتراف المؤسسي، ومشاريع موثوقة تتعاون فيها القطاعين العام والخاص. باعتبارها محورًا استراتيجيًا للأصول الرقمية في الصين، فإن تأثير هونغ كونغ يتجاوز بكثير السوق المحلي. ومع ذلك، فإن المنافسة في المستقبل ستعتمد بشكل أكبر على توافق المنتجات مع السوق، بدلاً من التوجيهات السياسية.
تشمل القضايا الرئيسية: هل يمكن لهونغ كونغ جذب المدخرين من جنوب شرق آسيا للاستثمار في منتجات العملات المستقرة ذات العائد الفعلي؟ هل يمكن ربط الأصول الصناعية الصينية برأس المال العالمي من خلال طرق التعبئة الرقمية المتوافقة؟ هل يمكن حاضنة جيل جديد من منتجات RWA تكون قانونية ومتوافقة وتلبي احتياجات السوق الحقيقية؟
ستحدد إجابات هذه الأسئلة ما إذا كانت الأصول المرمزة مجرد ظاهرة عابرة أم يمكن أن تصبح تحولًا ماليًا دائمًا؛ كما ستحدد ما إذا كانت هونغ كونغ قادرة على أن تصبح رائدة في مجال ترميز الأصول على مستوى العالم. إذا نجحت، فلن تصبح هونغ كونغ رائدة في هذا المجال فحسب، بل من المحتمل أيضًا أن تصبح واحدة من المحددين الرئيسيين لأشكال التمويل المستقبلية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
استراتيجية ترميز الأصول في هونغ كونغ: الفرص والتحديات في تشكيل مشهد مالي جديد
ترميز الأصول للعالم الحقيقي: الفرص والتحديات في هونغ كونغ
مع تسارع ترميز الأصول (RWA) للعالم الحقيقي نحو التيار الرئيسي، فإن المشهد المالي العالمي يشهد تغييرات عميقة. في هذه العملية لإعادة تشكيل تكوين رأس المال وتوزيع الأصول والحصول على الفرص المالية، تسعى هونغ كونغ بنشاط إلى تحقيق موقع الريادة.
حالياً، هناك أكثر من 24 مليار دولار من RWA تتداول على السلاسل العامة، تشمل السندات الحكومية الأمريكية ذات العائد، وصناديق الائتمان الخاصة، وترميز الأصول الأساسية والعقارات وغيرها من المجالات. كانت هذه المحاولة تُعتبر سابقاً "تجربة فضولية في عالم التشفير"، لكنها أصبحت تدريجياً جزءاً مهماً من البنية التحتية المالية العالمية، وتعيد تشكيل قنوات السوق المالية الأساسية بشكل هادئ.
أصدرت حكومة هونغ كونغ مؤخرًا "بيان سياسة تطوير الأصول الرقمية 2.0" الذي اقترح إطار تنظيم "Leap"، مما وسع نطاق التنظيم ليشمل جهات إصدار العملات المستقرة، والجهات الوصية، ومنصات RWA. لا تعكس هذه الخطوة فقط السماح بالترميز الأصول في هونغ كونغ، بل تعكس أيضًا موقفها النشط في دعم الترميز. يغطي إطار "Leap" عدة جوانب بما في ذلك تبسيط القوانين والتنظيم، توسيع منتجات الترميز، تعزيز سيناريوهات الاستخدام، وتطوير المواهب والشركاء، بهدف بناء نظام بيئي أكثر انفتاحًا وابتكارًا للأصول الرقمية.
بالمقارنة مع الأسواق الأخرى، فإن استراتيجيات هونغ كونغ أكثر انفتاحًا وشمولية. بينما اتبعت سنغافورة نهجًا أكثر حذرًا، حيث تركزت بشكل رئيسي على المشاركة المؤسسية، مما يحد من مشاركة المستثمرين الأفراد؛ بينما تسمح هونغ كونغ للمستخدمين الأفراد بالمشاركة، بشرط وضع قواعد ملائمة واضحة، مما يوسع من المساحة السوقية المحتملة. بالمقارنة مع الإطار التنظيمي لسوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي والتشريعات المجزأة في الولايات المتحدة، تقدم هونغ كونغ نظامًا أكثر توحيدًا يستند إلى المبادئ، مما يوفر الوضوح اللازم للمبتكرين والمستثمرين.
ومع ذلك، فإن مجرد وضع المسار التنظيمي ليس كافيًا لضمان نجاح الأصول المرمزة. التحدي الحقيقي هو خلق منتجات مقبولة وموثوقة من قبل السوق. العديد من مشاريع الترميز فشلت ليس بسبب مشكلات تقنية أو تنظيمية، ولكن بسبب نقص القيمة التجارية الحقيقية والطلب السوقي. تحتاج المنتجات المرمزة الناجحة إلى إيجاد توازن مثالي بين الأصول والمستخدمين وطريقة التعبئة.
تستكشف "Project Ensemble" من هيئة النقد في هونغ كونغ العديد من سيناريوهات ترميز الأصول، بما في ذلك السندات، والصناديق، وائتمانات الكربون، والبنية التحتية لمحطات الشحن، وتمويل سلسلة التوريد. على الرغم من أن هذه المشاريع لديها إمكانيات هائلة، إلا أن المنتجات "الرائجة" التي يمكن أن تربط بشكل كبير العناصر الثلاثة: الأصول، والجمهور، وسيناريو الاستخدام، لم تظهر بعد.
لقد وضعت هونغ كونغ أساسًا قويًا لتطوير ترميز الأصول، بما في ذلك بيئة تنظيمية واضحة، والاعتراف المؤسسي، ومشاريع موثوقة تتعاون فيها القطاعين العام والخاص. باعتبارها محورًا استراتيجيًا للأصول الرقمية في الصين، فإن تأثير هونغ كونغ يتجاوز بكثير السوق المحلي. ومع ذلك، فإن المنافسة في المستقبل ستعتمد بشكل أكبر على توافق المنتجات مع السوق، بدلاً من التوجيهات السياسية.
تشمل القضايا الرئيسية: هل يمكن لهونغ كونغ جذب المدخرين من جنوب شرق آسيا للاستثمار في منتجات العملات المستقرة ذات العائد الفعلي؟ هل يمكن ربط الأصول الصناعية الصينية برأس المال العالمي من خلال طرق التعبئة الرقمية المتوافقة؟ هل يمكن حاضنة جيل جديد من منتجات RWA تكون قانونية ومتوافقة وتلبي احتياجات السوق الحقيقية؟
ستحدد إجابات هذه الأسئلة ما إذا كانت الأصول المرمزة مجرد ظاهرة عابرة أم يمكن أن تصبح تحولًا ماليًا دائمًا؛ كما ستحدد ما إذا كانت هونغ كونغ قادرة على أن تصبح رائدة في مجال ترميز الأصول على مستوى العالم. إذا نجحت، فلن تصبح هونغ كونغ رائدة في هذا المجال فحسب، بل من المحتمل أيضًا أن تصبح واحدة من المحددين الرئيسيين لأشكال التمويل المستقبلية.