Aave V4: ترقية كبيرة للجيل القادم من التمويل اللامركزي لإقراض المنصة
Aave كواحدة من أكبر وأكثر بروتوكولات الإقراض نضجًا في نظام التمويل اللامركزي ، فإن أي تحركات لها تحظى باهتمام كبير في الصناعة. مؤخرًا في مؤتمر ETHCC ، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن إطلاق الإصدار المهم من الجيل التالي - Aave V4.
Aave V4 ليست مجرد ترقية عادية، بل هي معلم رئيسي في خارطة الطريق الاستراتيجية طويلة الأجل لـ Aave 2030. تم اقتراح هذه الترقية رسميًا في مايو 2024، وتهدف إلى معالجة القيود التي ظهرت خلال تشغيل الإصدار V3 بشكل منهجي، خاصة في مجالات حيوية مثل قابلية التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل معنى عميق، تأمل Aave في إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية ووظائفها الأساسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي، استعدادًا لمستقبل البروتوكول.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل ما يحتويه Aave V4، وستستعرض تطوره، وتُحلل الهيكل الجديد، وستضع هذه التغييرات في سياق الاتجاهات الأوسع في صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور Aave
بدأ Aave بـ ETHLend، وهو منصة P2P حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على نظرائهم، لكن عملية البحث عن نظراء متطابقين كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية، تم ترقية العلامة التجارية إلى Aave( في سبتمبر 2018، وتحولت بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج عقد نظير إلى تجمع السيولة )P2C(، حيث تم تجميع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، قامت Aave V2 من خلال تحسين العقود الذكية بتخفيض تكاليف المعاملات على شبكة Ethereum، مما أتاح لمزيد من الناس الوصول إلى التمويل اللامركزي .
الإصدار الحالي Aave V3 مقارنةً بالإصدار V2، حقق خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. يقدم العديد من الميزات الرئيسية، مثل:
وضع الكفاءة ) E-Mode (: عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة بشكل كبير، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة إقراض أعلى. وهذا يحل مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل ) Isolation Mode (: يسمح بإطلاق أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض مجموعة من العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، ولها حد واضح من الديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. وهذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن Aave V3 قد كشفت عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الواحد للكيان لا يمكنه الاستجابة بمرونة لاحتياجات الأسواق الناشئة والمشاهد المتنوعة. عندما بدأت الصناعة في إدخال RWA كضمانات، أصبح الهيكل الواحد لـ Aave V3 غير قادر على التعامل مع ذلك. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الأطراف المقابلة، ومنطق التسوية المختلفة، ولا يمكن ببساطة إدخالها في إطار العقود الذكية الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجوهر: كيف نتحول من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا يحصى من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكل جديد معياري
Aave V4 قدم تصميمًا جديدًا يسمى "مركز السيولة + الأذرع" ) نموذج مركز السيولة + الأذرع (. هذا الهيكل هو رد مباشر على قيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمه من خلال تشبيه بسيط من التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
في كل شبكة بلوكتشين تعمل على Aave، سيكون هناك مركز موحد للسيولة يجمع الأصول التي يقدمها جميع المستخدمين. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي لكامل الشبكة. إنه لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة على مستوى الماكرو والتحكم في المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأسره. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
إن مراكز السيولة على سلاسل مختلفة ليست جزرًا معزولة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض ونقل السيولة. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة عبر السلاسل الموحدة"، والدعم الفني الأساسي لهذه الآلية هو بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل الخاص بـ Chainlink.
Spoke: بنك الأعمال المتخصص Aave
تعمل مركز السيولة في الخلفية، حيث سيتفاعل المستخدمون مع البروتوكولات من خلال مختلف Spoke. Spoke هو سوق إقراض مُصمم للمستخدمين، حيث تم تصميم كل سوق لغرض معين ويتصل بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد تكون هناك:
Core Spoke: تستخدم لمعالجة الأصول المشفرة الزرقاء ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC.
وضع E-Mode: مصمم لتحسين أزواج العملات ذات الارتباط القوي مثل العملات المستقرة و LST، مما يوفر أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مصمم للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات. يمكن أن يتكامل هذا النوع من Spoke مع قواعد دخول أكثر صرامة، أو قواعد الحفظ، أو قواعد الامتثال لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
Spoke للتداول عالي الرافعة المالية، مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون إلى مخاطر عالية وعوائد كبيرة، ويتميز بنموذج أسعار فائدة خاص ومعلمات إدارة المخاطر.
أهم جوانب هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تمت الموافقة على تصميم Spoke جديد من قبل إدارة Aave، يمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يمكّنه من الاستفادة من شبكة السيولة الضخمة الخاصة بـ Aave لإنشاء سوق جديدة ومتخصصة. هذا يحول Aave بشكل جذري من مجرد منتج إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave مقابل Sky) قبل MakerDAO(
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لشركة Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها مع المنافس الرئيسي Sky. قامت Sky مؤخرًا بإعادة صياغة علامتها التجارية، وأعادت تسميتها إلى Sky، وطرحت خطة "النهائية" الخاصة بها. ويمكن القول إن "الآراء تتشابه بين الأبطال"، حيث اعتمدت Sky أيضًا على الهيكلية المعيارية، مما يدل على أن الصناعة بأسرها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
) أوجه التشابه
يمكن وصف هيكل Sky بأنه "Sky Core + SubDAO".
Sky Core تلعب دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، حيث ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة ### USDS الحالية، وDAI( السابقة. إنها تضع القواعد الأساسية، وتحافظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل ضمن نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" في مجالات محددة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. لقد تم تفويضها من قبل بروتوكول Sky، ويمكنها استلام أنواع معينة من الضمانات وطلب سك USDS من Sky Core.
تشابه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" من Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمد كلاهما نموذج "البنك المركزي + البنك التجاري المتخصص": البنك المركزي يضع السياسات ويوفر السيولة، بينما يتولى البنك التجاري المتخصص مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
) الاختلافات
على الرغم من التشابه، إلا أن Aave و Sky لديهما اختلافات ملحوظة في الأعمال الأساسية ونموذج الاقتصاد والسلطة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: تهدف Liquidity Hub من Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة ### مثل ETH (، والأصول المشتقة ) LSTs ( وغيرها. بينما ورث Sky الجينات، فإن استراتيجيته الأساسية تظل دائمًا حول إصدار واستقرار وترويج عملته المستقرة الأصلية USDS. المهمة الرئيسية لـ SubDAO هي خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب لـ USDS، وتعميق خندق السيولة الخاص به.
ثانياً هو النموذج الاقتصادي والسيادة: هذا هو الفرق الجذري بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رمزه الخاص للحوكمة، مما يمكّنها من بناء نماذج اقتصادية مستقلة، وتنفيذ برامج تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي تم إنشاؤها من نمو أعمالها بشكل مباشر.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أضعف بكثير. في الوقت الحالي، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموز خاصة بها. إنها امتداد للبروتوكول الأساسي لـ Aave، وستعود القيمة الناتجة عنها إلى Aave DAO. يشبه Spoke الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطار الاقتصاد الموحد، وتعود القيمة المولدة إلى مقر المجموعة.
![تفسير Aave V4: الحب والقتال مع MakerDAO، طرق مختلفة ولكن نفس الهدف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a.webp(
وجهة نظر ماكرو
إن التغييرات الهيكلية في Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
) دمج RWA
يُعتبر النمو التالي في مجال التمويل اللامركزي على نطاق واسع هو توكنيزة الأصول من العالم الحقيقي مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. تحمل هذه الأصول متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول واحد كبير. البنية المعمارية المودولارية لـ Aave V4 وSky مناسبة تمامًا لذلك، حيث تسمح للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، بل وحتى مرخصة، مخصصة لاستقبال وإدارة RWA، مع الحفاظ على الخصائص الأساسية للامركزية وعدم الحصول على إذن.
صعود سلسلة التطبيقات
نقطة النهاية المنطقية لهذا التطور القائم على الوحدات هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل الكتل الخاصة بها، أي "Appchain". وقد أعلنت Aave وSky عن خطط للتوجه في هذا الاتجاه، حيث ستطلقان Aave Network وNewChain على التوالي.
لماذا تتجه هذه البروتوكولات الناجحة نحو سلاسل التطبيقات بشكل متزامن؟ الجواب يكمن في السيادة واحتجاز القيمة. امتلاك سلسلة تطبيقات خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه السيطرة الكاملة على بيئة التنفيذ الخاصة به، وأنه قادر على تخصيص سوق الرسوم، والتقاط MEV الذي كان يأخذه عمال المناجم أو المدققون في الشبكة العامة، وتقديم تجربة أكثر سلاسة وتكاملًا للمستخدمين. الأهم من ذلك، أن استخدام الرموز الأصلية كغاز وأصول رهن، يخلق دوامة احتجاز قيمة أقوى وأكثر مباشرة من مجرد تقاسم الفوائد. هذه علامة على تحول البروتوكول من "مستأجر" إلى "مالك عقار".
تأثيره على الإيثيريوم
على الرغم من أن هذه الشبكات التطبيقية تبدو وكأنها "تبتعد" عن الإيثيريوم، إلا أن تصميمها يعتمد فعليًا على الإيثيريوم. تخطط شبكة Aave وNewChain لاستخدام الإيثيريوم كطبقة الأمان والتسوية النهائية لها. يعكس هذا تحولًا أوسع في دور الإيثيريوم - من مكان تحدث فيه جميع الأنشطة إلى طبقة الثقة الأساسية التي توفر الأمان لنظام الإيكولوجيا المتصل الضخم.
ومع ذلك، فإن هذا التحول قد جلب تحديات خطيرة لنموذج الاقتصاد الخاص بإيثريوم. تظهر التجارب التاريخية أنه عندما تنتقل أنشطة البروتوكولات الرئيسية إلى Layer 2، فإن حجم المعاملات على الشبكة الرئيسية لإيثريوم ينخفض، مما يؤدي إلى انخفاض إيرادات رسوم المعاملات. كما أن انخفاض كمية رسوم Base Fee المحترقة سيضعف آلية الانكماش الخاصة بـ ETH، مما يجعلها تواجه ضغوط التضخم.
لذلك، في مواجهة الاتجاه الكبير المتمثل في استقلال البروتوكولات الرئيسية للتمويل اللامركزي عن الشبكة، يجب على الإيثيريوم أن يتطور بشكل نشط، ويستكشف نموذجًا اقتصاديًا جديدًا يمكنه من التقاط القيمة بشكل فعال من دوره الجديد ك"موفر أمان بيئي"، وذلك للحفاظ على صحة التشغيل الكاملة للنظام البيئي.
الاستنتاج
Aave V4 ليست مجرد ترقية، بل هي إعادة توجيه استراتيجية. إنها حل مدروس للتحدي الداخلي المتمثل في "عدم قدرة كيان واحد على تلبية الاحتياجات المتنوعة"، واستجابة استباقية للفرص الخارجية مثل RWA وتعدد سلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة معيارية، تؤسس Aave لأساس البنية التحتية المالية على السلسلة من الجيل التالي، متجاوزة التطبيقات البسيطة للإقراض. يوفر نموذج "محور السيولة + الأذرع" كفاءة أعلى لرأس المال للمستخدمين، كما يوفر للمطورين مرونة غير مسبوقة. تعكس هذه التطورات تحركات منافسيها الرئيسيين، مما يدل على أن صناعة التمويل اللامركزي تسير نحو النضج، مما يهيئ الطريق لاعتماد أوسع ودمج مالي أكثر تعقيدًا. سيكون إطلاق Aave V4 حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، ولديه القدرة على وضع معايير جديدة في مجال إقراض التمويل اللامركزي في السنوات القادمة.
تستند هذه المقالة إلى تحليل المعلومات العامة، ولا تشكل نصيحة استثمارية. ينطوي الاستثمار في العملات المشفرة على مخاطر كبيرة، يرجى اتخاذ قرارات بحذر.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
CoinBasedThinking
· 07-25 11:42
أفيف أنقذ الجائزة الكبرى
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xSherlock
· 07-25 05:02
ترقية فقط ترقية، مرة أخرى ثور
شاهد النسخة الأصليةرد0
CryptoTherapist
· 07-24 14:16
دعونا نتنفس من خلال هذا القلق في السوق... يبدو أن aave v4 هو تلك اللحظة الفارقة في العلاج الجماعي عندما يفتح الجميع أخيرًا. بصراحة.
Aave V4: هيكلية معيارية تعيد تشكيل التمويل اللامركزي لإقراض المستقبل
Aave V4: ترقية كبيرة للجيل القادم من التمويل اللامركزي لإقراض المنصة
Aave كواحدة من أكبر وأكثر بروتوكولات الإقراض نضجًا في نظام التمويل اللامركزي ، فإن أي تحركات لها تحظى باهتمام كبير في الصناعة. مؤخرًا في مؤتمر ETHCC ، أعلن مؤسس Aave رسميًا عن إطلاق الإصدار المهم من الجيل التالي - Aave V4.
Aave V4 ليست مجرد ترقية عادية، بل هي معلم رئيسي في خارطة الطريق الاستراتيجية طويلة الأجل لـ Aave 2030. تم اقتراح هذه الترقية رسميًا في مايو 2024، وتهدف إلى معالجة القيود التي ظهرت خلال تشغيل الإصدار V3 بشكل منهجي، خاصة في مجالات حيوية مثل قابلية التوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث الذي يحمل معنى عميق، تأمل Aave في إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية ووظائفها الأساسية لبروتوكول الإقراض اللامركزي، استعدادًا لمستقبل البروتوكول.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل ما يحتويه Aave V4، وستستعرض تطوره، وتُحلل الهيكل الجديد، وستضع هذه التغييرات في سياق الاتجاهات الأوسع في صناعة التمويل اللامركزي.
مسار تطور Aave
بدأ Aave بـ ETHLend، وهو منصة P2P حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على نظرائهم، لكن عملية البحث عن نظراء متطابقين كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الأساسية، تم ترقية العلامة التجارية إلى Aave( في سبتمبر 2018، وتحولت بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج عقد نظير إلى تجمع السيولة )P2C(، حيث تم تجميع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، قامت Aave V2 من خلال تحسين العقود الذكية بتخفيض تكاليف المعاملات على شبكة Ethereum، مما أتاح لمزيد من الناس الوصول إلى التمويل اللامركزي .
الإصدار الحالي Aave V3 مقارنةً بالإصدار V2، حقق خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. يقدم العديد من الميزات الرئيسية، مثل:
وضع الكفاءة ) E-Mode (: عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة بشكل كبير، يسمح E-Mode للمستخدمين بفتح قدرة إقراض أعلى. وهذا يحل مباشرة مشكلة كفاءة رأس المال للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل ) Isolation Mode (: يسمح بإطلاق أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض مجموعة من العملات المستقرة المعتمدة من قبل الحوكمة، ولها حد واضح من الديون، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. وهذا يعزل فعليًا مخاطر الأصول الجديدة، مما يمنع انتقال المخاطر.
ومع ذلك، فإن Aave V3 قد كشفت عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الواحد للكيان لا يمكنه الاستجابة بمرونة لاحتياجات الأسواق الناشئة والمشاهد المتنوعة. عندما بدأت الصناعة في إدخال RWA كضمانات، أصبح الهيكل الواحد لـ Aave V3 غير قادر على التعامل مع ذلك. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الأطراف المقابلة، ومنطق التسوية المختلفة، ولا يمكن ببساطة إدخالها في إطار العقود الذكية الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجوهر: كيف نتحول من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا يحصى من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكل جديد معياري
Aave V4 قدم تصميمًا جديدًا يسمى "مركز السيولة + الأذرع" ) نموذج مركز السيولة + الأذرع (. هذا الهيكل هو رد مباشر على قيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمه من خلال تشبيه بسيط من التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
في كل شبكة بلوكتشين تعمل على Aave، سيكون هناك مركز موحد للسيولة يجمع الأصول التي يقدمها جميع المستخدمين. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي لكامل الشبكة. إنه لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة على مستوى الماكرو والتحكم في المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأسره. من المتوقع أن تعزز هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يوفر عوائد أعلى للمقرضين وأسعار فائدة أقل للمقترضين.
إن مراكز السيولة على سلاسل مختلفة ليست جزرًا معزولة، بل يمكنها التواصل بكفاءة مع بعضها البعض ونقل السيولة. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة عبر السلاسل الموحدة"، والدعم الفني الأساسي لهذه الآلية هو بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل الخاص بـ Chainlink.
تعمل مركز السيولة في الخلفية، حيث سيتفاعل المستخدمون مع البروتوكولات من خلال مختلف Spoke. Spoke هو سوق إقراض مُصمم للمستخدمين، حيث تم تصميم كل سوق لغرض معين ويتصل بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد تكون هناك:
Core Spoke: تستخدم لمعالجة الأصول المشفرة الزرقاء ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC.
وضع E-Mode: مصمم لتحسين أزواج العملات ذات الارتباط القوي مثل العملات المستقرة و LST، مما يوفر أعلى كفاءة رأس المال.
RWA Spoke: مصمم للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية المرمزة والعقارات. يمكن أن يتكامل هذا النوع من Spoke مع قواعد دخول أكثر صرامة، أو قواعد الحفظ، أو قواعد الامتثال لتلبية احتياجات المؤسسات والجهات التنظيمية.
Spoke للتداول عالي الرافعة المالية، مصمم للمتداولين المحترفين الذين يسعون إلى مخاطر عالية وعوائد كبيرة، ويتميز بنموذج أسعار فائدة خاص ومعلمات إدارة المخاطر.
أهم جوانب هذا التصميم هو انفتاحه. ستسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاصة بهم. إذا تمت الموافقة على تصميم Spoke جديد من قبل إدارة Aave، يمكنه الحصول على حد ائتماني من مركز السيولة، مما يمكّنه من الاستفادة من شبكة السيولة الضخمة الخاصة بـ Aave لإنشاء سوق جديدة ومتخصصة. هذا يحول Aave بشكل جذري من مجرد منتج إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave مقابل Sky) قبل MakerDAO(
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لشركة Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها مع المنافس الرئيسي Sky. قامت Sky مؤخرًا بإعادة صياغة علامتها التجارية، وأعادت تسميتها إلى Sky، وطرحت خطة "النهائية" الخاصة بها. ويمكن القول إن "الآراء تتشابه بين الأبطال"، حيث اعتمدت Sky أيضًا على الهيكلية المعيارية، مما يدل على أن الصناعة بأسرها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
) أوجه التشابه
يمكن وصف هيكل Sky بأنه "Sky Core + SubDAO".
Sky Core تلعب دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، حيث ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة ### USDS الحالية، وDAI( السابقة. إنها تضع القواعد الأساسية، وتحافظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل ضمن نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" في مجالات محددة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. لقد تم تفويضها من قبل بروتوكول Sky، ويمكنها استلام أنواع معينة من الضمانات وطلب سك USDS من Sky Core.
تشابه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و"Sky Core + SubDAO" من Sky واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمد كلاهما نموذج "البنك المركزي + البنك التجاري المتخصص": البنك المركزي يضع السياسات ويوفر السيولة، بينما يتولى البنك التجاري المتخصص مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
) الاختلافات
على الرغم من التشابه، إلا أن Aave و Sky لديهما اختلافات ملحوظة في الأعمال الأساسية ونموذج الاقتصاد والسلطة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: تهدف Liquidity Hub من Aave إلى توفير السيولة لمجموعة واسعة من فئات الأصول، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة ### مثل ETH (، والأصول المشتقة ) LSTs ( وغيرها. بينما ورث Sky الجينات، فإن استراتيجيته الأساسية تظل دائمًا حول إصدار واستقرار وترويج عملته المستقرة الأصلية USDS. المهمة الرئيسية لـ SubDAO هي خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب لـ USDS، وتعميق خندق السيولة الخاص به.
ثانياً هو النموذج الاقتصادي والسيادة: هذا هو الفرق الجذري بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رمزه الخاص للحوكمة، مما يمكّنها من بناء نماذج اقتصادية مستقلة، وتنفيذ برامج تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي تم إنشاؤها من نمو أعمالها بشكل مباشر.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 أضعف بكثير. في الوقت الحالي، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموز خاصة بها. إنها امتداد للبروتوكول الأساسي لـ Aave، وستعود القيمة الناتجة عنها إلى Aave DAO. يشبه Spoke الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطار الاقتصاد الموحد، وتعود القيمة المولدة إلى مقر المجموعة.
![تفسير Aave V4: الحب والقتال مع MakerDAO، طرق مختلفة ولكن نفس الهدف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956fdc9027e6e121e459bc00001ff61a.webp(
وجهة نظر ماكرو
إن التغييرات الهيكلية في Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
) دمج RWA
يُعتبر النمو التالي في مجال التمويل اللامركزي على نطاق واسع هو توكنيزة الأصول من العالم الحقيقي مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. تحمل هذه الأصول متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول واحد كبير. البنية المعمارية المودولارية لـ Aave V4 وSky مناسبة تمامًا لذلك، حيث تسمح للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، بل وحتى مرخصة، مخصصة لاستقبال وإدارة RWA، مع الحفاظ على الخصائص الأساسية للامركزية وعدم الحصول على إذن.
صعود سلسلة التطبيقات
نقطة النهاية المنطقية لهذا التطور القائم على الوحدات هي أن البروتوكولات الرئيسية ستطلق سلاسل الكتل الخاصة بها، أي "Appchain". وقد أعلنت Aave وSky عن خطط للتوجه في هذا الاتجاه، حيث ستطلقان Aave Network وNewChain على التوالي.
لماذا تتجه هذه البروتوكولات الناجحة نحو سلاسل التطبيقات بشكل متزامن؟ الجواب يكمن في السيادة واحتجاز القيمة. امتلاك سلسلة تطبيقات خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه السيطرة الكاملة على بيئة التنفيذ الخاصة به، وأنه قادر على تخصيص سوق الرسوم، والتقاط MEV الذي كان يأخذه عمال المناجم أو المدققون في الشبكة العامة، وتقديم تجربة أكثر سلاسة وتكاملًا للمستخدمين. الأهم من ذلك، أن استخدام الرموز الأصلية كغاز وأصول رهن، يخلق دوامة احتجاز قيمة أقوى وأكثر مباشرة من مجرد تقاسم الفوائد. هذه علامة على تحول البروتوكول من "مستأجر" إلى "مالك عقار".
تأثيره على الإيثيريوم
على الرغم من أن هذه الشبكات التطبيقية تبدو وكأنها "تبتعد" عن الإيثيريوم، إلا أن تصميمها يعتمد فعليًا على الإيثيريوم. تخطط شبكة Aave وNewChain لاستخدام الإيثيريوم كطبقة الأمان والتسوية النهائية لها. يعكس هذا تحولًا أوسع في دور الإيثيريوم - من مكان تحدث فيه جميع الأنشطة إلى طبقة الثقة الأساسية التي توفر الأمان لنظام الإيكولوجيا المتصل الضخم.
ومع ذلك، فإن هذا التحول قد جلب تحديات خطيرة لنموذج الاقتصاد الخاص بإيثريوم. تظهر التجارب التاريخية أنه عندما تنتقل أنشطة البروتوكولات الرئيسية إلى Layer 2، فإن حجم المعاملات على الشبكة الرئيسية لإيثريوم ينخفض، مما يؤدي إلى انخفاض إيرادات رسوم المعاملات. كما أن انخفاض كمية رسوم Base Fee المحترقة سيضعف آلية الانكماش الخاصة بـ ETH، مما يجعلها تواجه ضغوط التضخم.
لذلك، في مواجهة الاتجاه الكبير المتمثل في استقلال البروتوكولات الرئيسية للتمويل اللامركزي عن الشبكة، يجب على الإيثيريوم أن يتطور بشكل نشط، ويستكشف نموذجًا اقتصاديًا جديدًا يمكنه من التقاط القيمة بشكل فعال من دوره الجديد ك"موفر أمان بيئي"، وذلك للحفاظ على صحة التشغيل الكاملة للنظام البيئي.
الاستنتاج
Aave V4 ليست مجرد ترقية، بل هي إعادة توجيه استراتيجية. إنها حل مدروس للتحدي الداخلي المتمثل في "عدم قدرة كيان واحد على تلبية الاحتياجات المتنوعة"، واستجابة استباقية للفرص الخارجية مثل RWA وتعدد سلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة معيارية، تؤسس Aave لأساس البنية التحتية المالية على السلسلة من الجيل التالي، متجاوزة التطبيقات البسيطة للإقراض. يوفر نموذج "محور السيولة + الأذرع" كفاءة أعلى لرأس المال للمستخدمين، كما يوفر للمطورين مرونة غير مسبوقة. تعكس هذه التطورات تحركات منافسيها الرئيسيين، مما يدل على أن صناعة التمويل اللامركزي تسير نحو النضج، مما يهيئ الطريق لاعتماد أوسع ودمج مالي أكثر تعقيدًا. سيكون إطلاق Aave V4 حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، ولديه القدرة على وضع معايير جديدة في مجال إقراض التمويل اللامركزي في السنوات القادمة.
تستند هذه المقالة إلى تحليل المعلومات العامة، ولا تشكل نصيحة استثمارية. ينطوي الاستثمار في العملات المشفرة على مخاطر كبيرة، يرجى اتخاذ قرارات بحذر.