تعتبر عملية ترميز الأصول المادية ( RWA ) ليست جديدة في سوق العملات المشفرة، فقد ظهرت في عام 2018 محاولات لترميز الأصول وإصدار الرموز الأمنية ( STO ) التي تشبه مفهوم RWA الحالي. ومع ذلك، لم تتطور هذه المحاولات المبكرة إلى شريحة سوق ناضجة بسبب عدم نضوج الإطار التنظيمي وعدم وجود ميزات عائد محتملة ملحوظة.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في سوق التشفير. وبالتالي، أصبح ترميز الأصول المالية التقليدية (RWA) من سندات الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية لصناعة التشفير. مع ذلك، بدأت مشاريع DeFi التقليدية مثل MakerDAO وCompound وAave، وكذلك المؤسسات المالية التقليدية مثل جولدمان ساكس ومورغان ستانلي وسيمنز، وحتى بعض الحكومات في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متنوعة، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عوائق الدخول للمستثمرين في العقارات. يقوم هذا البحث من خلال تحليل حالات لمثل هذه المشاريع، باستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي الأصول والمستثمرين العقاريين في أمريكا الشمالية، فإن السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة التي تتم مناقشتها ستتعلق أيضًا بشكل رئيسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق ترميز الأصول في سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال واسع مليء بفرص الاستثمار. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار أمريكي، بينما بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار أمريكي.
الهدف الأساسي من ترميز الأصول في سوق العقارات هو تحقيق هدف واحد أو أكثر من الأهداف التالية: خلق منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. وتجسد هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاث أشكال:
تمويل ملكية العقارات اللامركزية.
منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة.
3)ترميز الأصول العقارية كضمان.
بالإضافة إلى ذلك، فإن ترميز الأصول ودمج blockchain يعززان الشفافية في الأصول العقارية وإدارة ديمقراطية.
صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) هي شركات تمتلك أو تدير أو توفر تمويلًا للعقارات المدرة للدخل. توفر صناديق الاستثمار العقاري فرصة استثمارية للمستثمرين العاديين، مشابهة لصناديق الاستثمار المشتركة، مما يمكّن المستثمرين من الحصول على دخل قائم على توزيعات الأرباح وعائد إجمالي، ويساعد في تطوير سوق العقارات في المنطقة. صناديق الاستثمار العقاري و RWA العقارية لديها أوجه تشابه في توفير فرص استثمار عقاري متنوعة، مما يقلل بشكل فعال من حواجز الدخول ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا توفر صناديق الاستثمار العقاري التقليدية فرص الإدارة أو الملكية للمستثمرين، حيث تحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن التدقيق الصارم للأصول وهياكل الاستثمار في إطار تنظيمي صارم توفر مخططًا قويًا لمشاريع RWA العقارية.
على مدار العامين الماضيين من تشغيل مشاريع RWA العقارية، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
عادةً ما تحتوي مشاريع RWA العقارية على الخصائص المذكورة أعلاه. من خلال دراسة حالات محددة، وجدت أنه بسبب اختلاف طرق الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
دراسة حالة
في هذا الفصل، اخترت ثلاثة مشاريع RWA في مجال العقارات للتحليل. كل مشروع يتبنى منهجًا مختلفًا لترميز سوق العقارات، وهو الأكثر شعبية في مجاله. ومن المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم يتم التحقق من منتجاتها واختبارها على المدى الطويل وعلى نطاق واسع بعد.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أقدم مشاريع RWA العقارية في السوق، يركز على توفير استثمارات العقارات السكنية الأمريكية بشكل رئيسي على Gnosis عبر Ethereum وGnosis blockchain (.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية، وترميز الأصول التي تمتلك سندات ملكية العقارات وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تكليف إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات لجهة إدارة طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقار المحدد على حاملي العملات. على الرغم من أن RealT تشرف على عملية الترميز، إلا أنها قانونيًا تختلف عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. كما هو مذكور في موقعهم، إذا تخلفت الشركة عن السداد، يحتفظ مالكو العملات بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك سندات ملكية العقار. من الجدير بالذكر أنهم ليسوا بحاجة للاستثمار المشترك في العقارات التي يطلقونها في السوق. يمكن لحاملي العملات الخاصة بالعقار تلقي جزء من دخل الإيجار العقاري شهريًا، باستثناء حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة ورسوم الإدارة، والتي عادة ما تكون حوالي 10% من القيمة.
كمثال على العقار الواقع في مونتغومري، فإن القيمة الإجمالية لرموز العقار هي 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6,200 رمزًا إجمالًا. يولد العقار إيرادات إيجارية شهرية قدرها 2,600 دولار. بعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة البالغة 622 دولارًا، فإن صافي الربح الشهري هو 1,978 دولارًا، وصافي الربح السنوي هو 23,736 دولارًا. لذلك، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، وعائد سنوي يبلغ 7.35%.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dab211e0a60d06e6971df918fdfd7e26.webp(
بالنسبة لهذه الملكية، تقدم RealT 100% من العملات، مما يعني أن RealT ليست بحاجة إلى استثمار مشترك مع العملاء، وتحافظ على نموذج تشغيلي شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات بالإضافة إلى الجزء المتبقي من تكاليف الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% فقط لترميز الأصول، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة ودفعها إلى السوق كعملات.
ولكن، على الرغم من أن توزيع الملكية يعزز من تقسيم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يجلب أيضًا تحديات. عندما تكون المنافع المالية للمستثمرين صغيرة جدًا، قد تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. تشرح تقرير لورنس سوينكلز الصراع في المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT هيئة إدارية لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من العقار، يمكنها تقليل تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة سيكون لها تأثير سلبي عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسابقين مجانيين. قد يتوقع هؤلاء المالكون أن يقوم المساهمون الكبار بالإشراف على ما إذا كانت الهيئة الإدارية المعينة تعمل بشكل مالي. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع لاختيار الهيئة الإدارية بشكل كافٍ أو للمشاركة في عملية الإشراف، كما أن العديد من المستثمرين يجدون صعوبة في الإشراف بشكل فعال على الهيئة الإدارية.
لقد اخترت أحدث عشرة عملات تم بيعها في سوق RealT، واستخدمت متصفح blockchain ذي الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق الأصول الحقيقية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من العملات، بحيث يصل سعر كل عملة إلى حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، مع حوالي 500 حامل عملة، حيث يتجاوز عدد حاملي عملتين أكثر من 1,000 شخص. الآن، من خلال دمج هذه البيانات مع عدد العملات لكل حامل، يمكن فهم نطاق استثمارات مستثمري RealT.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% يستثمرون من 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في إنشاء سوق استثمار العقارات للمستثمرين الصغار وزيادة سيولة سوق العقارات.
من بيانات معاملات محفظة RealT ) عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402(، يبدو أن RealT قد دفعت حوالي 6 ملايين دولار كإجمالي إيجار. تتقلب رسوم المنصة بناءً على تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، وتبلغ حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل دخل المنصة بين 150,000 إلى 180,000 دولار على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT ليست بحاجة للمشاركة في استثمارات العقارات، وإذا اختارت الاستثمار، لا توجد قيود أو إرشادات واضحة تحدد مستوى مشاركتها، فإن الإيرادات التي تحصل عليها RealT من دخل الإيجار لا تزال غير معلنة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا يمتلك هذا الكيان أي أصول عقارية؛ بل يعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كأم لشركات العقارات المختلفة. مثل Real Token Inc.، فإن Real Token LLC لا يمتلك أي أصول عقارية؛ والهدف الرئيسي منه هو تسهيل الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمار جميع العقارات من خلال التعاقد مع شركة واحدة. أخيرًا، قامت RealT بإنشاء سلسلة من LLC لكل عقار مستثمر. كفرع من Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC عقارًا محددًا ورموزًا مرتبطة به. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على العقارات الأخرى ضمن RealT، ولا تؤثر على عمليات الشركة الأم.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
) باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. يتم استخدام Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول الاصطناعية باستخدام هيكل AMM. يقدم Parcl إمدادات الأسعار من Parcl Labs، والتي تنشئ مؤشرات عقارية لمناطق معينة بناءً على تاريخ مبيعات العقارات. يمكن أن تتغير فترة تاريخ المبيعات بناءً على تكرار تداول العقارات. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة التكهن بقيمة العقار، حيث يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف على أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشاكل القانونية لـ Parcl، لأن تشغيل المنصة لا يتضمن العقارات الفعلية. قد يتساءل البعض عما إذا كانت حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنها لا تتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهي مشروع RWA ذو شعبية نسبية، وقد تم استثماره من قبل العديد من الأسماء الكبيرة في الصناعة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly. من المعقول مناقشة إمكانيات تنويع RWA للعقارات.
تم إطلاق شبكة Parcl التجريبية في مايو 2022 على Solana، ويبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة حاليًا 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم تجذب الكثير من الانتباه، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
منتجات Parcl بسيطة وسريعة التطوير. تصميم أسعار Parcl Labs وإمدادات السوق والمؤشرات جيد وسهل الاستخدام.
في الجانب التشغيلي، يواصل فريق Parcl طرح خطط جذب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المميزات ودعم العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بتوجه منخفض نسبيًا في السوق، حيث أن قاعدة المستخدمين صغيرة وحجم التداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لمنتجات المؤشرات العقارية.
) ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل Ripple وMakerDAO إمكانية السماح للمستخدمين بترميز الأصول العقارية كضمانات للقروض. أعلنت Ripple في يوليو أن فريقها المصرفي الرقمي يعمل في هذا الاتجاه. لقد دمجت MakerDAO مع RobinLand لدعم القروض المدعومة بالعقارات. تقدم RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، على الرغم من أن هذه الخدمة تقتصر فقط على الرموز التي أصدرتها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة منتجات إقراض الرموز، ولم تحقق زيادة كبيرة في سيولة أموال مالكي العقارات.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين جديرين بالذكر مرتبطين بالعقارات RWA.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على ترميز الأصول العقارية. عندما يحتاج مالك العقار إلى تمويل، يمكنه تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص للمعاملة في ولاية ديلاوير ### المعروفة أيضًا باسم SPV.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 22
أعجبني
22
6
مشاركة
تعليق
0/400
defi_detective
· 07-22 01:19
هل جاءت طريقة جديدة للاستثمار في العقارات؟!
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaNeighbor
· 07-21 15:28
啧啧 مرة أخرى يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DYORMaster
· 07-19 01:51
حتى عند النظر إلى العقار، لا يمكن أن يكون مستقرًا.
اتجاه ترميز الأصول العقارية: تحليل الحالة يكشف الفرص والتحديات
دراسة تطبيق العقارات في سوق ترميز الأصول المادية
المقدمة
تعتبر عملية ترميز الأصول المادية ( RWA ) ليست جديدة في سوق العملات المشفرة، فقد ظهرت في عام 2018 محاولات لترميز الأصول وإصدار الرموز الأمنية ( STO ) التي تشبه مفهوم RWA الحالي. ومع ذلك، لم تتطور هذه المحاولات المبكرة إلى شريحة سوق ناضجة بسبب عدم نضوج الإطار التنظيمي وعدم وجود ميزات عائد محتملة ملحوظة.
في عام 2022، مع استمرار الولايات المتحدة في رفع أسعار الفائدة، تجاوزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل ملحوظ معدلات الإقراض للعملات المستقرة في سوق التشفير. وبالتالي، أصبح ترميز الأصول المالية التقليدية (RWA) من سندات الخزانة الأمريكية أكثر جاذبية لصناعة التشفير. مع ذلك، بدأت مشاريع DeFi التقليدية مثل MakerDAO وCompound وAave، وكذلك المؤسسات المالية التقليدية مثل جولدمان ساكس ومورغان ستانلي وسيمنز، وحتى بعض الحكومات في استكشاف RWA.
على مدار العامين الماضيين، ظهرت العديد من مشاريع RWA العقارية في السوق. تهدف هذه المشاريع إلى توسيع سوق الاستثمار العقاري بطرق متنوعة، وإثراء منتجات الاستثمار العقاري، وتقليل عوائق الدخول للمستثمرين في العقارات. يقوم هذا البحث من خلال تحليل حالات لمثل هذه المشاريع، باستكشاف مزايا وعيوب تصميم RWA العقارية وسوقها المحتمل. نظرًا لأن هذه المشاريع تستهدف بشكل أساسي الأصول والمستثمرين العقاريين في أمريكا الشمالية، فإن السياسات واللوائح وظروف السوق ذات الصلة التي تتم مناقشتها ستتعلق أيضًا بشكل رئيسي بسوق العقارات في أمريكا الشمالية.
طرق ترميز الأصول في سوق العقارات
سوق العقارات هو مجال واسع مليء بفرص الاستثمار. أظهرت دراسة Statista في مارس 2023 أن قيمة سوق العقارات المدرجة في أمريكا الشمالية بلغت 1.3 تريليون دولار أمريكي، بينما بلغت قيمة سوق العقارات المدرجة عالميًا 2.66 تريليون دولار أمريكي.
الهدف الأساسي من ترميز الأصول في سوق العقارات هو تحقيق هدف واحد أو أكثر من الأهداف التالية: خلق منتجات استثمارية عقارية أكثر تنوعًا ومرونة، جذب مجموعة أوسع من المستثمرين، وزيادة سيولة وقيمة الأصول العقارية. وتجسد هذه المنتجات بشكل رئيسي في ثلاث أشكال:
تمويل ملكية العقارات اللامركزية.
منتج مؤشر سوق العقارات في منطقة محددة.
3)ترميز الأصول العقارية كضمان.
بالإضافة إلى ذلك، فإن ترميز الأصول ودمج blockchain يعززان الشفافية في الأصول العقارية وإدارة ديمقراطية.
صناديق الاستثمار العقاري ( REIT ) هي شركات تمتلك أو تدير أو توفر تمويلًا للعقارات المدرة للدخل. توفر صناديق الاستثمار العقاري فرصة استثمارية للمستثمرين العاديين، مشابهة لصناديق الاستثمار المشتركة، مما يمكّن المستثمرين من الحصول على دخل قائم على توزيعات الأرباح وعائد إجمالي، ويساعد في تطوير سوق العقارات في المنطقة. صناديق الاستثمار العقاري و RWA العقارية لديها أوجه تشابه في توفير فرص استثمار عقاري متنوعة، مما يقلل بشكل فعال من حواجز الدخول ويزيد من سيولة الأصول العقارية. ومع ذلك، عادةً ما لا توفر صناديق الاستثمار العقاري التقليدية فرص الإدارة أو الملكية للمستثمرين، حيث تحافظ على نموذج تشغيل مركزي. على الرغم من ذلك، فإن التدقيق الصارم للأصول وهياكل الاستثمار في إطار تنظيمي صارم توفر مخططًا قويًا لمشاريع RWA العقارية.
على مدار العامين الماضيين من تشغيل مشاريع RWA العقارية، أصبح لدينا فهم أوضح لمزاياها وعيوبها.
عادةً ما تحتوي مشاريع RWA العقارية على الخصائص المذكورة أعلاه. من خلال دراسة حالات محددة، وجدت أنه بسبب اختلاف طرق الإدارة والمنتجات، فإن كل مشروع يواجه ظروفًا مختلفة في التشغيل الفعلي.
دراسة حالة
في هذا الفصل، اخترت ثلاثة مشاريع RWA في مجال العقارات للتحليل. كل مشروع يتبنى منهجًا مختلفًا لترميز سوق العقارات، وهو الأكثر شعبية في مجاله. ومن المهم ملاحظة أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها المبكرة، ولم يتم التحقق من منتجاتها واختبارها على المدى الطويل وعلى نطاق واسع بعد.
RealT
تم إطلاق RealT في عام 2019، وهو واحد من أقدم مشاريع RWA العقارية في السوق، يركز على توفير استثمارات العقارات السكنية الأمريكية بشكل رئيسي على Gnosis عبر Ethereum وGnosis blockchain (.
تقوم RealT بشراء العقارات السكنية، وترميز الأصول التي تمتلك سندات ملكية العقارات وفقًا للقوانين الأمريكية. يتم تكليف إدارة وصيانة وجمع الإيجارات لهذه العقارات لجهة إدارة طرف ثالث. بعد خصم الرسوم، يتم توزيع الإيجارات الناتجة عن العقار المحدد على حاملي العملات. على الرغم من أن RealT تشرف على عملية الترميز، إلا أنها قانونيًا تختلف عن الشركات التي تمتلك الأصول العقارية. كما هو مذكور في موقعهم، إذا تخلفت الشركة عن السداد، يحتفظ مالكو العملات بحق تعيين شركة أخرى لإدارة الشركة التي تمتلك سندات ملكية العقار. من الجدير بالذكر أنهم ليسوا بحاجة للاستثمار المشترك في العقارات التي يطلقونها في السوق. يمكن لحاملي العملات الخاصة بالعقار تلقي جزء من دخل الإيجار العقاري شهريًا، باستثناء حوالي 2.5% من احتياطي الصيانة ورسوم الإدارة، والتي عادة ما تكون حوالي 10% من القيمة.
كمثال على العقار الواقع في مونتغومري، فإن القيمة الإجمالية لرموز العقار هي 323,020 دولارًا، وسعر كل رمز هو 52.10 دولارًا، وتم إصدار 6,200 رمزًا إجمالًا. يولد العقار إيرادات إيجارية شهرية قدرها 2,600 دولار. بعد خصم تكاليف التشغيل والإدارة البالغة 622 دولارًا، فإن صافي الربح الشهري هو 1,978 دولارًا، وصافي الربح السنوي هو 23,736 دولارًا. لذلك، يحصل كل رمز على توزيع قدره 3.83 دولار، وعائد سنوي يبلغ 7.35%.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dab211e0a60d06e6971df918fdfd7e26.webp(
بالنسبة لهذه الملكية، تقدم RealT 100% من العملات، مما يعني أن RealT ليست بحاجة إلى استثمار مشترك مع العملاء، وتحافظ على نموذج تشغيلي شبه خالي من المخاطر. تتقاضى الهيئة الإدارية 8% من الإيجارات بالإضافة إلى الجزء المتبقي من تكاليف الصيانة، بينما تتقاضى منصة الاستثمار 2% فقط لترميز الأصول، واختيار الهيئة الإدارية، والإشراف على الإدارة. من خلال هذه الطريقة، يمكن لفريق RealT توفير الكثير من الوقت الإداري، والتركيز على البحث عن العقارات المؤهلة ودفعها إلى السوق كعملات.
ولكن، على الرغم من أن توزيع الملكية يعزز من تقسيم المخاطر بين المستثمرين، إلا أنه يجلب أيضًا تحديات. عندما تكون المنافع المالية للمستثمرين صغيرة جدًا، قد تصبح تكاليف إدارة الشركة غير قابلة للتطبيق. تشرح تقرير لورنس سوينكلز الصراع في المصالح بين حاملي رموز العقارات وRealT. تختار RealT هيئة إدارية لإدارة العقارات التي تمتلكها؛ إذا كانت RealT تمتلك حصة كبيرة من العقار، يمكنها تقليل تكاليف الوكالة؛ وبالتالي، فإن الإدارة غير الفعالة سيكون لها تأثير سلبي عليهم. ومع ذلك، إذا كانت حصة RealT كبيرة جدًا، فقد يؤثر ذلك سلبًا على سيولة الرموز، وقد يصبح المساهمون الصغار متسابقين مجانيين. قد يتوقع هؤلاء المالكون أن يقوم المساهمون الكبار بالإشراف على ما إذا كانت الهيئة الإدارية المعينة تعمل بشكل مالي. من ناحية أخرى، إذا كانت حصة RealT صغيرة، فقد تفتقر RealT إلى الدافع لاختيار الهيئة الإدارية بشكل كافٍ أو للمشاركة في عملية الإشراف، كما أن العديد من المستثمرين يجدون صعوبة في الإشراف بشكل فعال على الهيئة الإدارية.
لقد اخترت أحدث عشرة عملات تم بيعها في سوق RealT، واستخدمت متصفح blockchain ذي الصلة للبحث عن عدد مالكي كل عقار.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق الأصول الحقيقية])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1c5e1d087322a31c0503638bef22e30.webp(
كما هو موضح في الرسم البياني، تقوم RealT بتقسيم العقارات إلى عدد مختلف من العملات، بحيث يصل سعر كل عملة إلى حوالي 50 دولارًا. تقع معظم العقارات في ديترويت، مع حوالي 500 حامل عملة، حيث يتجاوز عدد حاملي عملتين أكثر من 1,000 شخص. الآن، من خلال دمج هذه البيانات مع عدد العملات لكل حامل، يمكن فهم نطاق استثمارات مستثمري RealT.
![الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98de8e550c8f155cd34513c6f18133cf.webp(
حوالي 90% من مستثمري RealT يستثمرون أقل من 500 دولار، وحوالي 9% يستثمرون من 500 إلى 2000 دولار، و1% يستثمرون أكثر من هذا المبلغ. وهذا يدل على أن RealT نجحت إلى حد ما في إنشاء سوق استثمار العقارات للمستثمرين الصغار وزيادة سيولة سوق العقارات.
من بيانات معاملات محفظة RealT ) عنوان محفظة Gnosis: 0xE7D97868265078bd5022Bc2622C94dFc1Ef1D402(، يبدو أن RealT قد دفعت حوالي 6 ملايين دولار كإجمالي إيجار. تتقلب رسوم المنصة بناءً على تكاليف الصيانة والتأمين والضرائب، وتبلغ حوالي 2.5%-3% من الإيجار، مما يعادل دخل المنصة بين 150,000 إلى 180,000 دولار على مدار العامين الماضيين. ومع ذلك، نظرًا لأن RealT ليست بحاجة للمشاركة في استثمارات العقارات، وإذا اختارت الاستثمار، لا توجد قيود أو إرشادات واضحة تحدد مستوى مشاركتها، فإن الإيرادات التي تحصل عليها RealT من دخل الإيجار لا تزال غير معلنة.
من منظور هيكل الشركة، قامت RealT بتأسيس Real Token Inc. في ولاية ديلاوير ككيان مركزي للشركة. لا يمتلك هذا الكيان أي أصول عقارية؛ بل يعمل فقط ككيان تشغيلي لمشروع RealT. بالإضافة إلى ذلك، قامت RealT بتأسيس Real Token LLC في ولاية ديلاوير كأم لشركات العقارات المختلفة. مثل Real Token Inc.، فإن Real Token LLC لا يمتلك أي أصول عقارية؛ والهدف الرئيسي منه هو تسهيل الإجراءات القانونية، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في استثمار جميع العقارات من خلال التعاقد مع شركة واحدة. أخيرًا، قامت RealT بإنشاء سلسلة من LLC لكل عقار مستثمر. كفرع من Real Token LLC، تمتلك كل سلسلة LLC عقارًا محددًا ورموزًا مرتبطة به. تم تصميم هذه الهيكلية لضمان أن المشاكل المالية أو القانونية لعقار واحد لن تؤثر على العقارات الأخرى ضمن RealT، ولا تؤثر على عمليات الشركة الأم.
! [الطوب والكتل: دراسة للعقارات في سوق RWA])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51f60a9aeef26de0b7ff4137c0ddf278.webp(
) باركل
بروتوكول Parcl هو منصة استثمار DeFi، تتيح للمستخدمين تداول تغيرات أسعار سوق العقارات العالمية. يتم استخدام Parcl للحصول على تعرض دائم للأصول الاصطناعية باستخدام هيكل AMM. يقدم Parcl إمدادات الأسعار من Parcl Labs، والتي تنشئ مؤشرات عقارية لمناطق معينة بناءً على تاريخ مبيعات العقارات. يمكن أن تتغير فترة تاريخ المبيعات بناءً على تكرار تداول العقارات. بعد إنشاء المؤشر، تتاح للمستثمرين فرصة التكهن بقيمة العقار، حيث يمكنهم الشراء أو البيع على المكشوف على أسعار العقارات.
تجنب هذه الطريقة المشاكل القانونية لـ Parcl، لأن تشغيل المنصة لا يتضمن العقارات الفعلية. قد يتساءل البعض عما إذا كانت حقًا مشروع RWA للعقارات، لأنها لا تتوافق مع المعايير المذكورة أعلاه. ومع ذلك، فهي مشروع RWA ذو شعبية نسبية، وقد تم استثماره من قبل العديد من الأسماء الكبيرة في الصناعة مثل Coinbase وSolana Ventures وDragonFly. من المعقول مناقشة إمكانيات تنويع RWA للعقارات.
تم إطلاق شبكة Parcl التجريبية في مايو 2022 على Solana، ويبلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة حاليًا 16 مليون دولار. بعد أكثر من عام من التشغيل، يبدو أن Parcl لم تجذب الكثير من الانتباه، حيث أن حجم التداول اليومي أقل من 10 آلاف دولار وعدد المستخدمين النشطين يوميًا أقل من 50 شخصًا.
! [الطوب والكتل: دراسة عن العقارات في سوق RWA]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d5e54fcb98d7f6a6b8be8bdd09d5971.webp(
منتجات Parcl بسيطة وسريعة التطوير. تصميم أسعار Parcl Labs وإمدادات السوق والمؤشرات جيد وسهل الاستخدام.
في الجانب التشغيلي، يواصل فريق Parcl طرح خطط جذب المستخدمين مثل Parcl Point وReal Estate Royale. على الرغم من هذه المميزات ودعم العديد من المؤسسات الاستثمارية المعروفة، لا تزال Parcl تحتفظ بتوجه منخفض نسبيًا في السوق، حيث أن قاعدة المستخدمين صغيرة وحجم التداول محدود. ربما لم يكن السوق جاهزًا بعد لمنتجات المؤشرات العقارية.
) ريننو
تستكشف شركات العملات المشفرة الكبيرة مثل Ripple وMakerDAO إمكانية السماح للمستخدمين بترميز الأصول العقارية كضمانات للقروض. أعلنت Ripple في يوليو أن فريقها المصرفي الرقمي يعمل في هذا الاتجاه. لقد دمجت MakerDAO مع RobinLand لدعم القروض المدعومة بالعقارات. تقدم RealT خيار استخدام العقارات المرمزة كضمان للقروض، على الرغم من أن هذه الخدمة تقتصر فقط على الرموز التي أصدرتها. في جوهرها، تشبه هذه الخدمة منتجات إقراض الرموز، ولم تحقق زيادة كبيرة في سيولة أموال مالكي العقارات.
Reinno هو مشروع تم إطلاقه في عام 2020 وتوقف عن العمل في عام 2022. على الرغم من أنه لم يترك الكثير من الأثر في السوق، إلا أنه قدم منتجين جديرين بالذكر مرتبطين بالعقارات RWA.
المنتج الأول هو خدمة قروض قائمة على ترميز الأصول العقارية. عندما يحتاج مالك العقار إلى تمويل، يمكنه تقديم مستندات العقار إلى Reinno. بعد الحصول على الموافقة، ستقوم Reinno بإنشاء شركة ذات غرض خاص للمعاملة في ولاية ديلاوير ### المعروفة أيضًا باسم SPV.