جديدة في تنظيم العملات المستقرة: معركة تيثير من أجل البقاء في السوق الأمريكية

من المقرر أن يقوم مجلس الشيوخ الأمريكي بمراجعة نهائية لمشروع قانون "2025 قانون التوجيه والتأسيس الوطني لعملة مستقرة الأمريكية" (GENIUS Act)، وهو أول مشروع قانون اتحادي يدخل عملية التشريع في مجال العملات المشفرة. يفرض هذا القانون متطلبات تنظيمية صارمة على مصدري العملات المستقرة، مما قد يشكل تحديات كبيرة لمصدر العملة المستقرة الأكبر في العالم USDT، تيثير.

Tether بلغت حاليًا إصدارها 155 مليار دولار، لكن نموذجها الحالي قد يكون من الصعب تلبية متطلبات التنظيمات القادمة في الولايات المتحدة. في مواجهة القواعد الجديدة، يبدو أن Tether تواجه خيارين: تعديل الأعمال لتتوافق مع المعايير الأمريكية، أو الانسحاب من السوق الأمريكية والتركيز على الأعمال الخارجية.

وفقًا لمشروع القانون، يجب على مُصدري العملات المستقرة الأجانب الذين يرغبون في دخول السوق الأمريكية تلبية مجموعة من الشروط الصارمة. يشمل ذلك الخضوع لإشراف هيئات التنظيم الأجنبية المعترف بها، والتسجيل في الولايات المتحدة والخضوع للتنظيم، والاحتفاظ باحتياطيات كافية داخل الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يخضع المُصدر للتدقيق الشهري، ويتحمل المسؤولون التنفيذيون المسؤولية القانونية الشخصية عن صحة المعلومات المعلنة.

في هذا الصدد، اقترح بعض الخبراء القانونيين أن تتبنى Tether نهج الانتظار. أشار ستيف غانون من مكتب المحاماة ديفيس رايت تريماين إلى أن الامتثال لهذه اللوائح قد يتطلب من Tether استثمار موارد كبيرة. باعتبارها واحدة من أكثر الشركات ربحية في العالم، قد تواصل Tether التركيز على الأسواق الناشئة، التي تتأثر بشكل محدود بقانون GENIUS.

ومع ذلك، يعتقد النقاد أن القانون لا يزال يحتوي على ثغرات. يخشى بعض الناس من أن العملات المستقرة الأجنبية غير المنظمة قد تتداول عبر المنصات اللامركزية الأمريكية. وهناك وجهات نظر أخرى تشير إلى أن القانون يمنح وزير المالية سلطات تقديرية واسعة، مما قد يفتح قنوات إعفاء تنظيمي لبعض الشركات.

على الرغم من التحديات، صرح باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة تيذر، مؤخرًا أن الشركة قد تفكر في إصدار عملة مستقرة جديدة من خلال فرع محلي خاضع تمامًا للتنظيم الأمريكي. وهذا يظهر استمرار اهتمام تيذر بالسوق الأمريكية.

في الوقت نفسه، تسعى شركة Circle الأمريكية و USDC الخاصة بها إلى توسيع حصتها في السوق بعد توضيح التنظيمات. إذا احتضنت المؤسسات الاستثمارية والشركات المالية التقليدية الأصول الرقمية، بينما تظل Tether خارج النظام المالي الأمريكي، فقد تفوتها فرصة جيدة.

من الجدير بالذكر أن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ( SEC ) قد استثنت بعض العملات المستقرة من نطاق تنظيمها، لكنها أثارت تساؤلات حول تكوين احتياطيات Tether. على الرغم من أن "قانون GENIUS" ينص بوضوح على أن العملات المستقرة المدفوعة المرخصة لا تعتبر أوراق مالية أو سلع، إلا أن هذا النص لم يتحول بعد إلى قانون رسمي.

بشكل عام، فإن إطار تنظيم عملة مستقرة في الولايات المتحدة يتشكل، لكن لا تزال هناك العديد من عدم اليقين. ستعتمد مصير Tether في السوق الأمريكية في المستقبل على محتوى القانون النهائي، ومدى تنفيذ الهيئات التنظيمية، واستراتيجيات الشركة الخاصة للتعامل مع ذلك.