ترميز الأصول قادم: مشاركة المؤسسات التقليدية ستحدد سرعة تطور السوق
مؤخراً، أعلن ترامب عن إصدار عملة ميم شخصية $Trump، مما أثار مجدداً اهتمام المستثمرين العالميين بسوق التشفير. إذا عاد ترامب إلى البيت الأبيض، فقد يبدأ عصر جديد من تنظيم العملات الرقمية في أمريكا، مما يدفع المزيد من المؤسسات إلى الانخراط في الابتكار في مجال التشفير. قال خبير سياسة أمريكي إن هذا يرسل إشارة واضحة إلى دول أخرى: إما أن تواكبوا، أو ستتخلفوا عن الركب.
ترميز الأصول: ثورة جديدة في إدارة الأصول
يؤتي الترميز ثماره تدريجيا من المفهوم وأطلق عليه اسم "الثورة الثالثة في إدارة الأصول". ومن المتوقع أن تنمو هذه المنطقة بشكل هائل خلال السنوات الخمس المقبلة. تتوقع بعض المؤسسات البحثية أنه بحلول عام 2025 ، سيتجاوز حجم الأصول الرمزية غير المستقرة 30 مليار دولار.
كونها واحدة من المراكز المالية العالمية، تحتضن هونغ كونغ أيضًا موجة ترميز الأصول (RWA). التقرير التنفيذي لعام 2024 يقترح تعزيز ترميز الأصول وبناء بيئة للعملات الرقمية، حيث أطلق مكتب النقد "برنامج تمويل السندات الرقمية" لتشجيع أسواق رأس المال على اعتماد تقنية الترميز. هذه الإجراءات تشير إلى أن هونغ كونغ تأمل في إعادة تشكيل قوتها التنافسية المالية من خلال الترميز.
ومع ذلك، لا تزال القوة الرئيسية لدفع الابتكار العالمي في ترميز الأصول تأتي من الولايات المتحدة. المؤسسات التقليدية الأمريكية، الممثلة وول ستريت، تستفيد من ترميز الأصول لتسريع تحويل الأصول المالية التقليدية والأعمال إلى البلوكشين. العديد من المؤسسات المالية الشهيرة تشهد موجة أولى من ترميز الأصول، وسيكون لها تأثير عالمي. وقد تجاوز حجم صندوق ترميز الأصول المالية الحكومية الأمريكية الذي أطلقته إحدى شركات إدارة الأصول الكبرى 630 مليون دولار، فيما تقود بنك كبير آخر ترميز الأصول التقليدية مثل السندات الحكومية الأمريكية وصناديق النقد من خلال منصته.
بالمقارنة، لم تظهر في هونغ كونغ بعد أي مؤسسات أو مشاريع ذات تأثير عالمي في مجال ترميز الأصول. على الرغم من أن هونغ كونغ تظهر نشاطًا في دفع السياسات، إلا أن مستوى مشاركة المؤسسات المالية التقليدية في هونغ كونغ لا يزال منخفضًا نسبيًا مقارنةً بالولايات المتحدة، ولا تزال تتبنى موقفًا حذرًا تجاه صناعة Web3، حيث هي في حالة "ترقب" أكثر. وهذا يجعل هونغ كونغ، على الرغم من امتلاكها لموارد مالية غنية، لم تتمكن من استغلال إمكانياتها في الابتكار المتعلق بترميز الأصول بشكل كامل.
الموقف المحافظ للمؤسسات التقليدية في هونغ كونغ تجاه ترميز الأصول ينبع أساسًا من متطلبات الامتثال. من المؤكد أن الامتثال مهم، ولكن يجب ألا يصبح عقبة أمام الابتكار. جوهر ترميز الأصول لا يكمن فقط في تحقيق التقنية، بل في مشاركة المؤسسات. ستحدد درجة مشاركة المؤسسات التقليدية إلى حد كبير ازدهار سوق ترميز الأصول في مراحله المبكرة.
في ظل صعوبة تغيير النماذج الحالية على المدى القصير، يجب على هونغ كونغ جذب المزيد من المؤسسات التقليدية للمشاركة من خلال آلية صندوق ترميز الأصول الأكثر انفتاحًا، وإجراء ممارسات رائدة تتمتع بالابتكار والإمكانات السوقية. في الوقت نفسه، لتجنب تفتيت الصناديق، يمكن لهونغ كونغ دمج الاستكشافات ذات الصلة مثل العملات المستقرة وDLT في صندوق واحد للتجارب المشتركة؛ وتشجيع المزيد من المؤسسات على استكشاف تطبيقات ترميز الأصول بحرية وفقًا لمزاياها الخاصة. فقط من خلال مشاركة المزيد من المؤسسات ذات الموارد والأصول بنشاط في ابتكار ترميز الأصول، يمكن لهونغ كونغ أن تحتفظ بمزيد من السيطرة في ظل التحولات.
التركيز على الأصول المالية الموحدة، وزيادة حجم سوق RWA
بالإضافة إلى تحفيز الابتكار في السوق، يحتاج هونغ كونغ أيضًا إلى تحديد أولويات التنمية بشكل أوضح في مجال ترميز الأصول. تركز معظم الاستكشافات العالمية لترميز الأصول على الأصول المالية القياسية، وعلى الرغم من أن هونغ كونغ قد استكشفت ترميز الصناديق والسندات، إلا أن التركيز الحالي هو على ترميز الأصول غير المالية مثل الطاقة الجديدة والمنتجات الزراعية. على الرغم من أن هذه الاستكشافات تساعد في التنمية الطويلة الأمد لنظام الترميز، إلا أن من الصعب حاليًا بناء ميزة سوقية على المدى القصير.
ستكون هناك فجوة زمنية واضحة في عملية ترميز الأصول لمختلف الأصول: تعتبر السندات والصناديق وغيرها من الأصول المالية الموحدة التي تتمتع بعوائد مستقرة وحجم كبير هي الفئة الأكثر ملاءمة لترميز الأصول في المرحلة الحالية. ستوفر تجربة ترميز هذه الأصول الموحدة أيضًا أساسًا لترميز الفئات الأصغر حجمًا والتي لا تظهر فوائد واضحة أو تواجه تحديات تقنية أكثر صعوبة. لذلك، يجب على هونغ كونغ في المدى القصير التركيز على الأصول المالية الموحدة الأكثر ملاءمة لترميز الأصول، واستغلال المزايا الجغرافية والمؤسسية التي تتمتع بها كمركز دولي للمالية والتجارة والشحن، مع التركيز على تطبيقات ترميز الأصول في السياقات التجارية وعبر الحدود، لتوسيع سوق ترميز الأصول الحقيقية في هونغ كونغ بسرعة.
على الرغم من أن التكنولوجيا ليست العامل الحاسم في نجاح أو فشل ترميز الأصول، فإن النظام التكنولوجي المفتوح يساعد أكثر في الابتكار في الترميز. اختارت بعض المؤسسات استخدام سلاسل خاصة بسبب التنظيم، لكن المزيد من عمالقة المال والتكنولوجيا يتبنون السلاسل العامة. تعتبر السلاسل العامة متفوقة بشكل ملحوظ على الأنظمة التكنولوجية الأخرى من حيث السيولة والانفتاح العالمي، وقد أصبحت المنصة المفضلة لمعظم السندات والصناديق المرمزة. في جانب الأمان، وبفضل انفتاح البيانات وتطور تقنيات التحليل على السلسلة، أصبح تتبع الأصول ومراجعتها على السلاسل العامة أسهل. بالإضافة إلى أن معظم الأصول المرمزة تحتفظ بها خارج السلسلة، فإن المخاطر الحقيقية تتركز أكثر في خارج السلسلة، بينما تضمن السلسلة بشكل أساسي الامتثال للأعمال. لذلك، في ظل الامتثال، ينبغي على هونغ كونغ أن تستكشف بثقة أكبر تطبيقات وابتكارات الترميز على السلاسل العامة، وأن تجعلها تدريجيًا محور الابتكار في الترميز.
تُعتبر ترميز الأصول RWA نتاجاً لدمج نظامين ماليين مختلفين، والحالة المثالية هي أنه يجب أن يُسرع الأصول الحقيقية في الانتقال إلى السلسلة، ولكن لا ينبغي أن تقتصر قيمتها على السلسلة فقط، بل يجب أن تخدم وتستجيب للواقع في النهاية. في مواجهة الإجراءات النشطة التي تتخذها المؤسسات في وول ستريت في مجال الترميز، لم يتبقَ الكثير من الوقت لهونغ كونغ. إذا تمكّنت هونغ كونغ من الاستفادة من المزايا النظامية والسوقية لاحتضان الابتكار بشكل أسرع، مع توفير مزيد من المساحة الابتكارية للمؤسسات التقليدية بينما تستكشف توازن الامتثال والتنظيم، مع الاعتماد على الأصول التي يمكن أن تقدمها البر الرئيسي والتي تقدر بقيمة تريليونات، ستتمتع هونغ كونغ بلا شك بأفضلية مطلقة في مجال الترميز، وستكون لها آفاق مستقبلية واسعة. وقد قدرت بعض المؤسسات البحثية أن حجم الأصول المحتمل ترميزها في هونغ كونغ قد بلغ 36 تريليون دولار هونغ كونغي.
نحن نتطلع إلى أن تسجل هونغ كونغ "سرعة" في مجال RWA بحلول عام 2025.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
صعود الترميز: الفرص والتحديات تتعايش في هونغ كونغ مشاركة المؤسسات التقليدية هي المفتاح
ترميز الأصول قادم: مشاركة المؤسسات التقليدية ستحدد سرعة تطور السوق
مؤخراً، أعلن ترامب عن إصدار عملة ميم شخصية $Trump، مما أثار مجدداً اهتمام المستثمرين العالميين بسوق التشفير. إذا عاد ترامب إلى البيت الأبيض، فقد يبدأ عصر جديد من تنظيم العملات الرقمية في أمريكا، مما يدفع المزيد من المؤسسات إلى الانخراط في الابتكار في مجال التشفير. قال خبير سياسة أمريكي إن هذا يرسل إشارة واضحة إلى دول أخرى: إما أن تواكبوا، أو ستتخلفوا عن الركب.
ترميز الأصول: ثورة جديدة في إدارة الأصول
يؤتي الترميز ثماره تدريجيا من المفهوم وأطلق عليه اسم "الثورة الثالثة في إدارة الأصول". ومن المتوقع أن تنمو هذه المنطقة بشكل هائل خلال السنوات الخمس المقبلة. تتوقع بعض المؤسسات البحثية أنه بحلول عام 2025 ، سيتجاوز حجم الأصول الرمزية غير المستقرة 30 مليار دولار.
كونها واحدة من المراكز المالية العالمية، تحتضن هونغ كونغ أيضًا موجة ترميز الأصول (RWA). التقرير التنفيذي لعام 2024 يقترح تعزيز ترميز الأصول وبناء بيئة للعملات الرقمية، حيث أطلق مكتب النقد "برنامج تمويل السندات الرقمية" لتشجيع أسواق رأس المال على اعتماد تقنية الترميز. هذه الإجراءات تشير إلى أن هونغ كونغ تأمل في إعادة تشكيل قوتها التنافسية المالية من خلال الترميز.
ومع ذلك، لا تزال القوة الرئيسية لدفع الابتكار العالمي في ترميز الأصول تأتي من الولايات المتحدة. المؤسسات التقليدية الأمريكية، الممثلة وول ستريت، تستفيد من ترميز الأصول لتسريع تحويل الأصول المالية التقليدية والأعمال إلى البلوكشين. العديد من المؤسسات المالية الشهيرة تشهد موجة أولى من ترميز الأصول، وسيكون لها تأثير عالمي. وقد تجاوز حجم صندوق ترميز الأصول المالية الحكومية الأمريكية الذي أطلقته إحدى شركات إدارة الأصول الكبرى 630 مليون دولار، فيما تقود بنك كبير آخر ترميز الأصول التقليدية مثل السندات الحكومية الأمريكية وصناديق النقد من خلال منصته.
بالمقارنة، لم تظهر في هونغ كونغ بعد أي مؤسسات أو مشاريع ذات تأثير عالمي في مجال ترميز الأصول. على الرغم من أن هونغ كونغ تظهر نشاطًا في دفع السياسات، إلا أن مستوى مشاركة المؤسسات المالية التقليدية في هونغ كونغ لا يزال منخفضًا نسبيًا مقارنةً بالولايات المتحدة، ولا تزال تتبنى موقفًا حذرًا تجاه صناعة Web3، حيث هي في حالة "ترقب" أكثر. وهذا يجعل هونغ كونغ، على الرغم من امتلاكها لموارد مالية غنية، لم تتمكن من استغلال إمكانياتها في الابتكار المتعلق بترميز الأصول بشكل كامل.
الموقف المحافظ للمؤسسات التقليدية في هونغ كونغ تجاه ترميز الأصول ينبع أساسًا من متطلبات الامتثال. من المؤكد أن الامتثال مهم، ولكن يجب ألا يصبح عقبة أمام الابتكار. جوهر ترميز الأصول لا يكمن فقط في تحقيق التقنية، بل في مشاركة المؤسسات. ستحدد درجة مشاركة المؤسسات التقليدية إلى حد كبير ازدهار سوق ترميز الأصول في مراحله المبكرة.
في ظل صعوبة تغيير النماذج الحالية على المدى القصير، يجب على هونغ كونغ جذب المزيد من المؤسسات التقليدية للمشاركة من خلال آلية صندوق ترميز الأصول الأكثر انفتاحًا، وإجراء ممارسات رائدة تتمتع بالابتكار والإمكانات السوقية. في الوقت نفسه، لتجنب تفتيت الصناديق، يمكن لهونغ كونغ دمج الاستكشافات ذات الصلة مثل العملات المستقرة وDLT في صندوق واحد للتجارب المشتركة؛ وتشجيع المزيد من المؤسسات على استكشاف تطبيقات ترميز الأصول بحرية وفقًا لمزاياها الخاصة. فقط من خلال مشاركة المزيد من المؤسسات ذات الموارد والأصول بنشاط في ابتكار ترميز الأصول، يمكن لهونغ كونغ أن تحتفظ بمزيد من السيطرة في ظل التحولات.
التركيز على الأصول المالية الموحدة، وزيادة حجم سوق RWA
بالإضافة إلى تحفيز الابتكار في السوق، يحتاج هونغ كونغ أيضًا إلى تحديد أولويات التنمية بشكل أوضح في مجال ترميز الأصول. تركز معظم الاستكشافات العالمية لترميز الأصول على الأصول المالية القياسية، وعلى الرغم من أن هونغ كونغ قد استكشفت ترميز الصناديق والسندات، إلا أن التركيز الحالي هو على ترميز الأصول غير المالية مثل الطاقة الجديدة والمنتجات الزراعية. على الرغم من أن هذه الاستكشافات تساعد في التنمية الطويلة الأمد لنظام الترميز، إلا أن من الصعب حاليًا بناء ميزة سوقية على المدى القصير.
ستكون هناك فجوة زمنية واضحة في عملية ترميز الأصول لمختلف الأصول: تعتبر السندات والصناديق وغيرها من الأصول المالية الموحدة التي تتمتع بعوائد مستقرة وحجم كبير هي الفئة الأكثر ملاءمة لترميز الأصول في المرحلة الحالية. ستوفر تجربة ترميز هذه الأصول الموحدة أيضًا أساسًا لترميز الفئات الأصغر حجمًا والتي لا تظهر فوائد واضحة أو تواجه تحديات تقنية أكثر صعوبة. لذلك، يجب على هونغ كونغ في المدى القصير التركيز على الأصول المالية الموحدة الأكثر ملاءمة لترميز الأصول، واستغلال المزايا الجغرافية والمؤسسية التي تتمتع بها كمركز دولي للمالية والتجارة والشحن، مع التركيز على تطبيقات ترميز الأصول في السياقات التجارية وعبر الحدود، لتوسيع سوق ترميز الأصول الحقيقية في هونغ كونغ بسرعة.
على الرغم من أن التكنولوجيا ليست العامل الحاسم في نجاح أو فشل ترميز الأصول، فإن النظام التكنولوجي المفتوح يساعد أكثر في الابتكار في الترميز. اختارت بعض المؤسسات استخدام سلاسل خاصة بسبب التنظيم، لكن المزيد من عمالقة المال والتكنولوجيا يتبنون السلاسل العامة. تعتبر السلاسل العامة متفوقة بشكل ملحوظ على الأنظمة التكنولوجية الأخرى من حيث السيولة والانفتاح العالمي، وقد أصبحت المنصة المفضلة لمعظم السندات والصناديق المرمزة. في جانب الأمان، وبفضل انفتاح البيانات وتطور تقنيات التحليل على السلسلة، أصبح تتبع الأصول ومراجعتها على السلاسل العامة أسهل. بالإضافة إلى أن معظم الأصول المرمزة تحتفظ بها خارج السلسلة، فإن المخاطر الحقيقية تتركز أكثر في خارج السلسلة، بينما تضمن السلسلة بشكل أساسي الامتثال للأعمال. لذلك، في ظل الامتثال، ينبغي على هونغ كونغ أن تستكشف بثقة أكبر تطبيقات وابتكارات الترميز على السلاسل العامة، وأن تجعلها تدريجيًا محور الابتكار في الترميز.
تُعتبر ترميز الأصول RWA نتاجاً لدمج نظامين ماليين مختلفين، والحالة المثالية هي أنه يجب أن يُسرع الأصول الحقيقية في الانتقال إلى السلسلة، ولكن لا ينبغي أن تقتصر قيمتها على السلسلة فقط، بل يجب أن تخدم وتستجيب للواقع في النهاية. في مواجهة الإجراءات النشطة التي تتخذها المؤسسات في وول ستريت في مجال الترميز، لم يتبقَ الكثير من الوقت لهونغ كونغ. إذا تمكّنت هونغ كونغ من الاستفادة من المزايا النظامية والسوقية لاحتضان الابتكار بشكل أسرع، مع توفير مزيد من المساحة الابتكارية للمؤسسات التقليدية بينما تستكشف توازن الامتثال والتنظيم، مع الاعتماد على الأصول التي يمكن أن تقدمها البر الرئيسي والتي تقدر بقيمة تريليونات، ستتمتع هونغ كونغ بلا شك بأفضلية مطلقة في مجال الترميز، وستكون لها آفاق مستقبلية واسعة. وقد قدرت بعض المؤسسات البحثية أن حجم الأصول المحتمل ترميزها في هونغ كونغ قد بلغ 36 تريليون دولار هونغ كونغي.
نحن نتطلع إلى أن تسجل هونغ كونغ "سرعة" في مجال RWA بحلول عام 2025.